設立科創板并試點注冊制即將進入實際操作階段 執行史上最嚴退市制度

每經記者 吳凡,徐杰    每經實習編輯 梁梟    

圖片來源：攝圖網

1月30日傍晚，雖然已經到了正常下班時間，但在上海浦東南路528號的上海證券交易所內，原本19時30分休業的一樓餐廳還在營業，不時有工作人員前來就餐。

當日晚上，證監會和上海證券交易所就設立科創板并試點注冊制發布了相關辦法和配套規則，公開征求意見，這也標志著被視為2019年資本市場工作重點的科創板正式揭開了神秘的面紗。

期間，上交所相關負責人向包括《每日經濟新聞》等在內的媒體記者表示：“設立科創板并試點注冊制，涉及科創板版塊建設和注冊制試點的統籌推進，需要綜合考慮一級市場和二級市場之間的關系，處理好股票發行、并購重組和退市的制度配套，強化發行人、中介機構等不同主體的責任，是一項十分復雜的系統性制度改革。”

即將進入實際操作階段

再過不久，位于上海浦東南路528號的上證大廈南塔26樓或將迎來首批試點注冊制的科創板企業亮相。“在上交所設立科創板并試點注冊制，是上交所的大事，更是資本市場的大事；是補齊資本市場服務科技創新短板的重大機遇，也是完善市場基礎制度的重大突破口。”上交所上述負責人稱。

上交所上述負責人表示，為了完成好改革創新任務，上交所黨委成立領導小組，加強組織保障。同時成立科創板籌備、注冊制籌備、公司監管、制度協調、技術運行籌備、綜合保障六個工作組，明確責任、各司其職，全力將改革創新要求落實到業務方案與配套制度的設計執行中。另一方面，集中全所力量，統籌推進規則、業務、監管、技術等重點工作。

《每日經濟新聞》記者注意到，上交所相關的制度安排，主要體現于本次公開征求意見的《上海證券交易所科創板股票發行上市審核規則》（以下簡稱《審核規則》）、《上海證券交易所科創板股票發行承銷實施辦法》（以下簡稱《發行承銷實施辦法》）、《上海證券交易所科創板股票上市規則》（以下簡稱《上市規則》）、《上海證券交易所科創板股票交易特別規定》（以下簡稱《交易特別規定》）等6項配套業務規則。

上交所負責人表示，將加快推進與科創板差異化交易機制相關的交易系統技術改造、發行上市電子化審核系統開發，相關準備基本就緒；加快推進科創企業市場服務、人力資源保障、新聞宣傳引導、投資者教育等方面的同步準備，配套方案也正在落實中。上交所是改革的執行者，科創板即將進入實際操作階段，將承擔改革重任，“少付成本、少走彎路、少留遺憾。”

中國人民大學重陽金融研究院研究員劉英撰文表示，設立科創板并試點注冊制是我國資本市場發展的重要里程碑，將開啟資本市場新征程，給資本市場注入新動力，給實體經濟增長帶來新引擎。與此同時，應從進一步完善退市制度、確保信息披露公開透明、持續加強監管、在法律上加強對投資者的保護等方面強化資本市場建設。

一季度內或可在線受理發行材料審核的申報

值得注意的是，注冊制作為我國資本市場發展的方向，是一項重要的制度安排和系統工程，在試點注冊制中，上交所對發行上市相關的信息披露，從充分性、一致性、可理解性三個方面進行審核。

上交所上述負責人表示，注冊制試點下，發行人應當保證信息披露的真實性、準確性和完整性，保薦人、證券服務機構對發行人的信息披露承擔把關責任。按照《審核規則》，交易所將從充分性、一致性和可理解性的角度，對發行上市申請文件進行信息披露審核，以督促發行人及其保薦人、證券服務機構真實、準確、完整地披露信息，提高信息披露質量。

盡管試點注冊制，但并非不予審核。上交所上述負責人表示，注冊制試點下，交易所發行上市審核的制度設計，總體思路包括堅持以信息披露為中心、推進審核公開透明、壓嚴壓實中介責任、加強事前事中事后全過程監管。

上市和退市直接關系到科創板的市場定位和未來的市場生態。《上市規則》立足科創板的市場定位，對科創板市場股票上市和退市，作出針對性規定——上市條件重點體現“包容性”和退市標準重點落實“從嚴性”。其中，關于退市標準重點落實“從嚴性”，在科創板退市制度的設計中，充分借鑒已有的退市實踐，重點從標準、程序和執行三方面進行了嚴格規范。

上交所上述負責人表示，現行退市制度執行中的突出問題是，個別主業“空心化”企業，通過實施不具備商業實質的交易，粉飾財務數據，規避退市指標。為解決這一“老大難”問題，科創板退市制度特別規定，如果上市公司營業收入主要來源于與主營業務無關的貿易業務或者不具備商業實質的關聯交易收入，有證據表明公司已經明顯喪失持續經營能力，將按照規定的條件和程序啟動退市。

上交所上述負責人稱，科創板吸收了最新的退市改革成果，將執行史上最嚴的退市制度，有執行嚴、標準嚴、程序嚴等特征。按照這個退市制度，現在A股市場很多殼公司很危險。

“科創板企業具有業務模式新、不確定性大等特點，相關交易機制設計，需要平衡好防止過度投機炒作與保障市場流動性的關系，進行必要的交易機制創新。”上交所上述負責人如此稱。

值得一提的是，關于技術層面，上交所相關人士對《每日經濟新聞》記者表示，科創板是獨立的板塊，系統在規則發布之后，會向市場發布端口，計劃在3月底完成相關市場改造和技術端的改造，預計上半年相關技術準備是可以全部完成的。受理全程電子化，受理材料電子化、審核信息電子化、信息披露電子化，預計在一季度內就可以在線受理發行材料審核的申報。