云天化：上半年營收實現“爆發式”增長，產業鏈布局帶動業績穩步向好

8月16日，云南云天化股份有限公司（以下簡稱：云天化，600096.SH）發布2021年半年度報告。報告顯示，2021年上半年公司實現營業收入309.30億元，同比增長20.56%；歸屬于上市公司股東凈利潤15.72億元,達到歷史最高水平。

據了解，云天化是一家具有核心資源優勢的綜合性大型國有控股上市公司，是以磷產業為核心的優秀磷肥、氮肥、聚甲醛制造商，主營肥料及現代農業、磷礦采選、精細化工、商貿物流等產業，磷礦采選生產能力、聚甲醛產能規模均居全國前列，磷復肥產能規模居亞洲前列。

長期以來，云天化得益于自身產業鏈布局優化、主營產品價格上升、化肥市場的景氣度提升等因素，公司上半年度業績已實現爆發式增長。有關人士表示：“具有磷礦+磷化工產品一體化產業鏈布局的龍頭企業有望依托成本優勢及技術優勢充分受益。未來，以云天化為代表的磷化工企業將不斷向產業鏈高附加值環節延伸。”

產業鏈布局完整，向產業縱深方向邁進

云天化作為磷化工行業的龍頭企業，上游原料高度自給，其中合成氨自給率高達95%。截至目前，公司目前擁有磷礦原礦生產能力1450萬噸，其中擦洗選礦生產能力618萬噸，浮選生產能力750萬噸。化肥總產能876萬噸/年，其中基礎磷肥總產能555萬噸/年，復合（混）肥產能121萬噸/年，尿素產能200萬噸/年。近年來，管理層力爭將公司打造為“礦肥結合，肥化一體”的龍頭企業。

為延伸產業鏈條，云天化于2020年收購大為制氨、與多氟多設立合資子公司的同時，并非公開發行募資投向聚甲醛項目。一方面可以高效利用磷資源和氟硅資源，打造精細磷化工、氟化工產業集群，打造高附加值產品，尋找新的利潤增長點。另外一方面，受益于聚甲醛下游產品運用領域拓展，以及國家禁止廢塑料進口政策等因素，上半年聚甲醛均價為13233元/噸。公司在聚甲醛領域具備領先的技術優勢和生產規模優勢，實現了聚甲醛產品從通用型到多功能型的全覆蓋。報告期內，聚甲醛營收同比增長60.75%。

主營產品價格上升，行業景氣周期影響明顯

5月份，全球糧食價格指數升至10年以來最高水平，世界各國重視糧食保障情況，糧食種植面積增加，從而直接催生了化肥需求旺盛。另外疊加云南限電、環保政策趨嚴以及產能持續優化等影響，化肥行業供需結構出現明顯變化，從而使得化肥行業持續延續景氣周期。

據生意社價格顯示，截至6月30日，磷酸一銨報價3230元/噸，較年初上漲50.23%；磷酸二銨報價3350元/噸，較年初上漲35.08%。故其磷銨分析師認為，目前磷酸一銨原料再度上漲，供應量緊張，價格易漲難跌。從而可以預測：短期內磷酸一銨價格高位堅挺。報告期內，公司磷銨營收同比增長36.36%。

華創證券指出，過去一年全球主要農作物價格快速上行，使化肥需求及種植產業鏈利潤擴大，全球化肥價格及價差顯著回升。供給端，大型化肥企業已完成底部出清，而一些小型企業則逐步退出。今年行業景氣有望持續走強，一體化企業將顯著受益。云天化研判整個市場形勢，依托產業布局抓住了市場機遇，實現了業績的大幅增長。

“雙百行動”成效顯著，“減費降負”益處凸顯

作為入選“雙百行動”的上市滇企，云天化在綜合改革的基礎上，制定了《深化改革三年行動實施方案（2020-2022年）》，優化運營手段，提高運營效率，總體取得了顯著成效。

資金管理方面，云天化加強母子公司資金統籌和集中管理，使得綜合資金成本下降，財務費用同比降低，整體資產負債結構持續優化；生產方面，生產裝置“長周期”效能不斷提升，部分生產裝置刷新了裝置投產以來的最好運行紀錄。各主要裝置產能得到有效釋放，主要產品能耗、物耗穩中有降，成本持續降低。

新能源需求激增，利好磷化工產業鏈

“雙碳目標”背景下，能源結構進入加速調整期，鋰電池產業鏈上游各環節進入需求擴張期，其中包括溶質六氟磷酸鋰，正極材料磷酸鐵鋰，以及原料端的磷礦等。

云天化作為我國規模領先的磷礦采選企業，在當前磷礦供應偏緊、價格不斷上行的情形下，擁有非常強大的實力為現有業務的發展提供支撐，同時為新業務的探索提供保障。目前，云天化與多氟多合作項目中有年產5000噸六氟磷酸鋰項目。

未來，隨著資源結構的持續調整，化肥龍頭企業益處的進一步顯現，云天化是否會涉及新興領域、持續保持強勁勢頭，值得市場共同關注。

（本文不構成任何投資建議，信息披露內容以公司公告為準。投資者據此操作，風險自擔。）