A股回購潮背后現“抄底”好時機？ 專業人士告訴你：這一類回購需謹慎！

每經記者 楊建    每經編輯 杜宇    

圖片來源：視覺中國

面對近期低迷的市場環境，上市公司的重要股東、高管人員紛紛掏出“真金白銀”增持自家股的同時，一些認為自身價值被低估的上市公司群體如今也紛紛以回購的方式，表達對公司未來發展前景的信心。

上市公司股票回購，有助于改善市場資金面，對股價會形成一定的支撐作用。然而，越是這個時候，投資者越是需要保留一份清醒。

火山君（微信公眾號：huoshan5188）注意到，多家公司在發布回購公告后股價確實是強于大市，但部分股票回購計劃屬于股權激勵回購，對于這一類的“回購”，投資者需要具體標的，具體分析。

回購剛完成，再推新計劃

在市場低迷的背景下，上市公司股票回購有利于提振公司股價，提升投資者信心，對于穩定市場預期有一定幫助。而一定量的股票回購規模，除了可以增強投資者對公司的信心外，在股票出現較大幅度波動之際，還可以以相對較低的資金成本獲取更多的廉價籌碼，這也是上市公司頻頻回購的原因所在。

堅定認為目前公司股價不能準確反映公司價值的海聯金匯（002537.SZ），在回購股票一事上就釋放出了較大熱情。海聯金匯在1.5億元回購計劃實施完畢的次日，隨即宣布擬以不低于2億元、不超過4億元的自籌資金，進行新一輪的股票回購。火山君（微信公眾號：huoshan5188）注意到，上一輪回購中，海聯金匯實施方案中的回購價格為不超過15元/股。然而在實際實施中，海聯金匯最終以1.5億元的成本，回購公司股份1361.49萬股，遠遠超過在預案中曾預估的1000萬股的下限，遠低于公司的成本預期。

捷順科技（002609.SZ）6月底發布公告，擬將股份回購上限從3億元提升至5億元。此前，由于重大資產重組終止，捷順科技股價連續遭遇多個跌停。隨后，捷順科技推出股份回購方案，公司高管擬增持股份。伴隨這些利好因素的披露，7月初以來，該公司股價已穩定在7.5元/股以上。

兔寶寶（002043.SZ）7月9日公告稱，公司累計回購了2.99億元股份。從二級市場來看，6月以來，兔寶寶走勢強于大市。隨后，兔寶寶于7月13日發布公告，擬追加回購規模，繼續回購1~3億元股份。

夢網集團（002123.SZ）在實施了近5億元的股份回購后，近期公告擬再次回購不超過3.2億元的股份。對此濱利投資基金經理梁濱認為，雖然近期個股以及指數均出現了不同程度下跌，但是我們看到一些A股、港股上市公司的股東回購自己股票的數量卻不斷的增加，從歷史經驗來看，出現這種情況往往意味著市場階段底部的到來。

超6成的回購是股權激勵回購

自2018年7月以來，“回購”一詞的頻繁出現，逐漸成為資本市場的熱詞之一。同時，A股的回購金額也創出了歷史新高。火山君（微信公眾號：huoshan5188）注意到，在這些回購中，包括了大量因激勵對象離職以及業績不達標等因素而實施的股票回購，這些回購的股票不用注銷，股本不會產生變化，也就是說這些回購對二級市場上的股價沒有正面影響。而普通回購注銷股票最明顯的好處就是大大減少了股票的供應量，由于價格與供應量成反比，回購注銷股票減少了股票供應，股票稀缺了，價格自然要上漲。

據Choice數據顯示，今年以來截至8月8日，共有726家上市公司發布了股份回購計劃，其中有465家公司是股權激勵回購，僅僅只有261家公司是普通回購。對此有市場分析人士指出，A股公司回購的股票基本用于高管或是員工激勵，大多數A股的回購并沒有減少股票數量，只是換了持有人。一旦市場好轉、股價上漲，這些股票又會拋向二級市場，形成巨大的拋壓。另外高管們占據有信息優勢，這樣的回購，對其他的投資者而言似乎意義不大。

濱利投資基金經理梁濱告訴火山君（微信公眾號：huoshan5188），雖然說回購是股東對與自家公司股票的價值認可，但是對于投資者來說還是具體的標的具體分析，不能看到回購就買入，因為里面也有些是因為股東質押的股票快到了平倉線，希望通過股票回購來刺激股價上漲。

君禾資產對火山君（微信公眾號：huoshan5188）表示，一家上市公司的股價高低取決于市場對該公司價值的認可程度，而非上市公司自己對自己的認可，所以對于股票回購的標的，投資者也不能盲目投資，需要自己分析研究后做決定。

梁沛穎進一步指出：我們也需要正確認識到，股票回購是否導致股價上漲，其實最主要的因素還是上市公司自身的業績是否有一個比較好的增長，發展前景如何，它的估值在同行業里面是否已經處于很低的位置。投資者不宜看到管理層回購或者員工持股計劃回購，就盲目買入股票，而應扎扎實實地分析上市公司的基本面。我們認為基本面良好的公司，即使不回購股價依然會上漲。所以股票是否回購并不是股價是否能上漲的一個主要判斷標準。