每經記者 任鋼    每經編輯 畢華章

前幾日，私募大佬高瓴資本重倉隆基股份（601012.SH）的消息，在資本市場圈內圈外都引起不小轟動。

畢竟，超過158億的投資，在高瓴資本成立15年的投資生涯中并不多見，而隆基今年市值沖上3000億，成為全球市值最高的光伏企業，本身就已足夠矚目。

兩個“頭號玩家”相遇，自然少不了關注。

高瓴資本是一家專注長期結構性價值投資的公司，創始人張磊是巴菲特的擁躉，張磊新書的名字——《價值》就是高瓴資本堅持的投資邏輯。

但問題是隆基的價值是什么？

此前很多媒體的報道多有分析，比如新能源賽道的爆發，“碳中和”目標的提出，隆基的業績等。這些可能都對，但粉巷財經（ID：nbdfxcj）認為，作為一個制造業企業，判斷其價值幾何，更應該關注其生產基地的實際情況。

今年，粉巷財經曾先后兩次探訪隆基在云南的生產基地，以期發現一個真實的隆基。

超200億投資撒向云南

5年前，也是12月，隆基股份總裁李振國入滇考察，時任云南省委副書記、省長的陳豪會見了李振國，并表示歡迎隆基考察投資，助力云南新舊發展動能轉換和硅基產業轉型升級。

過完年，云南省政府就與隆基簽署了戰略合作協議，速度之快令外界咋舌。隨后，保山、麗江、楚雄分別與隆基簽訂投資框架協議，建設生產基地。

隆基深耕云南的大幕由此拉開。

截至目前，隆基已經在云南4座市（州）累計投資超過200億元，云南也成為隆基在全球最大的硅棒、硅片生產基地。據悉，云南各級政府還期待隆基在當地完善光伏全產業鏈。

這意味著，未來隆基在云南的投資和產能可能還將有大幅上漲。

事實上，就是隆基在云南擴大投資的這幾年，公司業績開始突飛猛進。

圖片來源：粉巷君 制

2016年至2019年，公司營收分別為115億、164億、220億和329億，2019年，隆基歸母凈利潤高達52.8億，比上年增長106.4%。

今年以來，隆基更是大舉擴張產能。截至三季度末，公司存貨同比大幅增長66.82%至106.04億元，主要原因便是生產規模擴大及海外在途存貨增加。

在隆基保山基地，粉巷財經注意到，當地工廠正在24小時不間斷生產，以期滿足供應需求。而在部分新擴張產能的基地，隆基的招聘還在擴大規模。

隆基相關工作人員表示，今年，隆基在云南全省可提供的就業崗位達1.7萬個，其中20%屬于建檔立卡的貧困戶，且工資遠超當地平均薪酬，麗江隆基少數民族員工占比約達三分之一。隨著后續新增產能的不斷投產和光伏產業鏈的聚集，隆基將帶動更多的當地就業。

在云南楚雄，楚雄隆基已與昆明理工大學、云南師范大學、云南大學等高校簽署合作協議，在促進高技能人才培養的同時，推進硅工業產業科技成果轉化。

無論是帶動就業，增加稅收還是科技轉化，隆基入滇5年，對當地的貢獻頗為可觀。

吸引國內光伏巨頭布局云南

隆基率先布局云南的成功經驗，也吸引了眾多光伏企業的眼光。

云南省工信廳相關負責人表示，隆基是云南較早引進的全國知名光伏龍頭企業，在云南整個硅產業的發展過程中，起到了示范帶動作用。

隆基之后，2017年，晶澳科技宣布將在曲靖新建1.2GW拉晶（一期）和配套坩堝項目。

同年，陽光能源宣布，將在曲靖分兩期新增投資單晶硅棒及單晶硅片項目。

2019年，總投資達157.5億元的榮德新能源20GW太陽能晶硅電池一體化生產項目落地曲靖。

當年12月，晶澳科技云南曲靖基地規劃年產能1.2GW的單晶硅棒項目投產。

今年初，通威股份發布公告，計劃總投資約40億元，在保山建設年產高達4萬噸高純晶硅項目。項目位置距隆基保山生產基地不到1公里。

對了，通威股份也是高瓴資本看好的一家企業。

縱觀這五年，在隆基布局云南之后，幾乎國內的光伏頭部企業都把目光鎖定在了彩云之南。

截至目前，云南全省已形成單晶硅棒產能45.2GW、單晶硅片產能31GW、光伏組件產能200MW，預期將新增多晶硅產能18萬噸、單晶硅棒產能35.6GW、單晶硅片產能46.6GW、光伏組件10GW。

根據云南省工信廳的消息，云南已經成為全球最大的綠色單晶硅光伏材料生產基地，并正在成為全球最大的綠色硅材加工一體化制造基地。

以2019年的數據來看，云南全省綠色硅材加工一體化產業實現產值約300億元，連續2年實現倍增，拉動全省規模以上工業增速約1個百分點。

而且，隆基還在助力云南盡快建設國家百分百清潔能源示范省，引導火電企業轉型成為光伏電站的建設和運維商。

也就是說，隆基不但自己在踐行“solar for solar”理念，還在引領傳統能源企業轉型。

這才是高瓴資本相信隆基，相信新能源賽道的原因。

我國二氧化碳排放力爭2030年前達到峰值，力爭2060年前實現碳中和。同時要加快調整優化產業結構、能源結構，推動煤炭消費盡早達峰，大力發展新能源。

隆基“零碳光伏，隆基造”的承諾，正在做出示范。

水電魔力造就低成本優勢

隆基的收獲也極為豐厚。

之所以選擇重倉云南，隆基相關負責人曾表示，這是隆基“用清潔能源制造清潔能源”的理念落實，即不僅要向全球提供清潔能源，在生產過程中使用的能源也要是清潔能源。

云南境內河流眾多，水資源總量2210億立方米，排全國第三位。豐富的水資源也為云南開發水電資源提供了支撐。2019年，云南電網水電發電量2525億千瓦時，僅次于四川的3076億千瓦時，位列全國第二。

但是，云南省工業并不發達、工業用電大戶不多，除了“西電東送”，電力遠遠不能自身消化，汛期曾存在較大的棄水壓力。特別是“十二五”后期開始，云南用電量增長大幅低于預期，棄水矛盾突出，2016年棄水電量達到歷史最高值315億千瓦時。

因此，云南一方面積極參與南方電網區域電力化市場交易，增加外送電量，更主要的還在于培育省內用電市場，支持工業企業用電需求，布局清潔載能產業發展。

云南省工業和信息化廳原材料處一位負責人告訴粉巷財經，硅和鋁產業屬高耗電產業，云南把這兩個產業作為發展載能產業的重點。即把水電清潔能源優勢和硅、鋁資源優勢相結合，培育和引進行業領軍企業，推動水電鋁材、水電硅材產業一體化發展。

根據云南省發改委去年印發的《云南省運用價格杠桿促進棄水電量消納試點實施方案》，在銷售環節，將棄水電量統籌用于支持新增用電負荷達到一定規模以上的符合國家產業政策和環保要求的清潔載能產業發展。

對于電價占成本大頭的隆基來說，能拿到云南低價格的棄水電，就意味著生產成本的下降，而在光伏平價上網的大趨勢之下，低成本則是未來搶占市場的重要因素。

粉巷財經調研發現，隆基在云南每年消納清潔水電12.81億度，極大地緩解了云南棄水能源的消納問題，每消耗1度水電制造的光伏產品，其生命周期可向全球各地輸送50多度光伏電。

隆基承諾，2028年前實現在全球范圍內的生產及運營所需電力100%使用可再生能源。

市場相信高瓴的眼光，其實更相信隆基的實力。