動(dòng)力煤期權(quán)今日首秀，期貨與看漲期權(quán)價(jià)格聯(lián)袂走強(qiáng)，“ZC009C570”首日漲幅80%

每經(jīng)記者 唐宗全    每經(jīng)實(shí)習(xí)編輯 段煉    

今日（6月30日），動(dòng)力煤期權(quán)在鄭州商品交易所掛牌交易。上市首日，動(dòng)力煤看漲期權(quán)“ZC009C570”成交活躍，首日漲幅80.56%，首日成交量2957手，日增倉(cāng)1313手。

動(dòng)力煤期權(quán)是鄭商所上市的第6個(gè)期權(quán)品種，也是中國(guó)商品市場(chǎng)上半年的最后一個(gè)新品種。至此，國(guó)內(nèi)衍生品市場(chǎng)上市交易的商品期權(quán)已經(jīng)達(dá)到13個(gè)。截至6月30日，2020年上半年鄭商所期權(quán)累計(jì)成交1154.29萬(wàn)手（單邊），較去年同期（443.28萬(wàn)手）增長(zhǎng)160.40%。

鄭商所理事長(zhǎng)熊軍在上市儀式上表示，作為價(jià)格的保險(xiǎn)，上市動(dòng)力煤期權(quán)是對(duì)動(dòng)力煤期貨的有益補(bǔ)充，有利于引導(dǎo)更多產(chǎn)業(yè)客戶、機(jī)構(gòu)客戶參與交易，優(yōu)化市場(chǎng)投資者結(jié)構(gòu)，不斷提升市場(chǎng)運(yùn)行質(zhì)量，增強(qiáng)市場(chǎng)韌性；有利于豐富風(fēng)險(xiǎn)管理工具，更好滿足產(chǎn)業(yè)企業(yè)多樣化精細(xì)化避險(xiǎn)需求，助力保障相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈穩(wěn)定；有利于進(jìn)一步完善煤炭?jī)r(jià)格形成機(jī)制，更好服務(wù)煤炭和電力市場(chǎng)化改革，維護(hù)國(guó)家能源安全。

河南證監(jiān)局局長(zhǎng)王廣幼、鄭商所理事長(zhǎng)熊軍為動(dòng)力煤期權(quán)開市鳴鑼

圖片來(lái)源：鄭商所

動(dòng)力煤期價(jià)升至4個(gè)月高位 帶動(dòng)看漲期權(quán)走強(qiáng)

今日（6月30日），動(dòng)力煤期貨主力合約“鄭煤2009”成功突破550元/噸關(guān)口，收盤在553.2元/噸，達(dá)到最近4個(gè)月以來(lái)的高位，基本收復(fù)了疫情期間的跌幅。

動(dòng)力煤是我國(guó)最大的能源品種。動(dòng)力煤指用于作為動(dòng)力原料的煤炭，一般狹義上就是指用于火力發(fā)電的煤。從廣義上來(lái)講，凡是以發(fā)電、機(jī)車推進(jìn)、鍋爐燃燒等為目的，產(chǎn)生動(dòng)力而使用的煤炭都屬于動(dòng)力用煤。

今日，動(dòng)力煤期貨成交非常活躍，主力合約成交量大幅放大，從不足8萬(wàn)手增加至19萬(wàn)手。資金大幅涌入，主力合約持倉(cāng)量增加了21870手，是5月21日以來(lái)資金變化最大的一天。

受期貨合約價(jià)格走強(qiáng)影響，看漲期權(quán)“ZC009C570”合約成交最活躍，全天成交量達(dá)到了2957手，交易首日增倉(cāng)1313手。

動(dòng)力煤“ZC009系列”期權(quán)合約T型報(bào)價(jià) 數(shù)據(jù)來(lái)源：文華財(cái)經(jīng)

9:00開盤后，前半小時(shí)市場(chǎng)參與熱情高漲，推動(dòng)期權(quán)價(jià)格和隱含波動(dòng)率快速上升。

9:30之后，市場(chǎng)情緒逐漸歸于平靜，隱含波動(dòng)率震蕩走低，“ZC009C570”合約價(jià)格在5元附近震蕩，市場(chǎng)看漲預(yù)期強(qiáng)烈。

13:30，下午交易開始之后，動(dòng)力煤期貨價(jià)格和期權(quán)價(jià)格聯(lián)袂攀升，隱含波動(dòng)率震蕩，溫和上揚(yáng)，期權(quán)價(jià)格很好地反映了市場(chǎng)預(yù)期。

鄭商所于2013年9月上市了動(dòng)力煤期貨，數(shù)據(jù)顯示，上市以來(lái)，動(dòng)力煤期貨市場(chǎng)運(yùn)行平穩(wěn)，規(guī)模穩(wěn)步擴(kuò)大，功能發(fā)揮良好，期現(xiàn)貨價(jià)格相關(guān)系數(shù)達(dá)到0.95，套期保值效率超過(guò)92%。在近兩年證監(jiān)會(huì)組織的功能評(píng)估中，動(dòng)力煤期貨一直位居黑色系品種第1名。

商品期權(quán)，可以用商品現(xiàn)貨做期權(quán)合約標(biāo)的，也可以用商品期貨做期權(quán)合約的行權(quán)對(duì)象。今日（6月30日）上市的動(dòng)力煤期權(quán)合約，其交易單位為1手動(dòng)力煤期貨合約，行權(quán)方式設(shè)置為美式，期權(quán)買方可在到期日及之前任一交易日行權(quán)，行權(quán)后，期權(quán)買方將獲得對(duì)應(yīng)的期貨合約。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，動(dòng)力煤期權(quán)最后交易日（到期日）為標(biāo)的期貨合約交割月份前一個(gè)月的第3個(gè)交易日。這保持了鄭商所一貫的規(guī)則，也是期貨合約作為行權(quán)對(duì)象的期貨期權(quán)的典型風(fēng)格，因?yàn)閭€(gè)人投資者的期貨持倉(cāng)不能進(jìn)入交割月。

收盤以后，鄭商所披露數(shù)據(jù)，動(dòng)力煤期權(quán)上市首日運(yùn)行良好，交投活躍。

動(dòng)力煤期權(quán)首日上市交104個(gè)期權(quán)合約。從成交情況來(lái)看，動(dòng)力煤期權(quán)首日總成交量為12288手（單邊，下同），持倉(cāng)量5339手。其中看漲期權(quán)最活躍合約為ZC009C570，成交額152.77萬(wàn)元；看跌期權(quán)最活躍合約為ZC011P490，成交量為652手，持倉(cāng)量64手，成交額18.49萬(wàn)元。其中交易量最活躍月份為2009合約，總交易量為9879手，占總成交量的80.40%。

動(dòng)力煤相關(guān)產(chǎn)業(yè)企業(yè)成交首單花落深圳前海瑞茂通供應(yīng)鏈平臺(tái)服務(wù)有限公司。

商品期權(quán)迎來(lái)高速發(fā)展期 國(guó)內(nèi)上市品種已達(dá)13個(gè)

從首日表現(xiàn)上看，與主力合約“鄭煤2009”掛鉤的“ZC009”期權(quán)系列成交最活躍，“ZC011”期權(quán)系列成交也相對(duì)較好。期貨交易是期權(quán)交易的基礎(chǔ)，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，成交活躍的期貨合約月份對(duì)應(yīng)了成交活躍的期權(quán)合約月份。所以，“ZC011”看漲期權(quán)系列成交比較活躍與“鄭煤2011”合約3萬(wàn)手的持倉(cāng)、2萬(wàn)手的成交量有關(guān)。

動(dòng)力煤期權(quán)從某種意義上說(shuō)是動(dòng)力煤期貨合約的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具，期貨交易可以對(duì)現(xiàn)貨交易進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖，同樣期權(quán)交易也可以對(duì)期貨交易提供風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖。期權(quán)交易作為非線性的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，既可用于現(xiàn)貨套期保值，也可以用于期貨套期保值，可以形象地比喻為“為您的期貨交易買一份保險(xiǎn)”。

鄭商所理事長(zhǎng)熊軍在上市儀式上表示，作為價(jià)格的保險(xiǎn)，上市動(dòng)力煤期權(quán)是對(duì)動(dòng)力煤期貨的有益補(bǔ)充，有利于引導(dǎo)更多產(chǎn)業(yè)客戶、機(jī)構(gòu)客戶參與交易，優(yōu)化市場(chǎng)投資者結(jié)構(gòu)，不斷提升市場(chǎng)運(yùn)行質(zhì)量，增強(qiáng)市場(chǎng)韌性；有利于豐富風(fēng)險(xiǎn)管理工具，更好滿足產(chǎn)業(yè)企業(yè)多樣化精細(xì)化避險(xiǎn)需求，助力保障相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈穩(wěn)定；有利于進(jìn)一步完善煤炭?jī)r(jià)格形成機(jī)制，更好服務(wù)煤炭和電力市場(chǎng)化改革，維護(hù)國(guó)家能源安全。

截至6月30日，動(dòng)力煤期貨成交相對(duì)活躍的期貨合約是“鄭煤2007”、“鄭煤2009”、“鄭煤2010”、“鄭煤2011”、“鄭煤2101”五個(gè)合約。其中，“鄭煤2007”即將交割，無(wú)法成為期權(quán)合約的標(biāo)的。所以首日掛牌的期權(quán)合約包括標(biāo)的月份為“ZC009”、“ZC010”、“ZC011”和“ZC101”的4個(gè)合約系列。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，期貨行權(quán)價(jià)低于500元時(shí)，行權(quán)價(jià)格間距是5元；期貨行權(quán)價(jià)高于500元/噸時(shí)，行權(quán)價(jià)格間距是10元。所以“ZC009”系列期權(quán)合約一共掛出來(lái)13組26個(gè)合約。

鄭商所披露的信息顯示，目前，全球發(fā)達(dá)期貨市場(chǎng)已上市商品期貨品種大部分具有配套的期權(quán)交易，期貨、期權(quán)二者相輔相成已經(jīng)成為國(guó)際衍生品市場(chǎng)的共識(shí)。隨著我國(guó)期貨市場(chǎng)的發(fā)展，近年來(lái)國(guó)內(nèi)期權(quán)上市品種不斷增加，不斷豐富了相關(guān)產(chǎn)業(yè)企業(yè)利用期貨市場(chǎng)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的手段，降低了市場(chǎng)運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)，提高了價(jià)格發(fā)現(xiàn)效率。

動(dòng)力煤期權(quán)是鄭商所上市的第6個(gè)期權(quán)品種，也是中國(guó)商品市場(chǎng)上半年的最后一個(gè)新品種。至此，國(guó)內(nèi)衍生品市場(chǎng)上市交易的商品期權(quán)已經(jīng)達(dá)到13個(gè)。截至6月30日，2020年上半年鄭商所期權(quán)累計(jì)成交1154.29萬(wàn)手（單邊），較去年同期（443.28萬(wàn)手）增長(zhǎng)160.40%。

煤炭是我國(guó)具有兜底保障性質(zhì)的重要能源，也是重要的工業(yè)原料，其價(jià)格的平穩(wěn)運(yùn)行關(guān)乎國(guó)計(jì)民生和國(guó)家能源安全。在我國(guó)煤炭消費(fèi)總量中，動(dòng)力煤消費(fèi)量占四分之三左右，市場(chǎng)規(guī)模大，涉及上下游產(chǎn)業(yè)多，與國(guó)民經(jīng)濟(jì)、區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展關(guān)系密切，產(chǎn)業(yè)企業(yè)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)需求高、迫切性強(qiáng)。

此次上市活動(dòng)以現(xiàn)場(chǎng)和網(wǎng)絡(luò)直播結(jié)合的“云上市”形式開展。鄭商所有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，動(dòng)力煤是我國(guó)能源化工領(lǐng)域的重要品種，動(dòng)力煤期權(quán)的推出將在促進(jìn)我國(guó)煤炭和電力行業(yè)健康發(fā)展方面發(fā)揮積極作用。

封面圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)