風雨飄搖！美股單月蒸發17萬億市值，美債收益率倒掛創12年紀錄，比特幣一個月暴拉67%

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五月，對于全球資本市場來說，是動蕩的一個月！

昨夜，美國股市再度殺跌：

標普500指數收跌19.37點，跌幅0.69%，報2783.02點，創3月8日以來收盤新低。

道瓊斯工業平均指數收跌221.36點，跌幅0.87%，報25126.41點，創2月11日以來收盤新低。

納斯達克綜合指數收跌60.04點，跌幅0.79%，報7547.31點，也創3月8日以來收盤新低。盤中，納斯達克指數和標普500指數跌穿200日均線，為今年3月11日以來首次。

根據WIND數據估算，美國股市今年五月份蒸發約2.53萬億美元，約17萬億人民幣。

歐洲股市亦全線殺跌，英國富時100下跌1.15%，德國DAX30下跌1.57%，法國CAC40殺跌1.7%，歐洲斯托克50殺跌1.52%。

3個月美國債收益率與10年期美國債收益率倒掛程度創12年紀錄，為2007年以來最強。這一現象于今年3月下旬首次出現，在接下來的時間里出現了頻繁倒掛的現象。據歷史經驗，該倒掛的出現往往意味著經濟衰退。

按理，在這個時間點上，避險資金應該會大幅上漲。但從目前的情況來看，僅比特幣表現活躍，該資產是五月全球表現最好的資產，單月最大漲幅超過67%；日元略強，黃金則顯得有些弱，這究竟是為何？

美股單月抹去17萬億，FANG+指數創十年最大單月跌幅

昨晚，美國股市走勢破位。標普500指數收跌19.37點，跌幅0.69%，創3月8日以來收盤新低；道瓊斯工業平均指數收跌221.36點，跌幅0.87%，創2月11日以來收盤新低；納斯達克綜合指數收跌60.04點，跌幅0.79%，也創3月8日以來收盤新低。

美股科技股集體下跌，紐交所FANG+指數下跌1.1%，創1月29日以來最低收盤位，英偉達領跌，該指數本月累跌13%，創下至少十年來最大月度跌幅。

熱門中概股多數下跌，蔚來汽車跌9.75%，此前美銀美林下調該公司評級和目標價；趣店跌超4%，老虎證券跌超3%，騰訊音樂、趣頭條跌超2%，嗶哩嗶哩、阿里巴巴、拼多多、百度跌超1%，京東跌近1%；瑞幸咖啡漲逾7%，歡聚時代、富途證券漲逾4.6%，陌陌漲逾3%，騰訊ADR漲0.8%。

據美國媒體29日報道，特朗普政府本月早些時候警告說，歐洲盟國可能因繼續與伊朗進行貿易而受到制裁。據彭博社報道，美國財政部副部長西加爾·曼德爾克5月7日在寫給由法國、德國和英國建立的“貿易往來支持工具”負責人佩爾·菲舍爾的一封信中表示，“貿易往來支持工具”一旦開始運作，該結算機制及與之相關者可能將被排除在美國金融體系之外。

歐洲股市隔夜亦全線殺跌，英國富時100下跌1.15%，德國DAX30下跌1.57%，法國CAC40殺跌1.7%，歐洲斯托克50殺跌1.52%。

3個月美國債收益率與10年期美國債收益率倒掛程度一度創12年紀錄，為2007年以來最強。昨夜，美國10年期國債收益率最低跌至2.213%，后V型反轉反彈至截稿時間的2.269%；3個月國債收益率最多上漲至2.379%，后略有回落，截稿時仍報2.356%。

目前，上述兩大國債收益率水平仍處于倒掛狀態。歷史數據顯示，這兩大國債若持續倒掛，最終一定會引發全球經濟衰退，一如2008年那樣。

比特幣已瘋

在全球風險資金大跌的背景下，比特幣卻瘋了，這可能是絕大多數投資者想不到的。比特幣現報8690美元，要知道今年4月30日的時候，價格才5320美元，而5月份最高價超過了8900美元，最大漲幅超過67%。為五月份全球表現最好的大類資產。

自2017年12月創下歷史新高19000美元（約合人民幣13.12萬元）后，比特幣價格一直處于過山車狀態，并在2018年12月跌至近3100美元的低點。此后，比特幣價格的復蘇十分緩慢。不過，5月10日，比特幣價格時隔半年再次漲超6000美元。5月17日，比特幣價格時隔一年重新漲回8000美元，但隨即直線下跌超20%。直至5月19日，比特幣價格才重回8000美元，隨后一度沖高8900美元，現在仍在強勢通道當中。

CMC數據顯示，比特幣總市值已突破1500億美元關口，創今年新高，現為1527億美元。加密貨幣市場總市值則升至2018年8月3日以來的最高點2681億美元。

比特幣一部分利好消息源于富達投資最終敲定了為機構客戶買賣數字資產的計劃，并且納斯達克交易所上市券商E Trade也將提供加密貨幣交易。另據上周五消息，科技巨頭Facebook為了發行新的全球加密貨幣，已經同美國最大交易機構和加密貨幣交易所進行了談判。

分析人士認為，此前，比特幣的支付功能一直被市場忽略，但從目前的情況來看，這一功能正在被投資者重視。在這個層面上，比特幣還存在一定的避險功能。在美國制裁伊朗的日子里，比特幣曾一度是該國最重要的支付手段，雖然近期已被相關機構禁止。

黃金為何如此弱勢

據歷史經驗，外圍風險資產暴跌，黃金一定會受到重點關注，因為黃金有天然的保值功能。然而，這一波市場殺跌，黃金的走勢卻并未體現出避險的特征。

從黃金的走勢來看，這個品種的走勢顯得特別的弱。不管風險資產怎么走，它依然在相對低位徘徊。那么，是不是比特幣已經取代了黃金的避險功能？

Aberdeen標準投資公司投資策略總監Maxwell Gold在最近表示，黃金的低波動性和穩定的上漲對長期投資來說很有吸引力。他認為，比特幣的高波動性對投機者有吸引力，但并不是有效的避險資產。他指出，比特幣的波動性是美元的15倍，是歐元的12倍，是黃金的7倍多，是原油的3倍多，原油是金融市場最難以預測的商品。他說“數字貨幣市場非常新，對金融市場還沒有什么用途。但我可以打賭，各國央行截止到目前仍將黃金作為重要儲備。”

他指出，盡管黃金在贏得投資者青睞方面比較掙扎但其價格仍在樂觀回升。隨著市場不確定性的增長，避險資產如黃金的的吸引力將會越來越大，再加上市場對美聯儲降息的預期，這些對黃金都是有利的。該公司預計黃金年末價格將會回升至1300上方。

黃金的價格在很大程度上受美元影響。從目前美元走勢來看，黃金價格的確會受到壓制。

從預期的情況來看，由于全球經濟不確定性增加，市場普遍預期美聯儲在六月份的議息當中，會改變口徑，加息周期可能會結束，寬松周期會開啟。按此邏輯推理，美元亦可以殺跌。然而，美元也是一種避險貨幣。當下，在全球經濟體當中，美國經濟熱度較其他經濟體有著明顯優勢，美元自然會成為強勢貨幣。此背景若一直存在，黃金仍有可能持續走弱。