不同于“互聯(lián)網(wǎng)+”的區(qū)塊鏈數(shù)據(jù)生意，投資人認(rèn)不認(rèn)？

每經(jīng)記者 任飛 姚亞楠    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

數(shù)據(jù)“上鏈”是個(gè)系統(tǒng)工程，除了區(qū)塊鏈技術(shù)的優(yōu)越性，技術(shù)應(yīng)用場(chǎng)景的匱乏再次令投資界對(duì)其態(tài)度出現(xiàn)分化。

雖然個(gè)別案例開(kāi)始在市場(chǎng)中嶄露頭角，但綜合更廣域市場(chǎng)及投資機(jī)構(gòu)的風(fēng)偏來(lái)觀察，新興垂直投資機(jī)構(gòu)與傳統(tǒng)注重確定性回報(bào)的投資人，明顯步調(diào)不一致。引爆資本投資區(qū)塊鏈，或許還差最后一公里。

新興投資機(jī)構(gòu)熱情濃烈

“投互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)與區(qū)塊鏈研發(fā)不一樣的，想在區(qū)塊鏈搞出殺手級(jí)應(yīng)用不容易。”

“現(xiàn)在區(qū)塊鏈的確迎來(lái)了整個(gè)行業(yè)的高光時(shí)刻，本次浪潮是鏈圈的復(fù)興。”

同樣一句“投資區(qū)塊鏈價(jià)值幾何？”不同機(jī)構(gòu)的回復(fù)大卻相徑庭。相較于追求確定性回報(bào)的傳統(tǒng)投資機(jī)構(gòu)，垂直化新興區(qū)塊鏈投資人顯得更加興奮。

結(jié)合技術(shù)本身，區(qū)塊鏈在很多投資人眼中無(wú)外乎是對(duì)信息重新編碼備案，類似于“身份證”的唯一標(biāo)識(shí)在信息、數(shù)據(jù)、商品等多個(gè)應(yīng)用場(chǎng)景進(jìn)行賦能。不過(guò)回到投資這件事，追求小而美、風(fēng)偏系數(shù)最低化原則依舊是共識(shí)，即便垂直機(jī)構(gòu)也不例外。

如上述樂(lè)觀一方的鏈興資本，創(chuàng)始人張明鏡向記者表示，鏈興資本目前已投資MyToken、Polkadot、Klaytn等多個(gè)區(qū)塊鏈項(xiàng)目，雖然市場(chǎng)此前還未被完全認(rèn)可，伴隨著當(dāng)下新政的推出，相信未來(lái)區(qū)塊鏈發(fā)展將步入投資高光期。

據(jù)鏈塔智庫(kù)統(tǒng)計(jì)，截至2018年底，收錄統(tǒng)計(jì)的區(qū)塊鏈行業(yè)20強(qiáng)投資機(jī)構(gòu)項(xiàng)目被投輪次分布總結(jié)中，天使輪投資項(xiàng)目占比達(dá)46%，A輪（包括Pre-A及A+輪）占比30%，而涉及B輪及以后投資的僅占到3%。

有業(yè)內(nèi)人士對(duì)此表示，基于構(gòu)建可信體系目標(biāo)下的數(shù)據(jù)革命無(wú)論是產(chǎn)業(yè)生態(tài)還是投資風(fēng)格，短期內(nèi)都不具備井噴式的條件，而激活資本推動(dòng)力的關(guān)鍵還要回歸商業(yè)模式是否能夠盈利。

滬上某投資界人士在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)強(qiáng)調(diào)，核心技術(shù)（加密算法）確實(shí)是一個(gè)突破的難點(diǎn)，“而底層技術(shù)普遍依靠舶來(lái)品，甚至需要借助開(kāi)源信息拿來(lái)主義，自主研發(fā)的平臺(tái)基礎(chǔ)很少”。在他看來(lái)，目前政策的持續(xù)給力亦在補(bǔ)缺國(guó)內(nèi)技術(shù)發(fā)展的短板。“如果大家沒(méi)有統(tǒng)一的執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)，區(qū)塊鏈技術(shù)介入商業(yè)場(chǎng)景應(yīng)用就具有滯后性。”他指出，如同國(guó)內(nèi)發(fā)展區(qū)塊鏈沒(méi)有掌握技術(shù)上游資源儲(chǔ)備一樣，一旦游戲規(guī)則發(fā)生變化，企業(yè)的整個(gè)業(yè)務(wù)邏輯就需要推倒重來(lái)。

也因如此，他給出了前述投資區(qū)塊鏈的謹(jǐn)慎態(tài)度。事實(shí)上，單就區(qū)塊鏈技術(shù)的應(yīng)用，現(xiàn)有的產(chǎn)業(yè)格局生態(tài)其實(shí)早有布局，重點(diǎn)在商品溯源、原創(chuàng)保護(hù)、數(shù)字身份認(rèn)證及供應(yīng)鏈金融等方面有所建樹(shù)。但值得一提的是，囿于當(dāng)前覆蓋領(lǐng)域有限，即便有心思在安全性及效率提升方面做出“區(qū)塊鏈”改進(jìn)，但就投資規(guī)模來(lái)說(shuō)，仍舊是壓在企業(yè)及投資人面前的大山。

如何翻越是個(gè)問(wèn)題，固利資本投決委員會(huì)主席黃平在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，制度化區(qū)塊鏈的模型其實(shí)在現(xiàn)有行政及金融系統(tǒng)中已有雛形，“各級(jí)行政機(jī)構(gòu)設(shè)立的臺(tái)賬系統(tǒng)綜合報(bào)備查驗(yàn)尚屬一例，雖然有被篡改的風(fēng)險(xiǎn)，但由于存量數(shù)據(jù)龐大，短時(shí)間進(jìn)行全域過(guò)度并不現(xiàn)實(shí)。”

當(dāng)然，未來(lái)區(qū)塊鏈行業(yè)很可能會(huì)像人工智能一樣發(fā)展迅速，比如在政府金融系統(tǒng)方面，哪怕一個(gè)簡(jiǎn)單的清算結(jié)算系統(tǒng)，如果強(qiáng)制要求進(jìn)行區(qū)塊鏈改造、采用區(qū)塊鏈的技術(shù)架構(gòu)來(lái)做的話，就能夠帶來(lái)幾十億甚至百億級(jí)行業(yè)的出現(xiàn)。

對(duì)此，鏈興資本創(chuàng)始人張明鏡認(rèn)為，金融核心系統(tǒng)在沒(méi)有政策決心作為前提的背景下，是不會(huì)輕易更換的。“所以以前區(qū)塊鏈的公司都只能做POC系統(tǒng)，做不了核心系統(tǒng)；而現(xiàn)在，前景將大有不同。”

可見(jiàn)，垂直的新興投資機(jī)構(gòu)更多基于技術(shù)發(fā)展的前景，認(rèn)為有用武之地就有生財(cái)之道；而傳統(tǒng)投資機(jī)構(gòu)即便對(duì)技術(shù)優(yōu)勢(shì)認(rèn)同，也往往會(huì)基于現(xiàn)實(shí)發(fā)展的掣肘而偏向保守。

平臺(tái)類公司暫被資本熱衷

不過(guò)，在當(dāng)前的區(qū)塊鏈投資格局中，確實(shí)有部分細(xì)分領(lǐng)域站上吸金風(fēng)口。鏈塔智庫(kù)統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，截至2018年底，所收錄的20強(qiáng)投資機(jī)構(gòu)投資項(xiàng)目行業(yè)分布中，區(qū)塊鏈平臺(tái)首當(dāng)其沖，占比近44%。

不同于文娛、生活、社交等其他分野，平臺(tái)類項(xiàng)目所涉及的底層技術(shù)支持被冠以核心關(guān)注點(diǎn)，亦為價(jià)值生成的最強(qiáng)實(shí)力。在張明鏡看來(lái)，對(duì)技術(shù)的關(guān)注可以一分為二：一類是底層技術(shù)比如公鏈技術(shù)或者聯(lián)盟鏈技術(shù)，這類主要是做行業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施的；第二類是區(qū)塊鏈應(yīng)用，特別是供應(yīng)鏈金融和跨境支付這類金融類的區(qū)塊鏈應(yīng)用。

在剛剛過(guò)去的“雙十一”購(gòu)物節(jié)，天貓銷售數(shù)據(jù)再次刷新歷史新高。螞蟻金服副總裁蔣國(guó)飛就曾公開(kāi)表示，區(qū)塊鏈已全面參加“天貓雙十一”，在正品溯源、原創(chuàng)“賣家秀”保護(hù)、服務(wù)小商戶貸款和全球貿(mào)易等領(lǐng)域發(fā)揮作用?？梢?jiàn)，數(shù)據(jù)革命所帶來(lái)的變化不僅僅是安全和效率的提升，也在其流轉(zhuǎn)的過(guò)程中將其資產(chǎn)化。

但與之相左的是另一撮平臺(tái)發(fā)展模式，即“有幣區(qū)塊鏈”。不少幣圈的人坦言，區(qū)塊鏈理應(yīng)同比特幣掛鉤，“沒(méi)幣的區(qū)塊鏈并不完美”。但記者也發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前產(chǎn)業(yè)資本落地幅度最大的廣州，曾經(jīng)就開(kāi)展過(guò)區(qū)塊鏈產(chǎn)業(yè)“去幣化”的進(jìn)程，而如今的廣州黃埔正在迎來(lái)“無(wú)幣區(qū)塊鏈”發(fā)展的10億產(chǎn)業(yè)基金扶持機(jī)遇。

對(duì)此，上海一位從業(yè)人士向記者表示，“政府支持的是技術(shù)，技術(shù)公司提供的是類似于技術(shù)外包服務(wù)，目前不怎么賺錢。真正賺錢的是發(fā)幣項(xiàng)目，但發(fā)幣在國(guó)內(nèi)目前是不被政策允許的，此前官方也明確定調(diào)。區(qū)塊鏈創(chuàng)新不等于炒作虛擬貨幣。”

前不久，區(qū)塊鏈技術(shù)的集成應(yīng)用在新的技術(shù)革新和產(chǎn)業(yè)變革中起重要作用，以及區(qū)塊鏈?zhǔn)呛诵募夹g(shù)自主創(chuàng)新的重要突破口這一定位被明確，這給了區(qū)塊鏈行業(yè)創(chuàng)業(yè)者和投資人很強(qiáng)的信心，這在一些機(jī)構(gòu)的投資風(fēng)格中可見(jiàn)一斑。

據(jù)張明鏡介紹，目前投資機(jī)構(gòu)分為三種狀態(tài)，第一種是非常敏感、動(dòng)手很快的。以上市公司投資部以及一些國(guó)企、央企背景的人民幣基金為代表。“這些商業(yè)敏感主要來(lái)源于政治的敏感性。”第二類則處于觀望狀態(tài)，“高度重視區(qū)塊鏈，但主要還是處在學(xué)習(xí)行業(yè)知識(shí)階段的機(jī)構(gòu)，主要以離區(qū)塊鏈行業(yè)差距更遠(yuǎn)一點(diǎn)的上市公司投資部為代表。”第三類則以美元基金為主。“他們的動(dòng)作還是偏慢了一點(diǎn)，因?yàn)樗麄円郧笆怯X(jué)得這個(gè)行業(yè)的技術(shù)進(jìn)步可能慢一些，覺(jué)得行業(yè)的泡沫比較重，覺(jué)得要等區(qū)塊鏈成熟了以后再采取行動(dòng)。”

可見(jiàn)，對(duì)于區(qū)塊鏈技術(shù)的運(yùn)用，機(jī)構(gòu)投資人看法莫衷一是，盡管普遍對(duì)其未來(lái)在顛覆很多行業(yè)生態(tài)方面具有想象空間，但在沒(méi)有看到太多商業(yè)價(jià)值之前，對(duì)于區(qū)塊鏈投資這件事，或許將在技術(shù)的早期研究和深度學(xué)習(xí)方面過(guò)度一段時(shí)間。

封面圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)