增長5.3%？這家投行對美國二季度GDP預測亮瞎了

本周五，美國即將發布2018年第二季度GDP數據，而許多大投行也給出了自己的預測，許多都預計增幅將達到4%以上，彭博社的經濟學家平均預測值是4.3%。而其中，有一家投行的預測值尤其“出眾”。

巴克萊銀行周末將自己對第二季度美國GDP的預測值上調至5.0%，理由是上個周期的財政刺激措施起到效果。但巴克萊經濟學家在報告中表示，最終的數據可能會更高:

總的來說，本周出爐的經濟數據非常強勁，將我們對第二季度GDP的預估推高了0.3個百分點，至5.3%。

巴克萊在報告中提到，第二季度國內經濟活動勢頭強勁，6月零售銷售增長了0.5%，雖然在核心水平上低于預期，但非核心類別的強勁表現以及對5月數據的大幅上修，抵消了以上的影響。加上6月份工業生產出現強勁反彈，使其將PCE跟蹤估值推高，最終累計使GDP預測數據增加到5.3%。

5.3%的GDP增幅預測值，對于大多數分析師來說都算是一個樣本極值。顯然有些投行對二季度之后，美國GDP高增長的可持續性提出了質疑。高盛預計，在未來24個月內，美國GDP數據將降至2%以下。

摩根士丹利則在周日的報告中指出，大量不同尋常的一次性因素似乎提振了二季度的GDP，其中許多因素與不斷升級的貿易擔憂直接相關。

摩根士丹利提及，由于擔憂貿易情況惡化而導致生產資料變昂貴，導致了二季度出口激增，庫存也增加了，這是企業和國家加緊確保供應的做法。如果這些趨勢是一次性的調整，那么二季度的GDP數據可能是一段時間內最好的了。

至于為什么貿易戰會短暫地刺激GDP后急劇下降，摩根史丹利解釋道：

出口激增可能會占到GDP值4.7%中的1.5個百分點。二季度庫存預計將增加380億美元，而前兩個季度的增幅為100億美元。更有趣的是，這些庫存正在積累的領域與貿易是重疊的，包括電氣產品、機械設備、機動車和零部件等。

摩根士丹利預計，凈貿易和庫存總計將貢獻其預測的美國GDP增幅4.7%中的2.2個百分點，為去年第四季以來的最高貢獻，但該行擔心這兩項對GDP的貢獻都不可持續。

以2011年四季度美國GDP增長4.6%為例，在接下來的五個季度中平均至增長了1.6%。

（華爾街見聞 劉鑌練）