營(yíng)收增長(zhǎng)預(yù)期+外資加配消費(fèi)藍(lán)籌 貴州茅臺(tái)市值5個(gè)月后再“摸”萬(wàn)億

每經(jīng)記者 朱萬(wàn)平    每經(jīng)編輯 楊 軍    

6月6日，A股上市公司貴州茅臺(tái)（600519，SH）的市值在盤(pán)中再度突破萬(wàn)億元大關(guān)，股價(jià)一度上800元，最高達(dá)800.95元，超過(guò)今年1月15日創(chuàng)下的最高價(jià)799.06元，再創(chuàng)新高。

對(duì)于貴州茅臺(tái)市值再破萬(wàn)億元，招商證券長(zhǎng)期關(guān)注貴州茅臺(tái)的分析師朱衛(wèi)華對(duì)外表示，茅臺(tái)業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)，估值不貴，長(zhǎng)線(xiàn)投資者可以繼續(xù)持有。直到2020年，茅臺(tái)的供求都會(huì)處于緊平衡中，還有提價(jià)空間，目前業(yè)績(jī)?cè)鏊倥c估值水平相適應(yīng)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者也注意到，盡管今年春節(jié)之后，茅臺(tái)酒價(jià)格有所松動(dòng)，但目前貨源又開(kāi)始緊張，市場(chǎng)價(jià)格又有所抬頭。

市值暫列A股上市公司第7位

“祝賀某龍頭白酒企業(yè)突破800元，超過(guò)萬(wàn)億市值！”6月6日，知名投資人但斌在朋友圈發(fā)文稱(chēng)。其實(shí)投資者都知道他所指的龍頭白酒企業(yè)即貴州茅臺(tái)。

6月6日，貴州茅臺(tái)股價(jià)一度上漲1.58%，報(bào)800.95元/股，市值達(dá)到10059.93億元。不過(guò)，貴州茅臺(tái)的萬(wàn)億市值僅維了1個(gè)多小時(shí)，而截至6日收盤(pán)，貴州茅臺(tái)下跌0.29%，收于785.75元。按6日收盤(pán)市值算，貴州茅臺(tái)總市值在A股上市公司中位列第7位，僅次于四大行、中國(guó)石油和中國(guó)平安。

今年1月，貴州茅臺(tái)曾首次突破萬(wàn)億市值，后來(lái)便開(kāi)始回調(diào)，其后5個(gè)月的時(shí)間里，股價(jià)最低曾跌至645元/股。

近期，A股市場(chǎng)走勢(shì)相對(duì)疲軟，什么原因促使貴州茅臺(tái)再度受到市場(chǎng)青睞呢？招商證券發(fā)布研報(bào)認(rèn)為，這和外資加配消費(fèi)藍(lán)籌有很大關(guān)系。

據(jù)悉，今年以來(lái)，在A股納入MSCI的背景下，外資積極建倉(cāng)布局，截至5月末累積凈流入1316.93億元。5月份，北上資金凈流入508.51億元，創(chuàng)下滬深港通開(kāi)通以來(lái)單月凈流入最高規(guī)模。當(dāng)月外資集中買(mǎi)入消費(fèi)藍(lán)籌。具體到個(gè)股上，5月份，外資凈買(mǎi)入規(guī)模最高的為貴州茅臺(tái)，凈買(mǎi)入46.3億元。

“茅臺(tái)市值一度破萬(wàn)億元，一方面和公司盈利能力提升有關(guān)，但更多和公司估值水平提升有關(guān)。”6月6日下午，知名茅臺(tái)投資人董寶珍對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2015~2017年末，貴州茅臺(tái)的市盈率（PE）分別為10.15倍、15.50倍和32.36倍，而同期凈利潤(rùn)分別為155.03億元、167.18億元和270.79億元。

近期，在貴州茅臺(tái)2017年度股東大會(huì)上，茅臺(tái)集團(tuán)董事長(zhǎng)、總經(jīng)理李保芳稱(chēng)，2018年貴州茅臺(tái)目標(biāo)營(yíng)收是較上年度增長(zhǎng)15%左右。以此估算，貴州茅臺(tái)2018年或?qū)崿F(xiàn)營(yíng)收669.5億元左右。

茅臺(tái)一不愁市場(chǎng)，二不愁效益

未來(lái)，貴州茅臺(tái)的市盈率（PE）是否會(huì)有下行風(fēng)險(xiǎn)呢？朱衛(wèi)華認(rèn)為，貴州茅臺(tái)確實(shí)面臨體量太大，增速放緩，從而導(dǎo)致估值下行的風(fēng)險(xiǎn)。不過(guò)，在外部環(huán)境能保持目前狀態(tài)情況下，到2020年，茅臺(tái)的供求都會(huì)處于緊平衡之中，還有提價(jià)空間，目前業(yè)績(jī)?cè)鏊倥c估值水平相適應(yīng)。

實(shí)際上，據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者實(shí)地走訪(fǎng)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，今年春節(jié)以后，茅臺(tái)酒的價(jià)格一度有所松動(dòng)，但目前價(jià)格已有所回升。

朱衛(wèi)華表示，今年春節(jié)前茅臺(tái)酒的批發(fā)價(jià)格超過(guò)了1600元/瓶，春節(jié)前一周開(kāi)始回落，今年3月底達(dá)1499元/瓶，現(xiàn)在貨源又開(kāi)始緊張、批價(jià)又有抬頭。

董寶珍對(duì)記者表示，未來(lái)幾年茅臺(tái)酒的價(jià)格很難判斷。茅臺(tái)酒的價(jià)格不完全取決于市場(chǎng)供求的變化，同時(shí)也和社會(huì)游資炒作、經(jīng)銷(xiāo)商囤積居奇以及茅臺(tái)直銷(xiāo)渠道建設(shè)有很大的關(guān)系。

貴州茅臺(tái)近來(lái)正在加大云商渠道的銷(xiāo)售。去年8月，茅臺(tái)曾要求經(jīng)銷(xiāo)商必須將30%以上未執(zhí)行合同量通過(guò)其云商平臺(tái)限價(jià)出售，減少線(xiàn)下不透明的價(jià)格交易。

貴州茅臺(tái)副總經(jīng)理王崇琳今年5月在股東大會(huì)上透露，目前茅臺(tái)在線(xiàn)上投放比例不高。“酒業(yè)銷(xiāo)售渠道現(xiàn)狀是線(xiàn)上銷(xiāo)售不超過(guò)5%，其他都是線(xiàn)下完成。”他稱(chēng)。

“未來(lái)，茅臺(tái)酒的價(jià)格很大程度上取決于茅臺(tái)直銷(xiāo)渠道建設(shè)的力度，如果直銷(xiāo)渠道建設(shè)得好，茅臺(tái)酒價(jià)格將更多地取決于市場(chǎng)供需情況。”董寶珍認(rèn)為。

貴州茅臺(tái)官網(wǎng)信息顯示，本月4日和5日，李保芳實(shí)地考察了江蘇南京、宿遷兩地市場(chǎng)情況。他指出，以目前市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，總體是平靜的、穩(wěn)定的，沒(méi)有出現(xiàn)價(jià)格大起大落和銷(xiāo)售緊缺等現(xiàn)象。

李保芳認(rèn)為，當(dāng)前茅臺(tái)酒市場(chǎng)有“兩個(gè)不愁”，一是不愁市場(chǎng)；二是不愁效益。這得益于公司2016年、2017年出臺(tái)的強(qiáng)勢(shì)管控措施，穩(wěn)價(jià)格，平供需。經(jīng)銷(xiāo)商已嘗到了政策的甜頭，從開(kāi)始的不理解，到現(xiàn)在自覺(jué)地、主動(dòng)地站出來(lái)維護(hù)政策的實(shí)施和執(zhí)行。

李保芳強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前茅臺(tái)酒的價(jià)格很好地兼顧了各方利益，在相當(dāng)一個(gè)時(shí)期內(nèi)，“茅臺(tái)不會(huì)動(dòng)出廠價(jià)格，但一定會(huì)管終端價(jià)格，而且一定會(huì)管住、管好。”