A股三度闖關富時羅素 一波藍籌股績優股行情呼之欲出？

富時羅素將在北京時間9月27日凌晨宣布是否將中國A股納入其指數體系。

此次“入富”成功可能性較大

富時羅素是英國倫敦交易所（FTSE）旗下全資公司，全球第二大指數公司。富時羅素國際指數是英國富時指數公司旗下專門跟蹤全球新興市場指標的股指，其指數產品目前已經吸引了全球超1.5萬億美元的資金。

回顧A股申請“入富”歷程，中泰證券認為，2016年中國首次申請加入富時羅素指數，但FTSE擔心A股市場干預問題而予以拒絕。2017年再次將A股拒絕，理由為股票停牌率高。針對這些問題，證監會推出停牌新規，規定重大重組停牌不超3個月，非公開發行不超1個月，對濫用停牌和無故拖延復牌的，將采取監管措施或紀律處分；另繼競爭對手MSCI提升A股納入因子，預計此次“入富”成功可能性較大。

將如何影響A股？

回顧A股納入的進程，存在以下幾個關鍵時點：

MSCI去年6月21日凌晨公布，決定把中國A股納入MSCI新興市場指數，計劃初始納入222只大盤A股。

今年3月，公募基金為A股納入MSCI指數布局。13家基金公司上報與MSCI相關的系列指數基金，截至5月28日，今年以來9只MSCI主題基金成立，累計發行規模近140億元。

今年5月15日，MSCI成份股最終敲定，6月1日正式執行。34只A股被納入MSCI指數體系，納入比例為之前宣布的2.5%。

5月31日，上交所宣布，A股實現平穩納入MSCI，主要被動基金已完成建倉。

MSCI8月14日凌晨宣布，（8月31日）收盤后將實施納入A股的第二步，把現有A股的納入因子從2.5%提高至5%。

A股納入MSCI以來上證指數走勢

A股納入MSCI以來上證指數走勢

回顧A股納入MSCI以來主要指數的走勢看，MSCI正式宣布納入,上證指數啟動了一波波瀾壯闊的上升行情，指數從3100點附近上漲到3587點。而在基金募集期和正式納入時點以及基金建倉期，指數波動并未受到明顯影響。由于納入的主要標的為大盤股，對于中盤股和小盤股為代表的創業板綜合指數帶來的提振作用更是有限。

從影響時點看，正式宣布納入MSCI對于A股來說是指數表現最好的一段，而且確實也催生了令人印象深刻的階段性藍籌和績優股行情，時間的持續期為半年左右。目前A股持續調整的時間超過半年，如果納入富時羅素，是不是有機會復制去年下半年的藍籌行情，讓我們拭目以待。

資金量影響幾何？

8月26日，證監會主席助理張慎峰表示，將進一步擴大對外開放。加快推動證券行業放寬外資股比限制政策的落實落地。進一步優化滬深港通交易機制。抓緊推進滬倫通各項準備工作，爭取年內推出。積極支持A股納入富時羅素國際指數。

富時羅素首席執行官馬克·梅克皮斯此前公開表示，如果富時羅素決定9月將中國內地股票納入其旗艦指數，其對中國內地股票的權重可能高于其競爭對手明晟公司（MSCI）。

中泰證券預計，此次“入富”，納入初期帶來增量資金在120-150億美元，被動資金12-15億美元。跟蹤FTSE資金規模在1.5萬億美元，MSCI初始權重在0.75%，假設富時羅素給予A股的初始權重在0.8-1%，則初始增量資金為120-150億美元，人民幣在810-1000億元，假設被動資金占比10%，則12-15億美元將在啟動初期進入市場，90%主動資金將進行擇時配置。MSCI成分股中銀行股流通市值占比總市值達27.9%，在所有行業中占比最高。外資對銀行股的主動配置在2018年呈現了上升趨勢，除去老三家城商行的戰略投資者，近年QFII積極參與了銀行股的打新以及18年在建行、中信等個股呈現了配置力度加大的趨勢。

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