創業板IPO3過3 蘇州天祿被問詢主要產品遭取代風險

每經記者 文多    每經編輯 陳俊杰    

鼠年倒數第二次創業板上市委審議會于2月4日召開，上會公司遠信工業股份有限公司、成都雷電微力科技股份有限公司（以下簡稱雷電微力）、蘇州天祿光科技股份有限公司（以下簡稱蘇州天祿）。

本次會議3家公司都算是干凈過會，會后無需進一步在招股書中進行風險揭示。但《每日經濟新聞》記者注意到，會上提出的問題值得投資者深思。比如蘇州天祿，是一家專業從事導光板研產銷的公司。但導光板產品主要應用在LCD顯示領域，因此，公司在會上被要求說明導光板產品被取代的風險及對持續經營能力的影響。

雷電微力是一家從事毫米波有源相控陣微系統研發、制造、測試和銷售的企業，產品及技術廣泛應用于精確制導、通信數據鏈、雷達探測等專用領域。公司稱，其產品未來也可拓展應用至5G通信基站、車載無人駕駛雷達等通用領域。

公司過往業績比較符合軍工行業的特點，2019年盈利，2017、2018年均為虧損。但是2017年~2020年前三季度，公司經營活動產生的現金流量凈額全部為負，且2020年前三季度達到-8158.81萬元，而2019年全年是-33.89萬元。

圖片來源：雷電微力招股書（上會稿）截圖

對于現金流量凈額持續為負，公司給出的解釋是，由于“經營規模不斷擴大，導致生產采購需要提前支付的資金增加，且軍工行業下游客戶回款較慢”。

對此，審議會上，發審委要求公司說明應對此等情況的措施，并結合與同行 業公司的對比情況說明該情形對持續經營能力的影響。

中航沈飛近期現金流量凈額為負。圖片來源：東方財富截圖

內蒙一機前三季度現金流量凈額為負。圖片來源：東方財富截圖

同時，發審委還要求雷電微力說明實控人鄧潔茹多次使用股份代持方式，持有公司前身（雷電有限）的原因及合理性。

另一家上會公司蘇州天祿，是一家專業從事導光板（液晶顯示設備用背光模組的核心器件之一）研發、生產、銷售的企業。在筆記本電腦、平板電腦、臺式顯示器、液晶電視領域，公司導光板產品已用于聯想、三星、戴爾、微軟、小米、創維等品牌。

過往業績方面，蘇州天祿近年來凈利潤成長較快、較穩定。

圖片來源：蘇州天祿招股書（上會稿）截圖

在經過上會前的多次問詢后，蘇州天祿當天僅被問詢了一個問題：導光板產品被取代的風險及對持續經營能力的影響。這個問題對于投資者來說，至關重要。

蘇州天祿的主要產品就是導光板，但該產品主要應用在LCD顯示領域。而OLED、AMOLED、mini LED等新顯示技術，均無需導光板。因此，公司提示了產品單一的風險、顯示技術迭代帶來的風險。

公司募投項目分別是“擴建中大尺寸導光板項目”、“新建光學板材項目”及補充流動資金，但這些項目依然圍繞的是導光板，或意在“豐富企業產品結構”，或為“實現公司原材料部分自給”。

封面圖片來源：攝圖網