中國銀河證券給予環保行業推薦評級：全國碳市場即將啟航，看好CCER帶來的行業機會

每經AI快訊，中國銀河證券07月11日發布研報稱：給予環保行業推薦（維持）評級。

構建“配額+自愿減排量”的市場化減排機制：碳配額交易：以免費配額為主，將適時引入有償分配；CCER作為碳交易市場的補充機制，也可吸引更多主體主動減排，參與碳市場。預計未來八大重點能耗行業納入碳市場后，碳配額交易市場規模可達3000億，CCER市場規模可達300億。

垃圾焚燒減碳效應顯著，企業有望通過碳交易增厚業績：“十四五”垃圾處理結構將持續優化，中西部地區生活垃圾焚燒能力有望進一步提升。根據測算，當CCER交易價格為30元/噸時，垃圾焚燒發電企業售電收入可增厚4.1%。

填埋氣利用滲透率較低，CCER貢獻額外收入：《全國農村沼氣發展十三五規劃》提出，到2020年沼氣總產量達到207億立方米。目前我國沼氣發電主要來源為填埋氣，資源化利用率較低，隨著有機廢棄物處置市場的蓬勃發展，沼氣資源利用市場有望加快開拓。根據測算，當CCER交易價格為30元/噸時，填埋氣發電企業售電收入可增厚25%。

林業碳匯將迎交易熱潮：以經濟手段提高森林面積的政策已在多國實施，這意味著，有減碳壓力的企業不用自己去植樹造林，購買碳匯便可實現減碳；也意味著，進行植樹造林以及維護森林系統的組織和個人，可通過出售碳匯獲益。根據測算，當CCER成交價格為30元/噸，每公頃林地收入將提升150-450元/年。

投資建議：全國碳交易市場即將上線，碳配額、核證自愿減排量（CCER）都將在市場上進行交易，針對減排企業的CCER有望增厚相關公司盈利水平，建議關注未來有機會參與碳交易的林業碳匯、沼氣利用、垃圾焚燒企業。重點推薦擁有豐富運營經驗以及充足在手訂單的垃圾焚燒龍頭瀚藍環境（600323.SH）；京津冀生態綠化龍頭綠茵生態（002887.SZ）；環境修復和土壤修復龍頭高能環境（603588.SH）。

風險提示：CCER未能及時重啟的風險；碳市場交易活躍度不及預期的風險；碳價不及預期的風險；行業競爭加劇的風險；公司經營發生合規問題的風險。

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(記者 王曉波)

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