中駿集團半年報：“三道紅線”持續綠檔 流動性充裕

8月27日，中駿集團公布2021年上半年財務報告。報告期內，中駿集團銷售金額增長47.3%至約人民幣590.5億元；收益增長34.7%至約人民幣203.9億元；毛利率為25.1%；母公司擁有人應占核心溢利增加20.1%至約人民幣22.1億元。“三條紅線”持續綠檔，其中剔除預收款后的資產負債率為69.5%，凈負債率77.9%，現金短債比為1.2倍，財務結構持續優化。

截至2021年6月30日，中駿集團現金及銀行存款結余197.4億元，集團資金流動性充裕。2021年上半年的平均融資成本為6.3%。

審時度勢 有效降低融資成本

2021上半年的資本市場依舊波動，但中駿集團把握時機，完成了若干融資與再融資事項，有效延長平均貸款期限及降低融資成本。

比如在2021年初，中駿還成功發行五年期3.5億美元優先票據，票面息率6%，并與美銀證券、德意志銀行、匯豐、摩根士丹利及瑞銀訂立購買協議，訂單超發行目標7倍。在2月和3月又成功發行兩筆美元優先票據，票面息率均在6%及以內。

而據克而瑞證券、Bloomberg、wind等數據端顯示，2022年12月31日前中駿僅有一只需要到期償還的債券，這也保證了中駿未來運營過程中充足的現金流。

穆迪分析認為，中駿的債務杠桿率(以收入/調整后的債務的比率衡量)將在未來12-18個月內繼續提高并趨向于70%。這是因為由于該公司在過去2-3年中強勁的合同銷售，其可能的收入增長將大大抵消其房地產開發和投資業務債務的增加，以及對合資企業不斷增長的財務擔保。

基于這樣的預測，穆迪今年5月已將中駿集團的展望從“穩定”上調至“正面”。與此同時，穆迪還確認了中駿集團控股的企業家族評級為“B1”和其高級無抵押債務評級為“B2”。

經營提效 業績發展目標可期

今年上半年，隨著政策調控不斷加碼，行業競爭愈發激烈，加之疫情陰云仍未散去，房企面臨更大經營壓力。面對復雜多變的環境，中駿集團在銷售策略上，充分提升項目經營效率，明確各城市公司項目關鍵績效指標構成，鼓勵各城市采取一切積極措施，實現項目快速開盤和資金流快速回正。

據悉，今年上半年中駿集團商住綜合體項目首度推行“1496”開發效率目標，以達到拿地后一個月動工、四個月售樓處開放、六個月開盤銷售、九個月現金流回正，大大提升了開發運營效率。

今年以來，中駿集團持續推進區域聚焦、多業態發展，報告期內新增土儲面積557萬平方米，新增貨值權益占比提升至92%，一二線城市投資金額占比達到73%，“百城計劃”已實現40%，業績持續增長可期。

基于當前的基本面，穆迪預計，2021年全年中駿集團將增加合同銷售額至1150億至1200億元人民幣，2022年將繼續增加合同銷售額至1250億至1300億元人民幣。

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