手握405億現金 負債率再降 佳兆業現金充裕展現穿越周期能力

佳兆業再次交出了一份讓投資者安心的成績單，8月27日，佳兆業集團控股有限公司（股票代碼：1638.HK）發布2020年半年度業績報告。

業績報告顯示，2020年上半年，佳兆業實現營收222.97億元，同比增長10.9%；實現歸母核心凈利潤（扣除按公平值經損益入賬的金融資產公平值虧損凈額、匯兌虧損凈額、投資物業公平值收益凈額、金融衍生工具公平值收益以及相關遞延稅項）34.61億元，同比增長25.7%。期間，公司的毛利率同比增加0.4個百分點至33.8%。

面對新冠疫情帶來的挑戰，佳兆業穩扎穩打，筑牢基本盤，實現業績逆勢正向增長，財務抗風險能力不斷強化，優質土儲強力支撐跨周期發展。佳兆業首席執行官麥帆在業績會上也表示，佳兆業將加快供貨推貨，下半年整體可售資源約1200億元，可售積約660萬平，保持正常去化即可達成千億目標。

財務指標持續優化

在行業銷售額普降的背景下，佳兆也依然錄得小幅增長。2020年上半年，佳兆業集團合約銷售金額360億元，同比增長4%。根據克而瑞權益金額排名，排名第27位。

從合約銷售的分布看，大灣區是銷售的主力，銷售額占比近六成；一線及重點二線城市銷售占比達九成；舊改項目貢獻銷售超三分之一，成為集團業績增長的一大亮點。

銷售業績上漲的同時，佳兆業盈利能力提升也十分明顯。今年上半年，佳兆業收入同比增長11%，達223億元人民幣；毛利同比增長12%，達75億元人民幣，毛利率33.8%，處于行業較高水平；公司持有人應占核心凈利潤同比增長25.7%，達人民幣34.6億元，盈利指標進一步提升。

確認收入方面，得益于公司銷售金額的持續增長，2020年上半年集團實現物業發展營業收入同比增長12%達206億元，均價同比增長14%達1.9萬元/平方米。按區域及城市劃分，80%的營業收入來自大灣區；68%的營業收入來自一線城市。

除此以外，佳兆業在現金管控上也十分得當，截至6月30日，佳兆業擁有貨幣儲備約405億元，較去年同期增長35%，較上年末增長9%，回款率約87%。正是基于以現金流平衡為目標，自2016年到2020年6月30日，公司凈負債率實現五連降。佳兆業現金短債比從上年末的1.1倍提升至1.2倍，現金流寬裕穩健，償債能力持續增強。

2020上半年，佳兆業融資方式多點開花，積極利用境內、境外兩個市場，渠道更加通暢，體系更加完善?；诠玖己玫倪\營情況及穩健的財務基礎，獲得了境內外權威評級機構認可，穆迪、標普和惠譽均給予公司較高評級，展望“穩定”；同時，在境內，中誠信國際及聯合信用給予公司AA+評級。

佳兆業集團首席財務官兼高級副總裁吳建新表示：“我們將會密切監控公司凈負債率、資產負債率、現金短債比等核心財務指標的變動，持續優化債務結構。未來，集團將進一步提質增效，強化前瞻性風險防范能力、精細化財務管控能力、創新性發展牽引能力，有力保障全集團業績健康、穩定以及高質量的增長。”

優質土儲夯實“灣區龍頭”地位

充裕優質的土地儲備是房企發展的長期關鍵因素。佳兆業始終堅持布局一二線重點城市戰略，圍繞粵港澳大灣區、長江經濟帶、京津冀協同發展區域等國家戰略支持的區域進行投資。

今年上半年，佳兆業總土地儲備約2680萬平方米，總貨值超5800億，其中78%的土儲面積位于一線及重點二線城市，優良的土地儲備正是佳兆業未來業績增長的基石。

粵港澳大灣區始終是佳兆業集團戰略布局的重要區域，通過長期的深耕，奠定了佳兆業在灣區的龍頭地位。目前大灣區占佳兆業總土儲備面積的52%，貨值近4000億，其中深圳、廣州兩大核心城市占總土儲貨值約50%。

今年上半年，佳兆業堅持審慎穩健的投資策略，通過招拍掛、收并購、舊改等渠道適時擇機補充土儲，共獲得23個項目，新增土儲權益建筑面積超281萬平方米，收購代價超220億元，平均土地成本約每平方米7900元，成本處于理性區間。

展望未來，麥帆表示：“深圳特區正經歷40周年的重要歷史時刻，佳兆業是深圳的企業，在深圳的期待和厚愛中，從一家房地產公司成長為城市綜合服務商?；仞伾钲?，投身‘雙區’建設，是我們的責任，更是我們的榮耀。佳兆業集團將始終堅持以誠信為本、客戶至上的經營理念不動搖，堅持以創新引領企業高質量發展目標不動搖，為深圳為灣區為全國人民的美好生活做貢獻。”

作為舊改龍頭企業，佳兆業的城市更新紅利也逐步體現在公司財報上。在上半年的合約銷售中，舊改項目銷售額占整體銷售的三分之一，已經成為集團銷售貢獻的重要來源。深圳目前舊改的土地成本約1.4萬元/平方米，相較住宅均價有很大利潤空間。佳兆業也通過舊改獲得低成本土地的優勢，確保利潤率保持在健康水平。

在舊改儲備方面，公司儲備項目占地面積達4200萬平方米，預計貨值約2.6萬億元，99%都位于大灣區，其中深圳舊改占地面積占比27%，有112個項目；廣州占比36%，中山占比20%。在舊改拓展方面，今年上半年新拓展項目20個，舊改項目總數達167個。

佳兆業也加快了城市更新的化腳步。今年上半年，佳兆業轉化5個舊改項目，分別位于香港、深圳及廣州，這些項目可售面積70萬平方米，可售貨值近270億元。

佳兆業表示，未來會繼續推進舊改項目的轉化，預計下半年仍有5個深圳的舊改項目實現供地，為集團全年利潤增長發揮重要作用。公司將保持每年供應80-100萬平方米舊改用地規模，為地產開發提供穩定而有利的發展保障。

（本文不構成任何投資建議，信息披露內容以公司公告為準。投資者據此操作，風險自擔。）