最強豬周期調查：一頭豬狂賺三千，農校生月薪2萬仍瘋搶，暴利還有兩三年？

每經記者 胥帥  朱萬平    每經編輯 湯輝    

沒有人想到，這輪風口上的豬能被吹這么高。

自生豬價格在今年2月下旬達到38.13元/公斤高點后，價格明顯回落。5月22日，生豬平均價格跌至27.61元/公斤，較高點下跌接近30%。不過近期豬肉價格又有所回升。

《每日經濟新聞》記者采訪發現，今年價格巔峰期，養一頭豬最多可以賺3000元。“一豬難求”，養豬也成了賣方市場，先打全款，養殖企業再過磅賣豬成為行業常態。

高利潤吸引更多勢力加入養豬大軍，但中小散戶擴產乏力，工業化養殖大企業加速跑馬圈地。龍頭企業擴張擠壓中小散戶的產能，這正是這輪豬周期新結構演變。

這陣風還能吹多久？今年年中的價格回落似乎給出信號，但更多業內人士表示，今年豬肉價格將維持高位，而拐點可能在兩、三年后出現。

豬企擴產：有企業一年母豬規模增加3倍

6月正值川西平原的大春栽秧季，農人戴著斗笠在田里勞作，這是一年最繁忙時節之一。

一樣繁忙的還有周齊（化名），他負責新修中大型養豬場的收尾工作，新的豬場距成都50公里左右。豬場偏僻幽靜，周圍1公里是未開墾荒地，典型的“地廣人稀”。

“建設進度很快，再過幾周就可以把豬運到新豬舍了。”身材瘦削的周齊指了指剛運來的鋼筋，語速急遽有些激動。豬場即將開張，他難掩內心的興奮，滿臉笑容已把雙眼擠成了一條線。

周齊所在公司是西南地區生豬養殖規模較大的企業之一，主要采取自繁自養模式。他操著一口流利的川南方言，因為很多年管理豬場的豐富經驗，他被公司委派到這里，扛起“開疆拓土”的重任。

周齊所在豬場。圖片來源：每經記者 朱萬平 攝

2018年底開始，生豬價格從10.1元/公斤上漲至2019年10月中旬最高的40.29元/公斤，區間漲幅達3倍。這一2006年以來的第四輪豬周期亦被稱為“史上最強豬周期”。今年上半年，即便生豬價格從高位回落至最低的27.61元/公斤，包括新希望、牧原股份、唐人神等各大豬企未放緩擴張步伐。

如果從養殖規模看，牧原股份、溫氏股份、新希望、唐人神這類上市豬企屬于第一梯隊，周齊所在公司和成都旺江農牧科技有限公司（以下簡稱旺江農牧）則屬于第二、三梯隊。盡管規模大小有差異，但它們的共性一致——工業化、規模化、自動化的現代養殖場——區別于傳統農戶的粗放散養。“史上最強豬周期”來臨，不管是哪一級梯隊，它們都選擇“放開了養”。

“去年3月份你采訪我的時候，我們只有1200頭母豬，商品豬一萬頭。今年嘛，這個‘數’。”成都邛崍，旺江農牧辦公室內，公司董事長江騰濤豎起了四根手指，一是代表這一年公司養豬規模擴充了四倍，二是公司已經擴充到4800頭二元、三元母豬（記者注：二元指兩個品種雜交，三元指三個品種雜交）。

“到11月份，我們還要增加到8400頭（母豬），我們基本上撬動了能撬動的所有資金。”江騰濤表示，今年底準備補欄的母豬又是現在數量的2倍，在擴建豬舍的同時，已經準好了后備母豬，能保證新建豬舍最短時間滿產。

周齊的新豬場僅母豬規劃超過1500頭，養殖規模達1.5萬頭。

工業化的現代養殖豬企積極跑馬圈地，這和傳統散養戶的主動或被動收縮形成鮮明反差。

“想買買不到。”綿陽一朱姓養殖戶近段時間想趁豬價高位養兩頭斷奶小豬育肥，但問了很多生豬場，要么是一口價2000塊/頭，要么30公斤以下不賣，要么按10多頭小豬打包賣，“我們肯定就買不起了”。他說道。

2019年，另一小型養殖散戶謝先生的豬因非洲豬瘟死亡，至今沒再購仔豬繼續飼養。

“我們村上也有小型養豬場（幾十頭的規模），但是它們現在手上基本沒有豬源，想擴大規模但找不到小豬。”一位在四川綿陽從事豬肉零售生意的張紅透露，現在小豬太貴，一頭小豬要價2000多元，而一頭200多斤的肥豬也才賣4000~5000元。

小豬的價格貴嗎？張紅向記者算了一筆賬：有養殖戶買小豬，對方開價35元/斤。如果小豬重量低于60斤，就是一口價2000元/頭；如果小豬重量高于60斤，就按照35元/斤來算。這意味著，一頭小豬最少2000元。

“我們全部從大型養殖場收豬，中小散戶沒得豬。一般就從萬家好、溫氏、新希望等大型生豬養殖公司收。很多養豬場退出，行業目前散養比較少。”西部大型屠宰廠四川金忠食品股份有限公司有關人士表示。

據方正中期期貨分析師觀點，年出欄500頭以上生豬飼養場（戶）數在2014年達到頂峰后，近五年正逐步下降。但年出欄5萬頭以上養殖場（戶）數量卻持續快速提高，生豬行業年出欄量向頭部規模企業集中的趨勢明顯。

瘋狂“搶人”：農業院校畢業生月薪2萬不算高

探索這一輪豬周期的背后，除了前兩年生豬存欄數量減少及中小養豬戶的退出，非洲豬瘟的因素難以避開。

“你養個500頭、1000頭還是可以，再往上就難嘍。”周齊說，上了規模就有養豬門檻，環評、技術、場地、防疫措施等。

周齊負責的這個新建養殖場，光資金投入就超過1億元，涉及大量的固定資產、設備、技術等投資。目前，所有人員進入養殖場都具有嚴格的標準流程，“再晚來一周，你們就進不來咯。”周齊對記者說。

周齊所在豬場的自動化喂養系統。圖片來源：每經記者 朱萬平 攝

嚴格的流程既是防新冠病毒，也是防非洲豬瘟，核心還是后者。進入豬場前有兩道程序，先在外浴室清洗消毒后進入工廠，“非洲豬瘟可能從空氣、衣物、運輸等傳染，所以要全方面清洗。”周齊說道。

第二道程序是員工要去內浴室進行再次清洗，但這只是常規兩道程序。在進入豬舍之前，仍要消毒清洗。而豬舍是用鋼架建材搭好的封閉結構，按照周齊的話說，“讓一只蒼蠅也飛不進來。”

記者注意到，豬舍一處內立面有一排排閃著綠色熒光的方狀設備，周齊稱這些設備類似N95口罩，是最內層的空氣過濾系統。

此處新豬場，每頭豬都有一間獨立的豬舍，地下排糞區和豬舍地板由厚實的柵格隔開，以免污染。供水和飼料漕池均是標準化設施，自動化、定量喂養，下面這個就是水位計，要控制每一頭豬的飲水量。該養殖場最大的是母豬舍，共有1536個欄舍，一眼望去密密麻麻。

分娩區和其他區獨立，單個的豬舍空間也更大。除開標準的一體式設計，豬舍內部結構還需要摳細節，比如設置機關防止母豬翻身壓死尚未斷奶的小豬。除此之外，新廠區還包括病死豬處理設備、無害化糞便處置等。

周齊所在豬場的空氣和水處理設備。圖片來源：每經記者 胥帥 攝

現代設備的廠房和資金投入的固定資產有了，“土地”和“資本”已占經濟活動三要素的兩項。

最后則是勞動力。這是區別于過去勞動密集型的勞動力，要是高質量、專業、有學歷的飼養人才。

牧原股份2萬元月薪招大學生養豬的話題曾在2019年登上熱搜。江騰濤認為，現在的養豬行業這一月薪并沒有夸大，甚至不算很高。

“年薪50萬？60萬？如果你有水平，這些都不是問題。”江騰濤說，2萬元不算太高，很多技術總監和場長比這高，關鍵看是否有水平。

今年上半年，江騰濤去農業院校招人，就親眼見到豬市行情好帶來的人才溢價。“說是招人，那就是搶人。你有沒有能力這些都不重要。只要你是學這個專業，有碩士文憑、博士文憑，企業就給你開好多年薪。甚至有些人還沒有畢業，就先把工資給你支付，再等到你什么時候來上班。”江騰濤表示。

這足可見專業養豬市場的人才缺口，大規模自動化生豬養殖工廠擴產和專業人才不足的結構矛盾。

工業化養殖改善了邊際生產效率、育肥率、病死率，通過新一輪要素重組將傳統散養模式遠遠拋在身后。當一頭頭商品豬如流水般從豬舍工廠走出，擴產能力有限的散養戶已無力與之抗衡。

散養戶的養豬沖動還在，普遍做法是購買斷奶小豬，半年后育肥再賣出。

根據東方財富Choice數據，自2019年2月以來，仔豬平均價格從21.02元/公斤漲至今年3月最高的135.47元/公斤，漲幅超5倍。

江騰濤表示，7公斤重的仔豬，今年最貴賣到2300元/頭，現在回落至1500元/頭。

周齊表示，買仔豬育肥有點賭的成分，“風險很高，一是如果外購仔豬死了怎么辦？二是你能預知6個月以后的豬市價格嗎？”江騰濤更是直言，高價豬苗可能導致虧損，家破人亡的結局不是危言聳聽。

無論是大企業還是養殖散戶并非總是理性，它們都想趁著豬市的利潤高點擴產。

賣方市場：“一豬難求”，一頭賺3000元

養豬的利潤到底有多高？

江騰濤先講了一個今年上半年的親身經歷，“一二月份就是搶豬！”

“當時旺江農牧和客戶交易，均是先打全款再發貨。”江騰濤說，一旦客戶把價格敲定了后，馬上會把錢打到賬上，生怕別人出價高豬被搶。這種情況，客戶會比旺江農牧約定的價格多付一點，等生豬過磅后再多退少補，“有些公司本來一車豬要15萬，但你只準備了10萬。如果出現了價格變動，增加的5萬就要重新按照行價計算。”

2月的豬市是一天一價，激烈的價格波動傳遞市場供需失衡信號，客戶提前支付預付款鎖價是拿貨的一種方式。

通常講，一頭商品豬育肥到120公斤、130公斤準備出欄，也有極限育肥到150公斤。在今年豬價高點，一頭150公斤的肥豬可賣到接近6000元。周齊說，最夸張時，一頭肥豬可賺到3000元。

江騰濤表示：“品種比較好的肥豬實際可賣到17元/斤。我們通常育肥到240斤，一頭豬2400塊錢凈利潤。”

江騰濤說這是現在的價格，而在今年巔峰期價格賣到23元/斤時，利潤還要多1200元/頭。

“生豬正常利潤就是300元、400元一頭，現在（賺錢）的2000多元。”申萬宏源證券研究所消費品研究總監、農業行業首席分析師趙金厚對《每日經濟新聞》記者表示。

對比東方證券研究所的歷史數據，自繁自養生豬2019年本輪豬周期起漲時的利潤是300元左右/頭，2019年高點約3000元/頭。

十倍利潤風口，敢問誰人不心動？

本輪豬周期之強，在于能繁母豬減少導致的長期供給收縮。除上文的仔豬之外，能繁母豬價格也是驚人。以二元母豬為例，從2019年1月的28.58元/公斤上漲至今年5月最高的72.99元/公斤。能繁母豬通常在100公斤，一頭能繁母豬價格可以超過7000元。江騰濤說：“能繁母豬肯定比商品豬賣得貴。”

高利潤帶動了補欄熱情，進而刺激上游育肥豬配料成本上漲。

今年，自生豬價格在2月下旬達到38.13元/公斤后，價格開始大幅下滑。5月22日，生豬平均價格跌至27.61元/公斤，較高點下跌接近30%。

“2020年春節過后，我們這里五花肉的價格，從2月最高38元/斤一路下跌，到5月底達到24元/斤~25元/斤，跌幅接近4成。”在四川綿陽從事豬肉零售生意的張紅回憶道。

價格下降，養豬利潤就下來了。周齊說，現在（6月中旬）一頭豬的利潤也就1000元左右。

豬價下滑的原因是什么？綜合養殖戶、專家、上市公司董秘等觀點，主要是生豬快速出欄、凍肉投放、新冠疫情影響需求、消費肉制品替代、學校食堂未恢復等多重因素。

“4月養殖戶看漲惜售，一般正常在230斤出欄，但很多育肥到300斤才出欄。”唐人神董秘孫雙勝對《每日經濟新聞》記者表示，因為每頭豬的重量增加，一定階段會突然釋放出供給，增加生豬產量。

江騰濤分析道，有氣溫因素導致被迫出欄，“豬積壓會增加生存空間的密度，隨著氣溫升高，這就存在感染豬瘟的風險，所以被迫出欄，再便宜也要賣掉。”

趙金厚則表示，屠宰場是豬肉加工產業鏈下游一環，疫情不能開工導致收購豬肉的需求下降。最后一點則是國家主動凍肉增加豬肉供給以及豬肉進口量增加。記者注意到，截至5月27日，我國今年累積投放38萬噸凍肉，而2019年全年也不過17萬噸。

中國海關總署發布的數據顯示，今年1~4月鮮冷凍豬肉進口量132萬噸，同比增加180%，其中4月鮮冷凍豬肉進口39萬噸，同比增加185.6%。

不過，在5月22日觸底以后，生豬市場又出現新一輪反彈，截至6月12日，生豬平均價格已上漲至31.99元/公斤。6月18日，全國農產品批發市場豬肉平均價格為42.72元/公斤，同比2019年同期的21.36元/公斤高了1倍。而全國豬價自2018年6月轉入上升通道，至今已有24個月。

“市場用肉渠道主要是普通老百姓，他們仍然喜歡吃鮮豬肉。而且國內養豬量比較少。”四川金忠有關人士分析了這段時間豬肉價格反彈的原因。

據農業農村部2020年第24周瘦肉型白條豬肉出廠價格監測周報，適重瘦肉型生豬需求量提升，但存欄量偏低，加之部分養殖戶看漲后市、將小體重生豬回圈育肥，導致供應量減少。

最強豬周期還能持續多久？業內：兩年內應該不會虧

未來豬肉價格走勢如何？業界議論紛紛。

“在一段時間內，特別是今年，豬肉不會過剩，但是明年和后年豬肉過剩的可能性是存在的。”新希望集團董事長劉永好今年5月曾指出，因為養豬是長周期和高投入產業，因此2020年豬肉相對短缺格局還會持續。

大多數業內人士認為豬肉價格難破前高。“這么高的豬價不可能維持下去，明年豬價可能低一點，后年也可能低一點。”孫雙勝分析，現在的豬價可能保持到今年第三季度，但第四季度可能不好說了。

趙金厚認為，今年接下來的豬肉行情將維持短漲長跌的趨勢，“長期價格會回到正常。”

國家發改委新聞發言人孟瑋此前表示，總體判斷，今年下半年豬肉價格有望保持穩步回落的態勢，并可能隨著季節性和節日性的需求變化而有所波動。有關部門的監測數據顯示，能繁母豬存欄量和生豬存欄量比2019年9、10月份出現了較大幅度的回升。新生仔豬量連續多月在增多，預計今年三季度育肥豬的供應將趨于改善。

短漲長跌的豬價預判基于生豬產能和出欄數復蘇的預期。一個好消息是，據農業農村部網站通報，5月份能繁母豬存欄環比增長3.9%，連續8個月環比增長，累計增長23.3%。

周齊把能繁母豬視作生豬長期供給的關鍵指標。趙金厚表示，農業農村部披露的能繁母豬數據是抽樣數據，實際的母豬補欄量應比這個數據還要高。

商品豬作為后備留種母豬是能繁母豬產能增加的重要原因。“短期可以做到保供，從為市場提供豬苗的角度，這肯定是有益的。”江騰濤說，理論上不斷生下的仔豬可以繼續配種，三元母豬、四元母豬、五元母豬……但關鍵的問題在于，迭代母豬的產殖率、繁殖性能等會受到影響。

迭代后備母豬影響到企業的造肉成本，規模成本亦是工業化豬企的重要比較優勢。當豬市利潤高，企業對規模養殖的成本彈性尚不敏感。但如果豬市價格某一天“變臉”了呢？

這并非沒有可能。高養殖利潤疊加鼓勵政策支持，本輪豬周期規模養殖場擴產速度比較快。規模生產的供給增加將拉動行業平均利潤向下，豬企的預算約束將更看重造肉成本核算——投入每一塊錢的邊際效用。

這也是江騰濤目前的擔心之處——這輪最強豬周期恐步入尾聲。

“我就擔心出現以前豬周期的惡性循環，大型豬企都在擴產，包括搞房地產、搞鋼鐵的都想跨界養豬。”江騰濤擔憂的邏輯和趙金厚接近，在這輪豬周期的繁榮階段，大企業的擴張產能替代了過往散養戶份額，而且擴張的勢頭更猛。相比過往豬周期，工業化企業補欄對中小散戶的市場擠出效應是本輪豬周期最大區別。這也和官方調研的結論一致，本輪豬周期的產能復蘇進程中，規模養殖場擴產速度比較快。

高養殖利潤驅動養殖戶窩蜂涌入，供需失衡致全行業整體虧損，一輪豬周期唱響最后挽歌。“價高傷民，價賤傷農”，豬肉價格圍繞供需關系周期擺動。

江騰濤擔心這一夢魘再現，重現那段最痛苦的回憶，比如2018年曾日虧2萬元。還有養殖戶恐慌殺豬，為降低喂養成本甚至被迫宰殺剛斷奶小豬。

未來走勢如何？江騰濤并不樂觀，他分析兩年以內，養豬可能不會虧本，最多3年可能就會出現盈虧平衡分界線。但孫雙勝認為，散養戶退出后，大企業填補產能的過程仍在持續，而且供給出欄量不會一窩蜂涌現，所以會拉長這輪豬周期的盈利時間。

江騰濤已在做風控準備，比如準備充足的流動資金、提高飼料轉換率、提高生產成績及選留優秀母豬。

不過從單頭養豬成本核算，當前豬價支撐下有足夠的安全邊際。江騰濤測算，他們公司的育肥豬成本是7元/斤，25天左右斷奶仔豬成本每頭360元。江騰濤估計全行業成本控制最好的企業能做到6.5元/斤。

《每日經濟新聞》記者調研中發現，一些上市公司自繁自養成本甚至可做到5.5元/斤（11元/公斤）。值得一提的是，14元/公斤是歷次豬周期的均衡價格，行業成本基本在這一價格之下。

漲了幾倍的上市公司股價如何走？龍頭豬企收入增速仍較高

資本市場方面，因為本輪豬周期的困境反轉，牧原股份、新希望、正邦科技等養豬業上市公司股價大漲，迎來價值重估。

如牧原股份從2019年2月的20元左右/股（前復權價，下同）上漲至今年最高的81.98元/股，市值約3000億元；同期，新希望股價不到10元/股，今年高點則在35.4元/股。

隨著豬肉價格下跌，不少上市豬企股價也于近段時間出現回調。新希望股價一度從35.4元/股下跌至26元/股附近；正邦科技股價一度從22.21元/股下跌至約15元/股。這也反映出豬肉價格對豬企股價的正反饋。

價格彈性意味著豬企的業績彈性，豬價上漲，豬企業績飆升。如牧原股份今年一季度仍盈利41.31億元，同比增速高達863.75%；新希望今年一季度盈利16.27億元，同比增速為144.13%。

豬企這輪股價上漲邏輯同投資強周期股較為類似，高PE（市盈率）甚至虧損時買入后迎來業績反轉。隨著利潤表的修復，牧原股份、新希望等動態市盈率不超過20倍。但強周期股的投資邏輯在低PE時（利潤高點）賣出，價跌是看空重要信號。

而當業內人士預測明后兩年豬價將下降回落，豬企上市公司的上漲勢頭是否就戛然而止？

一業內人士表示，不能把養豬同鋼鐵、煤炭等強周期股相比，豬肉消費是剛需，一直會有消費需求。如果盈利規模能提升，那豬企上市公司的投資價值依舊存在。

實際上，豬肉消費的需求存在，大肆擴張的豬企可以通過放量補價彌補因價差遭致的利潤。從豬企上市公司5月披露的銷售簡報可見，已出現放量補價的情況。

《每日經濟新聞》記者注意到，除開唐人神之外，牧原股份、溫氏股份、新希望、天邦股份、正邦科技、大北農等豬企5月的商品豬銷售均價均出現10%左右的環比下滑。

而除唐人神之外，上述豬企明顯增加了5月的生豬出欄量，環比大幅增加。牧原股份5月出欄生豬144.7萬頭，環比增加16.04%；新希望5月出欄生豬49.31萬頭，環比增加58.86%；金新農5月出欄生豬4.39萬頭，環比增加123.3%。

放量補價的效果明顯，牧原股份5月的生豬銷售收入依然環比增長1.93%；新希望5月的生豬銷售收入依然環比增長38.05%；金新農5月的生豬銷售收入更是環比增長95.21%。

綜合業內人士的觀點，大企業仍在大肆擴張，且行業集中度空間可觀。今年5月，新希望密集投資5個項目，生豬養殖規模合計585萬頭；唐人神投資兩個項目，生豬養殖規模合計為550萬頭。

《每日經濟新聞》記者統計了正邦科技、唐人神、牧原股份、新希望等頭部豬企的今年生豬出欄擴張計劃，合計準備擴張的產能在4500萬頭左右。如果以出欄量最低的2019年為例，4500萬頭的出欄量不足2019年5.44億頭出欄量的1/10。

有養殖行業網站報道稱，未來3年，養豬行業的規模化程度會大幅提升，前20強養豬企業的市場占有率可能會達到35%~40%。正如趙金厚和孫雙勝所述，大企業積極補欄看重養豬行業空間。

記者手記｜要對暴利保持理智

房企跨界養豬、2萬月薪招人養豬、小豬要搶……養豬產業眾生相皆因暴利二字。

價格飛漲和高利潤率是短缺經濟的表現，反襯出豬肉的稀缺價值。但行業超高利潤率不會一直維持，隨著新增產能的涌入，短缺到平衡只剩時間問題。

許多人到處找豬，希望投機“最強豬周期”的暴利盛宴。殊不知在行業平均利潤率的高點殺入，同樣也埋下虧損種子——出欄后撞上市場過剩。這類追漲殺跌的故事曾在過去循環反復，你只見到賺錢的人“吃肉”，卻沒見到他們挨打。

養豬產業要避免“其興也勃焉，其亡也忽焉”的周期規律，養豬人需要對暴利保持一份理智和清醒。寧可成本投入的核算做細一點，市場信息摸透一點，擴張動作小心一點，也不要盲目蜂擁而上，最后落得一無所有。

 

記者：胥帥 朱萬平

編輯：湯輝

實習生羅藝對此文亦有貢獻

視覺：蔡沛君

排版：湯輝 馬原