深度丨阿里集團回應杭州阿里創投“換帥” 解析阿里戰投的核心邏輯

每經記者 李蕾    每經編輯 肖芮冬    

昨日（3月11日）一則消息引起市場廣泛關注——杭州阿里巴巴創業投資管理有限公司（以下簡稱杭州阿里創投）“換帥”了。

國家企業信用信息公示系統顯示，杭州阿里創投3月8日發生工商信息變更，阿里巴巴集團CEO張勇不再擔任阿里創投法定代表人及董事長，其職位由阿里巴巴B2B事業群總裁戴珊接任。此外，阿里巴巴集團財務副總裁張彧和阿里巴巴集團首席人才官蔣芳，將在這次調整后出任杭州阿里創投的董事。對此，阿里巴巴方面回應《每日經濟新聞》記者稱，這是一個常規的公司管理動作。

阿里巴巴旗下有多個投資平臺，此次更換法人的是杭州阿里創投，而此前《每日經濟新聞》也報道過關于杭州阿里創業投資有限公司（以下簡稱阿里創投）的故事。值得一提的是，戴珊也擔任阿里創投的董事。阿里本身還有成立于2008年、負責阿里巴巴集團戰略投資的阿里資本；阿里旗下的阿里巴巴臺灣創投公司，其發起設立了阿里巴巴創業者基金，在市場上也非常活躍；成立于2016年的杭州阿里巴巴澤泰信息技術有限公司（以下簡稱澤泰信息），投資風格以參與定增、并購等成熟期項目為主；此外還有一些規模較小的合伙制基金。

今天，記者就給大家盤點一下阿里集團的投資框架與核心邏輯。

杭州阿里創投和阿里創投

首先來說一說昨天新聞里的主角，杭州阿里創投。

私募通數據顯示，杭州阿里創投成立于2018年4月27日，注冊資本5000萬元，為杭州臻希投資管理有限公司全資子公司。后者的全資子公司還包括浙江天貓網絡有限公司、阿里云計算有限公司和杭州阿里科技有限公司。

在3月8日的變更之前，杭州阿里創投的法定代表人一直是阿里巴巴集團CEO張勇，而接棒他的戴珊也是阿里巴巴的創始人之一。公開資料顯示，戴珊畢業于杭州電子科技大學，于1999年加入阿里巴巴，曾擔任過客戶服務、銷售及用戶界面等多個管理層職位。2005年，戴珊開始擔任阿里巴巴廣東分公司總經理，2013年4月接任阿里巴巴集團首席人才官。將近四年后的2017年1月，戴珊出任阿里巴巴B2B事業群業務總裁。

值得一提的是，2018年3月，戴珊開始擔任阿里巴巴集團的法人代表。這也是2014年4月馬云從阿里巴巴法人位置退出后，第三次更換法人代表。天眼查信息還顯示，她本人還是杭州阿里巴巴廣告有限公司的法定代表人，并且擔任了阿里巴巴集團、高德軟件、浙江天貓、支付寶等19家公司的高管。

杭州阿里創投成立時間不算長，私募通顯示其目前公開投出的項目僅有一個，即以2億元參與了上海燦星的B輪融資、占股1.17%。

接下來說一說馬云本人掌舵的阿里創投。這家公司成立于2006年10月，管理的資本量為2.6億元，累計參與兩只基金募集，共出資18.40億元人民幣。和杭州阿里創投相比，阿里創投的股東背景就更厲害了：大股東馬云，認繳出資金額2.08億元、出資比例80%；第二大股東謝世煌，認繳出資金額5200萬元、出資比例20%。

國家企業信用信息公示系統顯示，阿里創投的前身是杭州阿里網絡工程技術有限公司，到2008年變更為阿里創投，經營范圍也由之前的技術開發、技術服務等變更為創業投資業務、創業投資咨詢業務（除證券、期貨）以及為創業企業提供創業管理服務業務。而該公司的法定代表人也是幾經變更，一開始是馬云本人，到了2014年變更為前任阿里CEO陸兆禧，再到2016年變更為目前的阿里巴巴集團CEO張勇。

據私募通數據，阿里創投直接對外投資的項目共有11個：

從上面的統計也可以看出阿里創投在投資方面的偏好，其投資金額最大的幾筆集中發生在電信運營、影視制作及發行等賽道。

阿里巴巴戰略投資的核心邏輯

看完了“傻傻分不清”的杭州阿里創投和阿里創投，我們再來看看成立時間更長、管理資金量也更大的阿里資本。成立于2008年的阿里資本承擔了阿里巴巴集團戰略投資的主要任務，目前管理的資產總量超過700億元。

根據IT桔子的數據，自成立以來阿里資本共投出了345個項目，其投資數量和金額的變化如下表所示：

不難看出，除了2016年，阿里資本的投資數量和金額都呈逐年上升趨勢，其在2018年共投出了73個項目、總金額1777.8億元。

那么，阿里集團的戰略投資究竟偏好哪些賽道和行業呢？

由于其投資的項目數量眾多，記者這里也不再一一列出，但我們可以看看阿里資本在去年以來公開的一些投資案例（數據來自IT桔子）：

縱觀2018年以來的這些投資案例，其實已經能看出一些端倪。于是，《每日經濟新聞》記者又統計了阿里資本成立以來投資項目所屬的行業和階段，希望能更加一目了然：

我們拆開來看。首先，阿里資本比較偏好、投資項目數量超過20個的行業，依次是電子商務、企業服務、文娛傳媒、本地生活、汽車交通、工具軟件、物流和硬件。單從這一點上來看，阿里巴巴一直在沿著自己的生態鏈進行投資，構建底層商業基礎設施的能力相當出眾。無論是其核心的電商、支付還是物流、對B端商家的企業服務和賦能，都是在幫助阿里集團把護城河越修越寬。難怪行業里有人評價，國內互聯網公司中最難被顛覆的其中一個就是阿里，因為它已經沿著生態鏈做了大量布局，這也意味著其根基會相對更穩固。

而從投資階段來看，阿里資本顯然更傾向于戰略投資，占比高達21.5%。除此之外，其發生在種子、天使、Pre-A 、A輪、A+等早期階段的投資事件一共有96起，占比為27.9%；22%的投資事件發生在B、B+、C和C+等發展期階段；D輪及以后的投資事件共有98起，占28.5%。

從投資階段和策略來看，更偏向戰略投資是阿里巴巴最大的特點。有知情人士告訴《每日經濟新聞》記者，阿里巴巴主要還是投資生態和生態公司協同，而非財務投資。“阿里（巴巴）投資的企業都是生態企業中或者上下游有1加1大于2的情況，才會去做這個投資，幾乎沒有純財務投資，這與騰訊還是有很明顯的區別。”相比之下，騰訊則被業內普遍認為是最像財務投資人的CVC（公司創業投資），不強求被投項目的業務與自身業務結合，也給到后者更多自主權。

除了阿里資本，阿里巴巴臺灣創投掌管的阿里巴巴創業者基金也先后投出了7個項目，行業集中在旅游服務、無線互聯網服務和電子商務等領域，輪次集中在A輪或B輪，這里不再一一列出。此外，阿里巴巴全資的澤泰信息在2017年1月以4.39億元的價格受讓了上市公司三江購物9.33%的股權，并在2018年8月投資14.66億元繼續參與了該公司的定向增發；2018年9月，澤泰信息又以8100萬元的價格受讓了新盒科技40.5%的股權，這些投資行為也側面反映了該公司的風格與偏好。而上述機構和投資事件組合起來，才可以說是粗略地勾勒出阿里系投資的全貌。

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封面圖來自攝圖網