4月份10年期國債收益率漲25.37BP

每經記者 張壽林    每經實習編輯 劉野    

4月30日，“五一”法定假日前最后一個交易日，國債期貨幾乎全線飄紅。10年主連亦即T1906日內強力拉升，收盤報96.675元，日內漲0.46%。

當日上午9時，國家統計局發布的數據顯示，4月中國制造業采購經理指數（PMI）為50.1%，比上月回落0.4個百分點，繼續保持在擴張區間。

4月份，制造業PMI下降0.4個百分點到50.1%，略高于榮枯線。非制造業PMI下降0.5個百分點到54.3%，建筑業和服務業PMI都有下降。綜合PMI下降0.6個百分點到53.4%。

4月份三項PMI都有不同程度回落。交通銀行金融研究中心高級研究員劉學智分析，4月PMI回落有季節性回調的原因，同時表明工業生產可能有所放緩。

不過股票市場反應偏弱，上證綜指開盤后短時走跌，隨后出現反彈，日內震蕩走高，漲幅0.52%，收于3078.34。

債券市場上，中債國債到期收益率數據顯示，當日除了5年期、7年期國債上漲外，1年期、3年期、10年期國債到期收益率均走跌。其中10年期國債到期收益率較上一日跌3.99BP報3.3869%。

回顧整個4月，國債期貨整體走跌，跌幅達1.025元，月初開于97.700元，月內跌1.25%。

4月以來，10年期國債收益率整體持續走高，月初報3.1332%，月末報3.3869%，月內漲幅達25.37BP。

圖片來源：中國債券信息網截圖

4月中旬國家統計數發布的數據顯示，3月份，全國居民消費價格指數（CPI）同比上漲2.3%，漲幅比上月擴大0.8個百分點。3月份，工業生產者出廠價格指數（PPI）上漲0.4%，漲幅比上月擴大0.3個百分點。

交通銀行金融研究中心高級研究員劉學智曾分析，物價水平止跌回升，市場擔心的通縮風險明顯減弱。由于整體物價漲勢溫和，也不存在高通脹壓力。

PPI也為數月以來首次回升，劉學智認為，工業領域通縮的風險有所減弱。

宏觀經濟數據向好對四月債券市場形成壓力，不過4月，A股總體表現遜于預期，月內上證綜指跌幅為0.4%。

對于后期債市走勢，明明債券研究團隊預測，后續積極財政政策仍然以減稅降費為主，結構性貨幣政策繼續發揮定向、結構性支持小微、民營企業信貸，以信貸增速為貨幣政策的錨，維持社融增速和M2增速與名義GDP匹配，同時防止資產價格過快上漲、防范金融風險。信貸—貨幣政策反饋鏈條最終決定利率震蕩行情，機會則來源于信貸增速的不均勻和預期差。明明維持10年國債收益率3.2%~3.6%區間波動的判斷。