超越日本！香港股市成為全球第三大股票市場

借助今年以來的凌厲漲勢，香港股市終于超越日本，位居全球第三。

彭博數據顯示，截至昨日收盤，港股市值攀升至5.78萬億美元，超過日本股市市值的5.76萬億美元，成為繼美國和中國大陸市場之后全球第三大股票市場。

今年以來港股一掃去年的頹勢，恒指本周一收漲0.47%至30077.15點，為去年6月以來首次站上30000點關口。昨日恒指收漲0.27%，讓年內漲幅達到約17%。

相比之下，日本股市今年的表現則要遜色很多。日經225指數昨日上漲0.19%，報21802.59點。截至昨日收盤，其年內漲幅僅為9%。

對于港股今年的顯著走強，在內地市場流動性充裕環境下，北水南下功不可沒。

廣發證券分析師廖凌此前曾提到，一方面，內地龐大的存量財富缺乏海外配置渠道，“北水”通過香港市場配置全球資產的趨勢未變；另一方面，年初以來大陸銀行間、債券市場資金充裕，同時緊信用和去杠桿的擔憂大為緩解，促使驅使部分資金傾向于“南下”配置港股。

在港股上漲背后值得注意的是，A股今年的漲勢更加兇猛，截至昨日收盤，滬指漲幅高達30%，使得陸港兩地市場估值的相對差距急速拉大，H股在這種背景下也成為水位更低的洼地。

廣發證券認為，在深港通開通后，南下資金對AH溢價更加敏感，“北水南下”的短期邏輯還受到“AH比價效應”的影響：

對于大陸資金而言，互聯互通機制開通后，A股和港股可類比為兩個相互連接、但容納體量不同的“蓄水池”，當兩地市場相對估值出現階段性“失衡”后，資金傾向于尋找“水位更低”的市場進行配置。

2月份至3月初，A股相比港股“凌厲”的漲幅快速推高AH溢價，使得港股“性價比”凸顯，充裕流動性預期下部分“北水”傾向于買入估值更低的港股。

不過值得注意的是，廣發證券在上述報告中也提醒，盡管大陸充裕的流動性會驅使部分資金南下配置港股，但“溢出”體量預計會較為有限，這是因為：其一，19年不是“大水漫灌”，流動性尚未泛濫；其二，大陸“穩杠桿”和嚴控海外投資風險的背景下，“北水南下”的體量和配置渠道均受限。

華爾街見聞 張家偉