A股上演驚天大逆轉——道達投資手記

來源：道達號（微信號：daoda1997） 昨晚，創業板試點注冊制的相關消息，確實有些讓人措手不及，雖然這是今年資本市場必然發生的大事，但消息的突然出現，還是超出預期。 今天，市場果然有反應，上午的大幅跳水，打破了此前維持幾周的平衡狀態。不過，滬指在一度大跌50多點之后，多方迅速反撲，大盤展開V型反轉，各類指數均收復失地。最終，滬指僅下跌5.47點，以2810.02點報收。那么，創業板試點注冊制，將對A股市場帶來怎樣的深刻影響？ 盤面回顧 今天，首先要對盤面進行一下回顧。 因為4月7日以來，A股已經在2800點附近展開了長達三周的窄幅震蕩，隨著五一長假將至，上市公司業績披露迎來最后沖刺階段，市場也進入極其敏感的階段，前期的平衡隨時可能被打破。 而今天，這種平衡狀態果然就被打破了，而且昨晚的重磅突發消息，也確實讓所有人感到措手不及。關注公眾號“道達號”，及時閱讀道達投資手記。 原本市場認為，創業板可能率先有所反應，不過早間市場開盤還顯得比較平靜。但僅過了10分鐘，平靜就被打破了，滬指、深成指等指數紛紛殺跌。 而個股方面，反應最激烈的，無疑就是已經提前試點注冊制的科創板個股。映翰通一度大跌19%，直逼20%的跌幅限制。同時，晶晨股份、久日新材、龍軟科技、廣大特材、賽特新材等，跌幅都超過10%。而昨天才上市的科創板新股財富趨勢，今天更是大跌12.07%。 除了科創板個股外，其他很多剛剛公布一季報，但業績不佳的公司，今天也遭遇跌停。 科創板個股，尤其是科創板次新股盤中的大幅殺跌，顯然與創業板試點注冊制有關。因為創業板試點注冊制，交易制度、發行制度，基本就是參照科創板注冊制的經驗。 比如新股上市前五個交易日不設漲跌幅限制，此后漲跌幅限制為20%，虧損企業也可以注冊上市。另外，創業板實施注冊制后，投資者門檻比科創板更低。科創板的門檻是50萬資金量，而創業板門檻只有10萬。 所以，科創板個股的大跌，很可能就是部分資金擔心科創板會因此“失寵”。另外，整個大盤的殺跌，也可能是擔心市場擴容。 不過，一波殺跌之后，多頭迅速展開反撲，白酒等消費類個股、大基金概念股、無線耳機概念股、種業股等都強勁上漲，對指數的反轉產生重要影響。不過，總體而言，今天2800多只個股下跌，僅800多只個股上漲。關注公眾號“道達號”，及時閱讀道達投資手記。 政策解讀 創業板試點注冊制的消息，已經在市場掀起波瀾。那么，對于這一具有里程碑意義的重大事件，我們應該怎么看？ 實際上，市場關注的焦點，還是在于創業板試點注冊制之后，個股漲跌幅限制幅度擴大到20%，另外新股上市前5個交易日不設漲跌幅限制。 這樣的交易制度，是對比科創板來設計的。所以，很多人都擔心，今后創業板個股股價波動會比較劇烈，很多人都會不太適應。 但我個人認為，市場的改革方向是非常好的。科創板已經推出了大半年了，也是這樣走過來的。但就科創板而言，除了第一批新股剛上市時折騰得比較厲害外，多數時候多數科創板個股的股價波動，其實并不是想象中那么劇烈。真正能夠達到20%的漲跌幅限制的情況，總的來說還是很少的。 就拿今天而言，跌幅超過10%的科創板個股，其實也只有6只個股，而現在科創板個股數量已經近百家，這個占比還是不大的。擴大漲跌幅限制，新股上市前5個交易日不設漲跌幅，其實更重要的作用在于，讓好的公司獲得更多的定價權，用更短的時間，找到它們的更合理的市場定位。關注公眾號“道達號”，及時閱讀道達投資手記。 所以，我們也不用太擔心漲跌幅限制擴大帶來的壓力。因為市場的絕大多數參與者，包括眾多機構在內，早已經習慣了10%的漲跌幅。 另外，創業板試點注冊制之后，存量公司也擴大漲跌幅限制，另外一個作用，就是讓參與的投資者更加小心。 因為對上市公司而言，自身風險導致的下跌，很容易讓股價直接跌穿原有10%的跌停板。所以，試點注冊制之后，也會促使資金更加集中在創業板中的優質公司里面。可以預見的是，未來成長股和優質股，將會繼續迎來風險溢價。 沙盤推演 接下來市場怎么走？ 本周還有兩個交易日，屆時上市公司一季報也將披露完畢，很多重量級個股，尤其是大盤銀行股將公布季報。比如工商銀行、建設銀行、農業銀行、交通銀行等，將在今晚公布一季報。中國銀行、招商銀行、華夏銀行將在明晚公布一季報。 所以，最后兩天，銀行股公布一季報后的走勢，可能會對指數帶來較大影響。小幅波動的話還好，一旦出現大幅波動，指數可能就有大動作。 創業板和科創板，今天的大幅波動，算是在一定程度上反應了消息帶來的沖擊，后市可能會相對平穩。總體而言，今天指數的V型反轉，多方經受住了考驗，節前最后兩天，可能還是會平安度過。關注公眾號“道達號”，及時閱讀道達投資手記。 滬深300指數倉位參考 日期：2020年4月28日 今日倉位：五成 明日倉位計劃：五成 一、本倉位是結合趨勢研究，設置的非實盤倉位參考，不作為買賣依據，請注意投資風險。 二、本倉位跟蹤標的為滬深300指數，以實現對指數量化跟蹤，避免持倉個股差異影響效果。 （張道達） 根據國家有關部門的最新規定，本手記不涉及任何操作建議，入市風險自擔。 使用微信掃描下方二維碼，關注“道達號”微信公眾號，快速閱讀道達投資手記專欄。