“可恢復”的對賭促跑步上市 中科通達沖刺科創板

每經記者 吳治邦    每經編輯 陳俊杰    

近期，武漢中科通達高新技術股份有限公司(下文簡稱中科通達)的科創板IPO申請已獲上交所受理，保薦機構為海通證券，當前審核狀態為已問詢。從凈利潤來看，公司成長迅速，2017年至2019年及2020年一季度實現營收分別為1.59億元、2.67億元、4.43億元、2233.81萬元，實現歸母凈利潤分別為2498.73萬元、3666.25萬元、5029.80萬元、262.67萬元。

值得關注的是，中科通達在上市申報前夜還曾引入一眾實力強勁的股東，公司實控人王開學還曾與達晨創聯、當代高投、融和科技、吉潤新興、通瀛投資、匯智業、安豐創健簽訂過對賭協議。按申報稿來看，雖然上市對賭協議已經終止，滿足了監管要求。不過，光谷成長、達晨創聯、吉潤新興三個投資者仍附對賭恢復條款。

80%的營收源自華中區域

根據申報稿介紹，中科通達致力通過大數據、云計算、人工智能等信息化手段，為公安部門提供公共安全管理信息化系統的開發、建設及后續運維服務，實現城市公共安全的可視化、網絡化、智能化管理，提升城市公共安全的治理水平和管理效率。

2020年一季度，中科通達的前五大客戶分別為湖北廣電、濟南市公安局交通警察支隊、襄陽市公安局交通警察支隊、中國電信股份有限公司、武漢市公安局交通管理局。從銷售及服務模式來看，公司主要通過公開招標、邀請招標、競爭性談判、競爭性磋商等方式獲取項目。公司通過多種方式獲取招投標計劃或項目信息，獲得信息后對招標文件/項目信息進行分析評估、方案設計、制作標書并參與投標，中標后與客戶簽署相關合同。

從客戶的分布來看，中科通達前五大客戶里有兩個湖北地區公安部門。公司官網顯示，公司承擔了2015年9月啟動的武漢交管局公交專用道電子設施建設項目，負責84處公交專用道站點違停抓拍視頻監控系統、67處抓拍卡口系統以及37處公交信號燈優先系統的項目建設。第三方的采購信息網站顯示，近來公司密集中標湖北省內襄陽、武漢、十堰等地的項目。

中科通達的申報稿顯示，公司來源于華中地區的收入占營業收入總額的比例在80%左右。不過，公司指出因公安信息化系統較多采用當地基礎網絡運營商承建模式，且不同地區的社會治安、管理模式、信息化需求存在較大差異，導致該行業具有較為明顯的地域性特征，目前很少有企業能在全國范圍內具備強大的市場影響力和品牌號召力。

從業績表現來看，2017年至2019年，中科通達歸屬于母公司凈利潤分別為2498.73萬元、3666.25萬元和5029.80萬元，年均復合增長率分別達到66.93%和41.88%，達到了沖擊科創板的財務指標。與之相伴的是，公司的應收賬款從1.22億元增長至1.94億元。作為一家信息系統服務商，當前的負債率逾50%。

“可恢復”的對賭促跑步上市

如中科通達申報稿所顯示的那樣，公司凈利潤指標及預期市值將滿足科創板上市要求，募投項目將有助于公司快速發展。不過，《每日經濟新聞》記者注意到，公司實控人與相關股東的可恢復的對賭條款或也是實控人推動公司上市的動力。

申報稿顯示，中科通達由王開學、唐志斌、李丹三人共同創立，此后對外實施了多次融資，引入了一眾實力強勁的投資者，如當代高投、融和科技、吉潤新興、君柏投資、通瀛投資、匯智業、安豐創健、達晨創聯、大成天下等機構。

在實施融資的同時，中科通達的實控人王開學曾與達晨創聯、當代高投、融和科技、吉潤新興、通瀛投資、匯智業、安豐創健簽署過與上市相關的對賭協議。對賭協議約定的內容主要為：如發行人未能在約定時間前向監管機構報送首次公開發行股票申請材料或成功上市、發行人出現巨額虧損等情形時，投資機構有權要求王開學收購其持有的發行人全部或部分股份。

為滿足上市要求，中科通達的實控人王開學與股東的對賭協議已解除。不過，申報稿顯示，雖然王開學與光谷成長、達晨創聯、吉潤新興已解除對賭協議，但附對賭恢復條款。若中科通達首次公開發行申請撤回、失效或被否決，則對賭協議相關條款自該情形發生之日起立即恢復生效。

值得關注的是，按照可恢復條款，一旦中科通達上市遇挫，光谷成長、達晨創聯、吉潤新興有權要求中科通達的實控人王開學回購股權。需要多少現金方可回購，申報稿未有提及，但依據入股價格來看，涉及的金額巨大，這或也是王開學推動中科通達跑步上市的動力。

記者就此致電中科通達，欲了解王開學與股東的上市對賭情況，不過電話無人接聽。

封面圖片來源：攝圖網