“固收+”時代考驗大類配置功力，工銀瑞信攻防兼備打造主動投研硬核引擎

權益投資在經歷過去年加速上漲之后，牛年開啟的震蕩行情已迫使投資人降低新年投資預期，與此同時，公募基金也開始圍繞“低波動、穩收益”目標，在震蕩市貫徹穩健收益策略，兼具股債配置的“固收+”產品再次迎來布局良機。 不過，在海外利率下行，高息資產萎縮態勢的背景下，如何發揮股債配置的能力在震蕩市獲取穩健收益，考驗機構的固收投資實力，已誕生多只“翻倍債基”的工銀瑞信基金新年再度發力，力爭控制風險，追求長期穩健收益。 “固收+”市場廣闊大廠明星產品耀眼 A股行情演繹至今，主流的權益投資策略已趨向防守，而作為中低風險投資者的應對之策，以債券資產作為打底，輔以部分股票資產結合的方式漸成主流，“固收+”基金產品亦發揮核心效能。 此類產品往往以信用資質較好的投資級債券標的作為底倉，以獲得穩定的票息收益，同時在“+”的部分通過投資股票、可轉債、新股申購等增強收益。一般來說，權益資產在資產配置的比例中占據低于四成，剩余60%以上則全部留給固收類資產。 偏債混合型是一種典型的“固收+”策略基金。2020年末偏債混合型基金存量超過5000億元較2019年末1400億元，增長超2.5倍。據市場估計今年偏債混合型基金規模將超過萬億增長速度顯著高于基金行業平均增速。 據Wind統計顯示，截至2021年4月23日，混合債券型二級基金指數（885007.WI）近十年漲幅76.06%，跑贏同期滬深300的55.62%；近十年的年化波動率僅為5.45%，優于同期滬深300的21.88%。 銀河證券數據顯示，截至3月31日，工銀瑞信基金旗下所有成立滿一年的債券基金，成立以來均獲得正收益，其中13只成立以來年化收益率超過5%；工銀增強收益債券、工銀雙利債券、工銀添頤債券等3只十年績優老基，成立以來年化回報均超過了6.5%，其中工銀添頤債券年化回報達9.58%，值得注意的是，這3只債基和工銀信用添利4只基金（不同份額合并計算）累計凈值增長率逾100%，成為債券基金中不可多得的“翻倍基金”，拳頭產品成績出眾。 除了業績回報亮眼，工銀瑞信旗下固收+產品波動性控制也極佳，以何秀紅管理的工銀產業債券為例，自成立以來總回報達80.91%，年化收益率達7.64%，近三年最大回撤僅為3.29%，明顯優于同類基金指數14.49%的最大回撤表現。擬由何秀紅擔綱的工銀瑞信寧瑞6個月持有期混合也正在發行中，投資范圍也更為靈活。 固收業績名列前茅王牌團隊助力價值嚴選 除了拳頭產品業績明顯，工銀瑞信的固收在管規模和整體業績也位居行業前列。銀河證券統計顯示，截至2021年一季度末，工銀瑞信旗下公募債基產品數量達48只，公募固收類產品管理規模逾5000億元，其中債券基金管理規模逾1600億元，位居行業前五。 根據，海通證券《基金公司權益及固定收益類資產業績排行榜》顯示，截至一季度末，工銀瑞信固定收益類基金收益率近3年、2年、1年業績，均居固定收益類大型基金公司第二位，近3年固收業績在全市場公募基金公司中居第六位，平均收益率達20.12%。 可見，工銀瑞信在固收投資領域能力出眾，且作為“固收+”產品配置的重要方向，占到資產配置逾六成以上的債券類資產亦顯得尤為關鍵，公司固收投研團隊亦是保障其行穩致遠的關鍵力量和堅實后盾。 在“王牌固收”團隊方面，公司擁有固收投資總監歐陽凱、養老金投資中心總監李劍峰以及何秀紅等多位大咖級王牌老將，同時中生代明星魏欣、趙健以及新秀張洋等人才輩出，歐陽凱也是屢獲金牛獎的固收+頂流明星基金經理。 在投研方面，工銀瑞信固收團隊實現了對各類券種的全面覆蓋，形成滿足多種需求的投資風格和產品種類。 在信用評級方面，工銀瑞信基金高度重視，建立完善的信用評級體系和強大的信用評級團隊，全方位控制組合信用風險。 此外，工銀瑞信固定收益投資目前實行投委會領導下的基金經理負責制，在此管理模式下，任何一個組合最終都有一個投委會成員負責，為固收產品獲取穩健、可持續業績提供有力支撐。 發揮大類資產配置優勢鞏固“低波動+穩收益” 而作為“+”的部分，亦考驗機構的大類資產配置底蘊，尤其在當前權益估值居高不下，高息資產匱乏的時點，基金經理過往投資經驗將成為平滑產品風險收益、創造超額回報的關鍵。 就主流的“固收+股票”策略而言，工銀瑞信成立16年來，憑借投研深度研究和投資決策的穩健，過往業績業內領先。據海通證券統計，一季度末公司權益類基金超額收益率最近3年、2年、1年均居同類公司首位，最近3年更以79.15%的超額收益率，在112家基金公司中奪得亞軍，彰顯了這家銀行系旗艦公司股債雙優的長跑實力。 根據銀河證券數據，截至今年一季度末，工銀瑞信旗下38只權益類基金成立以來累計凈值增長率超過100%，41只基金成立以來年化回報超過15%，其中，公司旗下首只基金—工銀核心價值混合A自2005年成立以來已實現逾十倍的收益，總回報達1151.26%，年化回報17.59%。 持續優勝的業績獲得了評價機構的高度認可。工銀戰略轉型主題股票、工銀新藍籌股票、工銀新金融股票、工銀新趨勢靈活配置混合等25只權益基金累計獲得海通證券或銀河證券三年期、五年期五星評價共53項。 公司“王牌權益”團隊中袁芳、杜洋、趙蓓、譚冬寒、張宇帆、鄢耀等9位明星基金經理入圍晨星3年期、5年期業績排行Top10榜單，杜洋、趙蓓更榮登同類冠軍。 且在投研領軍人物、公司副總經理杜海濤帶領下，工銀瑞信股債雙優，大類資產配置能力突出，有助于在未來股債綜合配置中挖掘趨勢性機會，助力工銀瑞信投資理財行穩致遠。文/人人（投資有風險，入市需謹慎）