完善風控體系、吸引長期資金入市 滬深300指數三大期權12月23日齊上市

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每經記者 唐宗全 每經編輯 謝欣

經中國證監會批準，2019年12月23日，滬深300指數衍生出的三大期權品種將同日上市。上交所上市交易滬深300ETF期權合約（標的為華泰柏瑞滬深300ETF），深交所上市交易滬深300ETF期權合約（標的為嘉實滬深300ETF），中金所上市交易滬深300股指期權。

《每日經濟新聞》記者注意到，三大滬深300指數期權全部采用做市商制，這將為期權成功上市提供流動性保障。

完善風控體系 吸引長期資金入市

2015年2月9日，我國首個場內期權產品——上證50ETF期權正式上市交易，實現了場內股票期權“零”的突破。近五年來上證50ETF期權運行平穩，定價合理，風控措施有效，投資者參與理性，交易和持倉規模穩步增長，市場功能逐步發揮，為投資者提供了新的風險管理工具，受到了市場的廣泛認可，開始成為我國金融市場的重要組成部分。

滬深300ETF跟蹤的是滬深300指數，市場代表性強、覆蓋面廣、影響力大。滬深300ETF期權、股指期權合約標的分別是兩只ETF和滬深300指數本身，推出相應期權品種有助于滿足市場風險管理需求。期權具有非線性波動的特征，在套期保值上解決了期貨的短板，豐富了投資者的風險管理工具，有助于完善資本市場風險管理體系，吸引長期資金入市，對于促進資本市場健康發展具有重要意義，是監管部門落實全面深化資本市場改革的重要舉措。

《每日經濟新聞》記者注意到，為提高市場流動性，提高報價精度，三大交易所在滬深300指數期權上不約而同地全部采用做市商制，這將為期權成功上市提供流動性保障。

指數期權、ETF期權、期貨期權的區別

指數期權，標的物是滬深300指數；ETF期權，標的物是ETF基金；期貨期權，標的物是期貨合約。

指數期權采用現金交割；ETF期權交割ETF基金份額；期貨期權交割期貨合約，看漲期權行權獲得多頭合約，看跌期權行權獲得空頭合約。

指數期權由于采用現金結算，所以備兌開倉策略難以實現；ETF期權、期貨期權因為涉及交割，所以可采用備兌開倉策略增加收益。不過，期貨期權多空都可備兌開倉，ETF期權只能多頭備兌開倉，即持有ETF份額才能備兌開倉。

另外，期貨期權多為美式期權，ETF期權和指數期權多為歐式期權。

深交所、上交所的ETF期權不允許持股5%以上的股東參與，也不允許上市公司及公司董監高參與。中金所指數期權，由于跟蹤滬深300指數，所以不存在這個限制。

業內人士指出，三大滬深300指數期權上市后，滬深300指數將成為跨現貨、基金、期貨、期權四大市場的指數標的，將進一步完善境內場內權益類期權產品體系。有利于精細的投資策略，有利于進行更加精細的風險管理，也有利于提升滬深300成分股和ETF的場內交易活躍度和流動性，極大利好滬深300指數相關的策略交易和建立套利機制。