超百億資金博弈，兩個月大漲40%，大商所限制鐵礦石交易額度給多空雙方戴上“緊箍咒”

每經記者 唐宗全    每經實習編輯 段煉    

近期，鐵礦石無疑是商品期貨市場的“網紅”，兩個多月以來漲幅達到40%，超過100億的資金參與，多空博弈相當慘烈。6月15日，大商所發布在鐵礦石期貨合約上實施交易限額制度的通知。

分析人士認為，這有利于降低市場交易的熱度，雖然“瘋狂的石頭”被戴上緊箍咒，但實施交易限額制度同時針對多空雙方，所以并不會改變市場的多空力量對比，鐵礦石期貨還是會按自己的趨勢運行。

此前，交易所曾在鐵礦石等黑色系品種上實施過交易限額制度，制度在提前防范和化解市場風險上發揮了積極作用。

大商所再次出手為鐵礦石交易熱度降溫

6月15日，大商所發布在鐵礦石期貨合約上實施交易限額制度的通知。自2020年6月16日交易時（即6月15日夜盤交易小節時）起，非期貨公司會員或者客戶在鐵礦石期貨合約上單日開倉量不得超過30000手。該單日開倉量是指非期貨公司會員或者客戶當日在鐵礦石品種所有期貨合約上的買開倉數量與賣開倉數量之和。

交易所的公告表示，套期保值交易和做市交易的開倉數量不受限制。具有實際控制關系的賬戶按照一個賬戶管理。交易所將根據市場情況對交易限額進行動態調整。

據《每日經濟新聞》記者了解，交易限額制度是國際衍生品交易所采用的風控措施之一，2016年以來國內商品期貨交易所開始實施，《大連商品交易所風險管理辦法》第三十一條對交易限額制度進行了規定，交易所曾在鐵礦石等黑色系品種上實施過交易限額制度，制度在提前防范和化解市場風險上發揮了積極作用。

117億熱錢參與博弈鐵礦石期貨成“網紅”

商品期貨市場，合約沉淀資金超過100億的品種目前有兩個，據文華財經軟件統計，滬金2012合約沉淀資金136.41億元，鐵礦2009合約沉淀資金117.60億元。這兩個品種是市場資金關注最大的品種，也是多空分歧最大的品種。

4月2日，一根大陽線，漲幅3.59%，確立了鐵礦石的底部。此后，鐵礦石價格一路震蕩爬升，截至6月15日收盤，鐵礦2009合約最新價格報762.5元/噸。從4月2日最低點542元/噸算起，上漲了220.5元/噸，漲幅逾40%。

6月15日收盤以后，大商所披露鐵礦石日成交持倉排名，永安期貨大幅減持多頭頭寸，6月15日當天減少了13844手。與此同時第一大空頭席位中信期貨也大幅減持，數量達到15638手。減持頭寸數量超過1萬手的還有國泰君安，6月15日減持多頭10523手。從成交量上看，國泰君安成交量減少了43820手，中信期貨成交減少了3485手，永安期貨成交減少了2255手。這幾大席位資金成交的頻率已經有所降低。

值得注意的是，上周五收盤時，永安期貨還是鐵礦石的第一大多頭，6月12日持買單量60865手，6月15日持倉已經下降到47021手。永安期貨是中國第一大期貨公司，也是鐵礦石的第一大多頭席位，雖然席位并不代表永安期貨本身的倉，自營盤頭寸和席位持倉是有區別的，但是市場人士有意或者無意忽略了這一點，一時間陰謀四起，“鐵礦石期價被操縱”的說法散布在網絡空間之中。《每日經濟新聞》記者看到一份署名李某的舉報信，時間是6月9日，指控“黑色系#期貨#基本被永安系資金控盤了”，但記者沒有發現支撐其觀點的以事實為基礎的證據性的描述。

分析人士：意在降低交易熱度，既不利多也不利空

今年初至6月12日，鐵礦石主力合約結算價上漲16%，由于鐵礦石進口量大，在疫情防控形勢下，各方關注度較高。4月2日以來，鐵礦石漲幅40%，空頭投機資金虧損嚴重，鐵礦石想不成為“網紅”都難。截至6月15日收盤，文華財經數據顯示仍有117億資金參與，多空并未偃旗息鼓。

不過，市場專業人士的看法和有所不同。市場分析人士指出，整體看，目前鐵礦石期貨市場運行穩健，截至6月12日，今年鐵礦石期貨日均成交、日均持倉量分別為115.14萬手、93.80萬手，同比分別增長0.46%、12.86%，成交持倉比保持在1.21的水平、低于去年同期1.36的水平。

大商所表示，“盡管如此，在疫情防控大背景下，大商所從守住不發生重大金融風險和保障市場穩定發展大局出發，切實履行一線監管職責，于6月2日發布了市場風險提示函，提示會員單位切實加強投資者教育和風險防范工作；此后交易所監察部負責人又回應媒體記者提問，再次就強化市場監管、確保市場穩定運行闡述了觀點。此次大商所在鐵礦石品種上實施交易限額制度，是交易所進一步維護、鞏固鐵礦石期貨市場穩定運行和發展態勢的又一舉措。”

市場分析人士認為，此次鐵礦石期貨實施交易限額制度，明確會員或者客戶在期貨品種上當日開倉的最大數量，有利于抑制單個客戶單日在該品種上開倉或交易量過高、進而在一些時點可能對盤中價格形成擾動的情況，將會更好地維護市場秩序。

不愿具名的分析人士認為，6月15日大商所出臺交易限額制度，明顯有繼續為市場投機熱度降溫的意圖在里面。實施交易限額制度同時作用于多空雙方，不會改變市場多空博弈力量的對比，只是為了降低市場的投機熱度，對趨勢來說“該怎么走，還怎么走。”

多種因素共振鐵礦石期價受需求支撐

據“我的鋼鐵網”消息，6月15日唐山地區進口鐵礦石現貨市場活躍度偏弱，貿易商報盤積極性較高，但港口現貨市場價格稍顯弱勢，鋼廠買盤一般，整體市場交投情緒表現較弱。全天進口礦現貨價格較上一工作日下午結算價下跌。

上周，鐵礦石期貨價格波動較大，期初受淡水河谷關停部分產能影響，期貨價格一度逼近漲停。而后受外礦發運量大幅回升影響，使得市場對供應緊張的擔憂情緒有所緩解，期貨價格陷入震蕩。方正中期黑色建材組研究員梁海寬認為，“總體來看，鐵礦石受供應端擾動較為明顯，但需求端的持續旺盛仍是驅動其上行的主要動力。”

記者注意到，目前鋼廠開工率維持高位，產能利用率也維持在高位。鋼鐵生產企業復工復產之后，開足馬力生產，對原料的需求持續旺盛。從4月2日開始，鐵礦石、螺紋鋼、熱卷、焦炭……黑色系諸品種期貨價格大幅度反彈。

6月15日四川省鋼材流通協會發布四川鋼建筑鋼材市場一周簡報，數據顯示，4家樣本鋼廠的產能利用率都在80%以上，標注為A、B的兩家鋼廠產能利用率分別較上周增加1個百分點和2個百分點，標注為C、D的鋼廠產能利用率較上周減少1個百分點。

數據來源：四川省鋼材流通協會

樣本鋼廠周度總產量方面，上述A、B兩家鋼廠較上周增加3000噸和4305.22噸，C、D分別較上周減少6000噸、700噸。4家樣本鋼廠上周總產量為267729噸，較上周增加605噸。記者注意到，連續幾個星期，樣本鋼廠周總產量都維持在高位，都在26萬噸左右，從時間上看，鋼廠周總產量維持在高位水平。

數據來源：四川省鋼材流通協會

從全國數據來看，日均鐵水產量也繼續刷新歷史最高值，上周突破245萬噸，環比增加1.19萬噸，163家鋼廠的高爐開工率也進一步上升至70.72%。日均疏港量雖然下降至296.3萬噸，但港口庫存仍繼續維持去化，本周回落至10697.7萬噸，繼續刷新歷史同期新低。

巴西的疫情，澳大利亞的地緣政治因素，港口庫存的持續走低，鋼鐵廠維持高開工率……多重因素作用之下，鐵礦石期貨價格拔地而起。

梁海寬認為，當前看來，鐵礦石需求淡季不淡的預期越來越有可能被證實，鐵水產量離見底尚有距離，鐵礦石需求端仍有改善空間。而近期外礦發運復蘇的持續性仍然存疑，本期巴西礦和澳礦均有一定的檢修量，后續發運仍有不及預期的可能。另外海運運費價格出現快速回升，這將增加進口礦后續的到港成本。

封面圖片來源：攝圖網