聯想控股迎來動能轉換 柳傳志看好的農業食品板塊有望成新支柱

每經記者 李少婷    每經編輯 徐斐    

走入2019年，從成立之時算起，聯想控股已經35歲了。但在資本市場中，聯想控股（03396，HK）仍是個年輕的企業——自2015年6月底登陸港股市場，迄今還不到四年。

在資本市場成長的初期，“平衡”可被概括為聯想控股的發展主題。作為一家以戰略投資和財務投資雙輪驅動的投資型企業，聯想控股雖然無心依靠兩個“輪子”平衡業績，但卻無意間實現了風險對沖。

3月28日，聯想控股披露2018年度業績報告，全年收入3589.20億元，同比增長13%；歸母凈利潤為43.62億元，同比下降14%。其中戰略投資板塊歸母凈利潤同比猛增186%，而受市場環境影響，財務投資板塊歸母凈利潤同比下滑87%。

2018年對于聯想控股而言具有節點性意義：在上市滿三年之際，聯想控股開啟由IT業務向金融業務的動能轉換，對聯想集團業績依賴緩解，分拆上市終于提上日程。對于未來的發展，聯想控股總裁朱立南坦言仍需打造新的支柱，而曾獲柳傳志力挺的農業食品板塊也將承擔這一重任。

業績平衡術：財務投資與戰略投資風險對沖

3月28日下午，聯想控股于香港召開2018年度業績發布會。年報顯示，聯想控股在2018年首次實現了戰略投資業務五大板塊全部盈利，但財務投資部分出現了較大幅度的下滑。

對此，朱立南稱，財務投資以公允價值計價，一旦資本市場回暖，其財務投資部分將實現反轉。但對于2019年財務投資的主體基調，朱立南保持謹慎樂觀的態度，并表示2019年不確定性較大。

“這個波動性很難通過管理來解決……我們能做的工作就是把基本面做好，只要被投企業的業務是在持續成長的，那資本市場恢復的時候自然就會體現出比較好的價值。”朱立南表示。

相對容易控制的是戰略投資部分。自上市以來，聯想控股布局了IT、金融服務、創新消費與服務、農業與食品、先進制造與專業服務五大板塊。2015年時，其戰略投資部分凈利潤處于虧損狀態；2018年時，該部分凈利潤達到52.23億元。

在戰略投資業務五大板塊中，聯想控股目前的收入貢獻絕大部分來源于以聯想集團為核心的IT業務，但在資產規模上，因在2018年完成收購盧森堡國際銀行（BIL）89.936%股份，金融服務已成為聯想控股目前“最粗壯的柱子”。“原來IT板塊占總資產規模比例超過50%，到了去年資產結構中金融服業務占了45%，IT降到36%，其他業務19%，這是一個更均衡的資產結構配置。”朱立南介紹道。

過度依賴IT業務，曾被認為是聯想控股發展中的一大風險因素。而金融業務的崛起弱化了IT業務的影響，成為聯想控股新的利潤支柱，但朱立南表示這“還不夠”。

“我們希望打造出更多細分行業領先企業，而且它可以成為公司新的利潤支柱，這是我們的一個目標。可能這些支柱未必像BIL那么大。我們希望打造小的支柱群，希望它匯集起來成為一個快速成長的力量，因為BIL畢竟是金融的業務，單量大，但是成長速度未必這么快。”朱立南表示。

在業績發布會上，朱立南多次提到希望把佳沃集團打造為新的利潤支柱。佳沃集團是聯想控股農業與食品板塊的核心企業，聯想控股創始人、董事長柳傳志曾多次表達對這一板塊的“情有獨鐘”。目前，該板塊旗下佳沃股份（300268，SZ）布局動物蛋白業務、鑫榮懋布局水果業務。據朱立南介紹，該板塊2018年內受到佳沃股份商譽減值影響凈利下跌，但整體業務基本面發展穩健。

圖片來源：聯想控股供圖

小船忙出港：上半年兩家子公司將申報上市

在外界看來，就成立時間而言，聯想控股已經從而立之年走向不惑之年，但聯想控股強調自己資歷尚淺。“聯想控股做投資型的業務真正起步只有八九年的時間，還是一個比較年輕的企業。我們的成長確實需要很大的資源投入，才能逐步成熟和收獲，我們并不認為我們公司已經是一個有足夠成熟度的公司，我們還是一個成長的企業。”朱立南表示。

按照港交所的相關規定，上市滿3年后，聯想控股可分拆其子公司上市，2018年6月底，聯想控股具備了分拆子公司上市的條件。

朱立南在業績發布會上向包括《每日經濟新聞》在內的媒體介紹，其投資的拉卡拉支付于深交所創業板上市的申請在2019年3月26日已經通過證監會發審委審核，正奇金融的港股主板IPO申請已在監管審核過程中。

2019年上半年，聯想控股先進制造與專業服務板塊旗下的兩家企業——聯泓新材料和東航物流，已完成了A股IPO輔導備案，計劃申報上市。此外，未來有望成為利潤支柱的佳沃集團也會考慮對接資本市場，其中鑫榮懋考慮在2021年申報上市。

“我們會有一個節奏，這個節奏主要根據企業發展的規律來看，它不到跟資本市場對接的時候，我們也不會讓它在不適合的時候上市。”朱立南表示，此前聯想控股已有規劃，每一個業務板塊都有整體的與資本市場對接的計劃。

科創板是目前A股市場上的焦點，聯想控股是否有計劃將旗下企業分拆至科創板上市？“我們非常關注。”朱立南表示，就戰略投資板塊而言，由于科創板有其特有的性質，其戰略投資板塊還沒有找到直接與科創板對接的切入點；但就其財務投資板塊，君聯資本和聯想基金的投資標的跟科創板密切相關，因此極其關注科創板。