A股公司分拆上市進程加速 遼寧成大披露分拆成大生物上科創板預案

每經記者 胥帥    每經編輯 張海妮    

又一份分拆上市預案來了！

4月2日晚，遼寧成大披露子公司分拆上市預案，擬分拆成大生物（831550，OC）上科創板。成大生物主要產品分為人用狂犬病疫苗（Vero細胞）、人用滅活乙腦疫苗（Vero細胞），是一家生物制藥企業。

隨著遼寧成大披露預案，截至目前已有超10家上市公司披露了分拆上市預案。分拆上市的公司已涵蓋裝備制造、生物醫藥、信息IT等多個領域。

狂犬病疫苗企業擬被分拆上市

遼寧成大披露分拆子公司成大生物登陸科創板預案。成大生物主營業務為人用疫苗的研發、生產和銷售，主要產品分為人用狂犬病疫苗（Vero細胞）、人用滅活乙腦疫苗（Vero細胞）。從業績上看，2017年~2019年，成大生物的凈利潤分別為5.6億元、6.3億元和7.2億元。同期，成大生物的營業收入分別為12.76億元、13.91億元和16.77億元。不難發現，成大生物的凈利潤率保持較高水平。

《每日經濟新聞》記者注意到，遼寧成大此前曾分拆成大生物在新三板掛牌。自去年5月以來，成大生物維持了上漲趨勢，由19元/股左右上漲至42元/股左右。

相比新三板，科創板的流動性更好，生物醫藥股享受的估值也很高。比如微芯生物的動態PE近千倍。遼寧成大分拆成大生物至科創板，也希望提升其整體估值并獲得更多融資。

另一方面，遼寧成大的多元化經營涵蓋了生物制品、醫藥流通、醫療服務、金融投資、供應鏈服務（貿易）和能源開發等業務，分拆也有助于兩家公司突出主業。而從遼寧成大年報數據來看，除生物醫藥外其他主業的盈利水平很低。商品流通營業收入過百億，但毛利率卻不到10%；進出口貿易毛利率維持在13%左右；能源開發毛利率則為負，虧本交易。而遼寧成大生物制品的毛利率卻超過了80%。

值得一提的是，成大生物被分拆至科創板上市后，公司持股的高管、董事等將獲益。比如公司董事楊旭持有成大生物657.49萬股，持股比例為1.75%；董秘劉蘊華持股數量為246.41萬股，持股比例為0.66%。其余包括生產總監等核心骨干也持有成大生物股份。

超10家A股公司披露分拆預案 

今年以來，A股分拆上市進程明顯加速。截至目前，已有超10家上市公司披露了分拆上市預案，包括中國鐵建、上海電氣、紫江企業、生益科技、廈門鎢業、上海建工、東山精密、聯美控股等。

進入3月，廣電運通、安正時尚、冠城大通相繼披露了分拆上市預案。

廣電運通擬將控股子公司中科江南分拆至深交所創業板上市。中科江南是廣電運通持股46%的控股子公司，中科江南的主營業務是面向中國各級政府、金融機構等行業的全國綜合性IT信息技術服務商。

安正時尚擬將控股子公司禮尚信息分拆至深交所創業板上市。禮尚信息是海內外母嬰、食品保健、運動戶外、寵糧家居等行業品牌的電商營銷公司。

而2日晚，中國鐵建披露鐵建重工分拆上市的修訂案，分拆完成后，中國鐵建仍將維持對鐵建重工的控股權。

不難發現，分拆上市的公司已涵蓋裝備制造、生物醫藥、信息IT等多個領域。

實際上，分拆上市并非是想分拆就可以分拆，這里面也涉及諸多風險，包括市場競爭、審批、控股股東控制等。

比如冠城大通表示，分拆上市要履行證監會、上交所相應程序等，是否獲得批準均存在不確定性。冠城大通子公司大通新材主要從事電磁線的研發、生產和銷售，面臨市場份額被競爭對手搶占的風險。

成大生物還提到了控股股東控制風險。目前，遼寧成大直接持有成大生物60.74%股份，為成大生物控股股東。本次發行完成之后，公司對成大生物仍擁有控制權。如果未來公司通過行使表決權或其他方式對成大生物企業發展戰略、重大經營和財務決策、利潤分配等方面實施不當控制，將可能會給成大生物及其中小股東帶來不利影響。

截至今日（4月2日）收盤，遼寧成大報收于19.13元/股，漲6.34%。 

封面圖片來源：每經記者 孫嘉夏 攝