這個風險要小心——道達對話牛博士

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來源：道達號（微信號：daoda1997）

本周的市場行情，確實是有點狀況了。其實，本周前四個交易日的表現(xiàn)，基本在預料之內，都在一個比較小的區(qū)間內震蕩。然而，周五的突然大跌，讓很多人措手不及。周五，滬指大跌54.15點，以2813.77點報收，跌幅達1.89%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌2.52%。

從走勢上看，各類指數(shù)形態(tài)均已走壞。接下來一個階段，達哥覺得有一個重要風險必須要提防、要小心。

牛博士：達哥，你好。對周五的大跌，你怎么看，究竟是什么原因，引發(fā)了行情的突然變化？

道達：其實，總體來說，本周市場運行是比較正常的。由于重要會議召開，主力機構減少操作，這是很容易預料到的事情。

從個股表現(xiàn)來看，主要的方向其實也沒變，由于外部因素比較復雜，大科技股繼續(xù)成為市場焦點。

另一方面，消費類白馬股也依然是機構抱團的主要對象，周五之前，很多個股創(chuàng)出歷史新高，這就是最好的證明。

主力機構抱團，其實也反映出一個信號，就是在不確定性因素較多的情況下，還是只有這些業(yè)績確定性高、行業(yè)成長前景確定性高的領域，才是最安全的地方。

不過，周五大盤突然急轉直下，滬指的中短期均線都被跌破，其中一個很重要的原因，是港股市場遭遇了較大幅度的下跌。當天，恒生指數(shù)大跌1300多點，跌幅高達5.56%。這一跌幅，創(chuàng)下了2015年7月8日以來的最大單日跌幅。

換句話說，幾個月前，新冠肺炎疫情爆發(fā)最嚴重的時候，恒生指數(shù)也沒跌得這么慘過。而且跌得最厲害的板塊里，就有地產板塊，這也是港股市場最重要的板塊之一。

港股為什么突然大跌，原因這里就不分析了。至于對A股造成的影響，客觀上說確實起到了拖累的效果。不過我個人認為，這應該是一個短期情緒的宣泄，港股下跌對A股市場不會帶來實質性的沖擊。

從資金層面看，周五北向資金雖然有所流出，但金額也不算太大。據(jù)東方財富網數(shù)據(jù)顯示，滬股通凈流出27.38億元，深股通其實還凈流入4.74億元。

所以，我認為短期消化一下情緒之后，A股不太可能出現(xiàn)連續(xù)大跌的情況。

牛博士：但是，不管怎么說，指數(shù)形態(tài)一旦走壞，市場可能也難以迅速展開反攻吧？

道達：理論上是這樣，但并非絕不可能。比如2月28日，滬指單日大跌3.71%，但次日就反彈了3.15%。去年12月23日，滬指單日下跌1.4%，次日也迅速展開了反彈。

所以，對于指數(shù)，我個人其實還并不是最擔心的。相對而言，我更擔心的是，一些個股的風險，可能會處于一個釋放的過程之中。

其中，一個很重要的風險，就是重要股東減持的風險。上周五晚間，超過20家公司公布了減持公告。有些是限售股解禁，有些是解禁后大股東減持結果的公告。

有些公司的減持公告，可以用重量級來形容。比如海康威視重要股東龔虹嘉預披露擬減持2%的股份，也就是不超過1.87億股，按照周五的收盤價計算，這是50多億元的套現(xiàn)。

另外還有一家公司，已經是1元多股價的新潮能源突然披露，公司的股東，在沒有進行減持預披露的情況下違規(guī)減持。這也說明，有些公司，他們的重要股東已經很不看好公司前景了，寧愿違規(guī)也要減持。

牛博士：為什么達哥突然提到減持的風險了？似乎之前并不怎么在意這個問題啊。

道達：確實，我本身對大股東的減持行為，是沒有什么偏見的，這是很正常的商業(yè)行為。

尤其是一些發(fā)起人股東的減持，他們在企業(yè)上市前的投資，既有創(chuàng)投的性質，也是一種風險投資。上市后的減持，可能只是他們投資成功的一部分，但可能還有其他一些項目，根本就上不了市。

他們的投資，本身也有很大風險。所以，限售股解禁了，要減持套現(xiàn)，這種行為本身是可以理解的。

但是，不管是什么原因，要減持還是要遵守規(guī)則，在規(guī)則范圍內就沒問題。如果違規(guī)減持，那就確實說不過去了，比如新潮能源上述股東“不宣而減”的現(xiàn)象就是很不應該的。

這其實也說明一個問題，重要股東不惜代價的減持、大規(guī)模的減持，證明最了解上市公司的這些“內部人士”，他們可能已經非常不看好這些公司了。因此，普通投資者，對這些公司要更加小心。

另外，從時間窗口來看，現(xiàn)在處于定期報告披露的空窗期，年報、一季報都已披露完畢，中報披露時間還要等很久。所以，接下來一段時間，上市公司的減持可能會比較多。

如果是在行情好的上升趨勢中，重要股東的減持行為對市場的負面影響還不會太大；如果行情趨勢不太好的話，減持股份的殺傷力還是不容忽視。

牛博士：那么接下來，你對大盤的走勢怎么看？

道達：前面已經說了，周五的大跌，主要是受港股市場大跌的拖累，這是一種非常行情的表現(xiàn)，暫時看作是短期行為。另外，目前處于較為特殊的時期，主力機構本身也有維護市場穩(wěn)定的需求。

所以，我認為隨著情緒逐漸修復，市場是有望重新回到原有軌跡運行的。只不過，操作上我認為先還是觀望一下比較好，看清形勢之后再做新的打算。

滬深300指數(shù)倉位參考

日期：2020年5月24日

今日倉位：五成

明日倉位計劃：五成

一、本倉位是結合趨勢研究，設置的非實盤倉位參考，不作為買賣依據(jù)，請注意投資風險。

二、本倉位跟蹤標的為滬深300指數(shù)，以實現(xiàn)對指數(shù)量化跟蹤，避免持倉個股差異影響效果。

（張道達）

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