科創板28家受理名單“潛臺詞”：機制重于位次

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3月29日晚間，上交所網站公布了科創板新一批合計9家公司申請獲受理的名單，赫赫有名的中微半導體名列其中。至此，自3月22日首批受理企業名單發布至今，6個工作日共披露了28家獲受理企業的申報稿。這個數字，足以說明科創板上市審核系統“投產”后，企業申請上市的熱情。

這28家企業的具體情況引人熱議。其所屬細分行業各有不同，企業的總資產、營收、估值等等都頗有差距，甚至連是否完全符合科創板的定位，還需在未來的問詢式審核中被掰開細說、廣為討論后才能定音。

這28家企業名單的出場順序也出乎大眾預期。類似于中微半導體這種傳聞中“首批熱門”并未如期出現，而盈利情況、業務“科創性”備受爭議的和艦芯片和江蘇北人卻在第一批被受理，市場也有不同的聲音。

但就是這樣一份名單，在廣泛的探討和紛紜的聲音中，傳遞出了一個清晰的信號，體現了可貴的一致性：目前這份名單，是完全尊重企業意愿、尊重市場運行的名單，是企業按照自身發展規劃、基于自身情況進行申報而形成的排序。有人搶先入門，但未必能最先登臺。

事實上，自從在上交所設立科創板并試點注冊制的決定宣布以來，企業名單是市場神經最敏感的點，幾乎每一次名單的公布都能在市場引起熱議。而隨著申報企業數量不斷增加，預披露的隊伍越來越長，市場一些空穴來風的傳言和一些別有用心的“預言”不攻自破：科創板并沒有所謂的預設“名單”，沒有所謂的欽定“劇本”，這是注冊制運行原理所決定的，也是市場化、法治化的改革方向所決定的。如果一定要說有什么東西引導，那東西名曰“市場規律”、“專業常識”。

科創板作為試驗田，事關資本市場的改革大局。而任何改革，從來不是一蹴而就的，需要各方通過不斷的碰撞、磨合、摸索、取舍，才得以推動、發展、突破、深化，走向至臻至美。

這是一個無法設定路線的過程，這必然需要市場本身探索出路線，摸索出答案。而為了減少改革的阻力，為了能夠讓市場主體在一個相對公平、公開、公正的環境下共同探討這問題，參與這場改革，一些制度、機制在這個過程中被改良，被優化，被創新。比如，全電子化的審核系統，全過程可查詢的審核流程，問詢式的注冊制審核方式；又比如全新的發行承銷模式等等。這些事關改革成效的設計是否合理、運作是否順暢、效果是否符合預期，跑起來是什么樣子，需要通過實踐才能得到答案。

進而論之，隨著后續的問詢、審核乃至發行、監管、上市交易等諸多環節一步步從紙面走向實踐，這場改革進程，是否敬畏了市場、法治、專業和風險，是否沿著法治化、市場化、專業化的規律在運行，是否可能因為短期的不同聲音，出現反復與動搖？一言以蔽之，改革實踐是否朝著長遠目標方向進發，遠比當下熱議“誰在名單里”更為重要。

所以，圍繞目前這28家獲受理企業，糾纏于何以缺少大明星公司，有無足夠數量的硬核企業，能否從中走出一家偉大公司等問題，則略顯性急，稍欠遠慮。多一點耐心和包容，相信市場會給出答案。風物長宜放眼量！