醫療企業密集趕赴科創板 創投關注估值問題

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記者統計發現，截至4月20日，上交所受理的科創板擬上市企業中，醫藥醫療企業占比較大，且在融資金額上也居于前列。醫藥醫療企業借力資本市場的創新平臺態勢良好。

業內人士認為，科創板在A股首次允許尚未盈利或存在累計為彌補虧損的企業上市，這為前期需要大量投入的創新藥企提供了一個非常好的融資平臺。而最核心的問題是創業企業的股權如何定價，相關項目估值問題仍待解決。

VC/PE機構云集

統計數據顯示，截至4月20日，上交所科創板受理的89家擬上市企業中，醫藥制造業占11家，居于所有16個行業中的第4位；11家擬上市企業合計112.59億元的擬融資金額，居于所有行業的第4位。如果再考慮部分醫療器械類、專用設備類擬上市企業，這一數據將更高。

“借助資本的力量，快速實現新藥的研發和市場化等，是醫藥企業通用的做法。此次，定位于戰略新興、科技創新的科創板的降臨，讓行業內企業看到了資本市場給予科技創新的支持。醫藥類企業利用好這一戰略平臺是當仁不讓。”一家科創板已受理企業人士表示。

事實上，目前已被受理的科創板擬上市醫藥醫療企業背后各類VC/PE機構云集。統計資料顯示，達晨創投(深圳市達晨財智創業投資管理有限公司)有3只基金投資了科創板受理企業熱景生物，雖然每只基金的持股比例都不高，但達晨創投對熱景生物總持股達到了16.47%，位列公司第二大股東。老牌創投深創投(深圳市創新投資集團有限公司)則有2只基金投資了擬科創板上市企業微芯生物，總持股比例1.93%；1只基金投資另一家已被科創板受理的企業普門科技，持股比例2.96%。此外，深圳市倚鋒投資管理企業(有限合伙)兩次投資了微芯生物，總持股比例3.63%。該公司還兩次投資了普門科技，總持股比例2.82%。

估值問題引關注

醫藥醫療領域科創板擬上市企業帶著一眾創投機構加速走向創新資本平臺，已經在行業內引發不小的“躁動”，醫藥醫療領域投資再度成為熱點。不過創投機構人士也表示，相關項目估值問題仍待解。

在科創板加速落地背景下，市場機構已關注到醫藥醫療領域投資價值。農銀匯理基金就指出，今年醫藥投資的主旋律還是圍繞著科創板展開。科創板在A股首次允許尚未盈利或存在累計為彌補虧損的企業上市；并采取市場化的詢價定價方式；同時允許一定規模以上的上市企業可以分拆其業務獨立、符合條件的子公司在科創板上市。這為前期需要大量投入的創新藥企提供了一個非常好的融資平臺。

“最核心的問題是定價問題，有了科創板后，創業企業的股權如何定價？如何平衡創新創業企業和投資機構之間的風險收益問題？如何將科創板的戰略定位和此前的項目價值評價體系銜接起來？”廣州一家創投機構人士提出一系列疑問。

“如果醫藥醫療企業批量在科創板上市，那么作為企業來說，面臨的融資環境就大大改善了。此時，包括PE/VC在內的投資力量，更需提前挖掘優質項目，做好投資與服務的結合，我認為整個創投行業都會被深度觸動。”前述科創板已受理企業人士說。