每日經(jīng)濟(jì)新聞 2018-07-18 10:54:33
京滬高鐵于2011年6月30日正式開通運(yùn)營,規(guī)劃輸送能力為單向每年運(yùn)送8000萬人,總投資2209.4億元,曾被業(yè)內(nèi)人士評價為“鐵路總公司手里最賺錢、最優(yōu)質(zhì)的一個資產(chǎn)”。而自京滬高鐵公司籌建之初,何時上市就一直備受外界關(guān)注。
每經(jīng)記者 李少婷 每經(jīng)編輯 陳俊杰
7月17日早間,財新網(wǎng)報道稱京滬高速鐵路股份有限公司(以下簡稱京滬高鐵公司)上市即將進(jìn)入實(shí)際操作層面,中國鐵路總公司目前已著手上市前期準(zhǔn)備工作。7月17日下午,中鐵總宣傳部向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示,“暫時沒有了解到這個情況”。
作為“全球最賺錢”的高鐵,京滬高鐵公司籌建之初,上市計劃就備受關(guān)注。京滬高鐵公司股東披露的信息顯示,該公司自2014年扭虧后持續(xù)盈利,2014至2017年4年時間內(nèi)收獲利潤共計311.7億元,并于2016年首次實(shí)現(xiàn)股利分紅。
有業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為,中鐵總并不急于上市,但資本方急于變現(xiàn),因此著力推動京滬高鐵公司上市。同濟(jì)大學(xué)鐵道與城市軌道交通研究院教授孫章則認(rèn)為,高鐵上市是鐵路資本證券化的必然趨勢,有利于高鐵建設(shè)的良性循環(huán)。
京滬高鐵公司2008年成立,京滬高鐵于2011年6月30日正式開通運(yùn)營,規(guī)劃輸送能力為單向每年運(yùn)送8000萬人,總投資2209.4億元,曾被業(yè)內(nèi)人士評價為“鐵路總公司手里最賺錢、最優(yōu)質(zhì)的一個資產(chǎn)”。而自京滬高鐵公司籌建之初,何時上市就一直備受外界關(guān)注。
2011年6月, 時任鐵道部總經(jīng)濟(jì)師余邦利在新聞發(fā)布會上回應(yīng)媒體稱,關(guān)于京滬高鐵公司上市的問題“要根據(jù)各個股東和公司情況來決定”。
2016年7月,一位京滬高鐵內(nèi)部人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示,此前一直被認(rèn)為有礙京滬高鐵上市的“資產(chǎn)劃分”也已經(jīng)結(jié)束,但京滬高鐵現(xiàn)金流充沛,暫時并沒有找到很好的投資項(xiàng)目,公司內(nèi)部并不急于上市。而根據(jù)財新的報道,此次上市是主要股東中鐵總和社會投資方平安資管、社保基金等,在上市問題上逐步達(dá)成共識。
“這是一個方向,上市后資金流和現(xiàn)金流會比較豐富,以后還可以再去投資新的高鐵,這是良性循環(huán)。”孫章對記者說。
孫章認(rèn)為,從鐵路證券化的角度而言,高鐵企業(yè)上市有利于緩解中鐵總負(fù)債壓力,未來還可以以“債轉(zhuǎn)股”的方式解決困擾中鐵總已久的債務(wù)問題。中金公司研報也持此類觀點(diǎn),其2016年分析京滬高鐵盈利的研報認(rèn)為,中鐵總將手中優(yōu)質(zhì)高鐵資產(chǎn)進(jìn)行證券化有利于降低杠桿,盤活資產(chǎn),提升運(yùn)營效率。
而2017年11月印發(fā)的《鐵路“十三五”發(fā)展規(guī)劃》指出,研究推動?xùn)|部地區(qū)有穩(wěn)定現(xiàn)金流、資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)良的高速鐵路企業(yè)資產(chǎn)證券化和優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)股改上市等相關(guān)工作。
近年來,中鐵總的探索資產(chǎn)證券化的步伐也在加快。2017年1月,中鐵總發(fā)文稱,“研究探索鐵路資產(chǎn)證券化改革……對具備條件的科技和專業(yè)市場前景良好的企業(yè)逐步改制上市”。2018年1月和4月,中鐵總分別于上海證券交易所和深圳證券交易所簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議,在鐵路債轉(zhuǎn)股、資產(chǎn)證券化、混合所有制改革等領(lǐng)域深化合作。
京滬高鐵是國內(nèi)率先盈利的高鐵線路。京滬高鐵公司股東披露的信息顯示,該公司自2014年扭虧后持續(xù)盈利,2014至2017年4年時間內(nèi)收獲利潤共計311.7億元。
“京滬高鐵是最具備上市條件的,因?yàn)榭土鞔蟆?rdquo;孫章說。
另外,京滬高鐵公司于2016年首次實(shí)現(xiàn)股利分紅,其中持股1.35%的河北建投交通投資有限責(zé)任公司2016年分得0.06億元,2017年分得0.57億元;持股4.51%的天津鐵路建設(shè)投資控股(集團(tuán))有限公司2016年分得約0.12億元,2017年分得1.2億元。
不過,孫章也提示到,按照上市的標(biāo)準(zhǔn),對于企業(yè)盈利的算法更加復(fù)雜,例如折舊攤銷等,尚未實(shí)現(xiàn)真正的“回本”。
可作為參考的是,2008年時,京滬高鐵公司時任董事長蔡慶華曾對媒體表示,公司的投資回報周期“根據(jù)原來計算的時間14年左右可以還本付息完全解決”,隨著票價未來的浮動,回收期可能會縮短。
除了最賺錢的京滬高鐵,還有哪些高鐵線具有上市的潛力?孫章稱,客流是最重要的衡量標(biāo)準(zhǔn)之一,看好長三角、京津冀、大灣區(qū)三個區(qū)域的高鐵線路。
中金公司研報認(rèn)為,鐵路路運(yùn)營是否盈利主要指標(biāo)在于密度(單位里程上的客運(yùn)周轉(zhuǎn)量),京廣線及其以東的高鐵由于人口密度大,均具備盈利的可能性。實(shí)際上,早在2016年,《每日經(jīng)濟(jì)新聞》就曾獨(dú)家報道,包括京滬高鐵在內(nèi)的縱橫東部沿海的6條線路——滬寧、寧杭、廣深、滬杭、京津高鐵都已經(jīng)實(shí)現(xiàn)盈利。
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