3月集合信托發行數大反彈！基建仍是重點發力方向

每經記者 陳玉靜    每經編輯 文多    

受新冠肺炎疫情沖擊，信托公司展業也受到不同程度影響，最直觀的體現莫過于信托產品的發行。普益標準統計的數據顯示，2020年1月，集合信托產品的發行成立均遭遇大幅縮水，2月的下滑則更為劇烈。

不過，進入3月份以來，隨著國內疫情的好轉，信托公司也在逐漸填補缺口。從普益標準統計的數據來看，3月信托產品的發行成立迎來反彈。

具體來看，3月60家信托公司發行了2405款集合信托產品，增幅為51.74%。成立市場上更為喜人，3月共有56家信托公司成立2604款集合信托產品，增幅達114.67%。從投向來看，逆周期下，基礎設施類信托仍然是信托公司青睞的方向。

經歷了1月底及2月大部分時間的低谷后，產品數量從2月底開始明顯反彈。制圖工具：鏑數

3月集合信托緊急補位 放量大增

集合信托市場在經歷1月、2月的低迷后，開始大力“補缺”。

普益標準統計的數據顯示，隨著國內疫情形勢的逐步好轉及復工復產的有序推進，3月集合信托開始反彈，在發行成立方面大幅回升。

具體來看，3月共有60家信托公司發行2405款集合信托產品(包含根據成立日期推算的發行產品)，發行數量環比增加820款，增幅達到51.74%，一反前兩個月連連下跌的情況。

產品成立方面也有大幅回升。3月，共有56家信托公司成立2604款集合信托產品，成立數量環比增加1391款，增幅高達114.67%。在募集規模上，3月也一改頹勢，募集資金規模1595.55億元（不包括未公布募集規模的產品），環比增加648.80億元，增幅也達到68.53%。

此前，受疫情影響，信托公司線下盡調、業務談判等環節多無法進行，1月、2月集合信托募集規模紛紛受冷，均不足千億元。

2月時，中誠信托戰略研究部楊曉東曾解釋過這種受冷的原因。楊曉東當時表示，從業務開展方面來說，信托公司房地產、政信等項目短期內可能面臨停擺的風險。信托公司開展新業務過程中，難以完成現場盡調等業務環節，不能充分履行《信托公司受托責任盡職指引》中規定的相關職責。短期內，新業務開展較為困難，這也影響到整體的經營業績。

流動性合理充裕之下 收益率下滑

不過，從3月的發行成立情況來看，信托行業已開始回暖。

普益標準研究員康箐蕓對《每日經濟新聞》記者表示，集合信托發行和成立規模的下降，一方面是受到疫情和監管趨嚴的影響，另一方面也有一季度為信托業務淡季的慣性因素，這些因素共同導致了一季度的集合信托發行量偏低。

但疫情對于集合信托市場的影響并非是長期的，因此隨著國內疫情的逐步好轉、中央和地方政府對于企業融資的大力扶持、企業復工復產率穩定提高，在外部沖擊影響減退的情況下，二季度集合信托市場預計會有回暖。

在收益率方面，《每日經濟新聞》記者注意到，3月，除投資于房地產的信托產品收益率略有上升，投資于基礎產業、工商企業及金融領域的產品收益率均略下降。以工商企業領域為例，1至2（不含）年期產品平均最高預期收益率環比上升0.18個百分點至8.40%；2至3（不含）年期產品平均最高預期收益率環比回落0.26個百分點至8.85%；3年期及以上產品平均最高預期收益率環比回落1.22個百分點至6.50%。

康箐蕓認為，集合信托收益率下滑的具體原因主要有兩方面，一是宏觀經濟下行壓力加大，不足以支撐信托產品的高回報率；二是由于疫情沖擊，引發了全球范圍的降息潮，國內貨幣政策預期較為寬松，流動性持續處于合理充裕區間，降低融資成本、支持疫情下的實體經濟發展已經成為主流趨勢，資金成本下移使得各領域信托產品的收益率有所下滑。

基礎設施領域獨占鰲頭 可作發力方向

繼去年房地產信托受到管控之后，基礎設施類信托成為許多信托公司的發力方向。

信托業協會統計的數據顯示，截止到2019年4季度末，投向基礎產業領域的信托資金總額為2.82萬億，與2018年末大體相當，占比15.72%，較2018年上升1.14個百分點，成為信托資金第二大配置領域。

從一季度集合信托產品的成立數據來看，基礎設施類信托仍備受“青睞”。無論是集合信托大幅反彈的3月還是整體的1季度數據，基礎設施類信托一直獨占鰲頭，成立數量位居各領域之首。

普益標準一季度的數據顯示，投向基礎設施領域的集合信托產品數量為1792款，遠超第二的房地產領域。

云南信托研究發展部分析指出，為對沖疫情和經濟下行，基礎設施建設成為穩定經濟的首選，基建有利于穩增長、穩就業，釋放中國經濟增長潛力，提升長期競爭力。經濟下行壓力之下，疊加疫情的影響，制造業投資下滑較快，2020年盡管來自房地產的需求不會差，但房地產投資增速下行是確定性事件；在整個固定資產投資中，基建+房建占比約47%左右，在制造業發展動力不足的時候，基建大概率依然要作為托底的手段。此外，從信托行業的基本情況來看，在信托行業整體規模下滑的2019年，基礎設施信托前三季度的規模超過地產信托的規模，維持在2.8萬億元左右，發展比較平穩。2020年，結合宏觀經濟發展的趨勢，以及監管部門所賦予信托公司在基礎領域的展業環境，基礎產業信托現階段具有較好的展業環境，信托公司在開展基礎產業信托方面，在2020年會迎來一些較好的發展機會。

康箐蕓對記者表示，在房地產信托受限的背景下，基礎產業信托占比逐步擴大。當前為應對疫情沖擊下的經濟下行壓力，一系列逆周期調節政策將給基礎設施領域信托投資帶來新的機會。除了水利、城市建設等傳統基礎設施建設之外，5G網絡、數據中心等新型基礎設施建設也將迎來配置機遇，信托公司可將新基礎設施領域作為未來的發力重點方向，進一步支持實體經濟發展。

封面圖片來源：攝圖網