賣補腎填精丸、氣血雙補丸到底多賺錢？這兩種藥就撐起這家擬上市公司的半壁江山

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每經記者 袁東 每經編輯 謝欣

對于“補氣”這個概念，可能現代年輕人沒有太多的認識，但是中老年人對此或會有更多的認同。一家擬在港股上市的公司生產銷售的補腎填精丸、氣血雙補丸等中藥產品，其銷售對象就印證了上述說法。

近期，港交所披露了現代中藥（全稱：現代中藥集團有限公司）的上市資料。根據上市資料的信息，該公司主要經營處方及非處方中成藥。

《每日經濟新聞》記者注意到，以往在港股市場上市的中藥企業也有一些，但第一上海首席策略分析師葉尚志對記者表示，“海外投資者基于對中藥不夠了解，所以他們對中藥概念股是有所忽視的，因此對此類個股的估值也有所打壓。”

幾乎壟斷補腎填精丸市場

現代中藥主要從事中成藥生產，具體來講，公司提供中老年人使用的非處方及處方藥，并擁有59種中成藥產品，其中主要的產品有補腎填精丸、氣血雙補丸、山玫膠囊等。

需要注意的是，第三方機構數據統計顯示，從2018年的市場份額來看，該公司補腎填精丸、氣血雙補丸、山玫膠囊的市場份額分別達到了72.8%、59.2%和49.6%。

現代中藥的歷史可追溯到京海友誼制藥廠，這是一家上世紀80年代在河北省從事藥品生產的國有企業，其后改制成承德藥業集團六合制藥廠，隨后公司名稱及股東情況又經歷過多次的變革。現代中藥的總部及生產設施都設在河北省承德市，該市是知名的山楂葉種植地以及人參和黃芪的采購地。

在2019年前9個月，現代中藥收入了1.73億元人民幣，同期凈利潤達到了4092.5萬元。《每日經濟新聞》記者注意到，補腎填精丸、氣血雙補丸從收入貢獻來講可以說是現代中藥的主力。在2019年前9個月時間里，補腎填精丸、氣血雙補丸分別貢獻收入4346萬元和3371.7萬元。

從銷售的地區來看，目前現代中藥的收入主要依賴于東北地區。因為在2019年前9個月，東北地區貢獻了公司總收入的55.8%，其次是華北地區和華南地區，分別貢獻了總收入的14.8%和14.6%。

一處方藥毛利率最高達68%

此次現代中藥擬在港交所上市融資，其主要融資用途將用于：第一、提高及擴大產能，進一步生產公司的主要膠囊處方藥；第二是，擴大公司華南及華東的分銷網絡；第三是用于提高品牌的知名度，方法為媒體營銷及推廣；第四是進一步加大研發力度、采購質量管理設施及擴大產品組合等。

需要注意的是，雖然補腎填精丸、氣血雙補丸是現代中藥銷售最好的兩種產品，但是公司毛利率最高的藥品是處方藥山玫膠囊和心安膠囊。在2017、2018財年及2019年前9個月，山玫膠囊的毛利率分別達68%、53.4%及55.5%，心安膠囊同期的毛利率也達到了60.2%、45.5%及37%。

對于現代中藥擬赴港上市，正如葉尚志所言，可能會受到國際投資者忽視，目前港股市場的上市中藥企業如中國中藥。

中國中藥是國藥集團中藥產業板塊的核心平臺，公司擁有完善的產業鏈，集科研、制造、銷售為一體，涵蓋中藥材種采、中藥飲片、配方顆粒、中成藥、中醫藥大健康等相關領域。

目前中國中藥總市值為218億港元，TTM市盈率為12.7倍。從股價走勢來看，該股自2018年到達歷史高位后開始了較長時間的下滑，目前有一定的反彈跡象。