三聚環保公告澄清關聯交易質疑董秘：將減少墊資業務探索轉型

每經記者 肖達明    每經編輯 趙橋    

近日，創業板明星企業三聚環保(300072，SZ)經歷了一場“昨日重現”。

5月28日晚，自媒體質疑其500億元市值的輝煌背后，存在著A股最錯綜復雜的關聯交易，質疑三聚環保通過合作方間接幫助客戶融得資金，大客戶與供應商重合，從而形成實質上的高度關聯。

這一切似曾相識，就在一年前的5月份，三聚環保遭遇了類似的質疑，股價大幅下跌。日前，三聚環保發布澄清公告，宣布海淀國資委旗下機構收購其應收賬款。三聚環保董秘曹華鋒向《每日經濟新聞》記者回應稱，有關的質疑“源于對上市公司應收賬款管理的誤解”。

關聯交易模式兩度受質疑

三聚環保此次的反應速度可謂“吃一塹長一智”，5月28日公眾號發布質疑后，其立刻宣布該事項可能對公司股價產生較大影響，因此申請29日停牌。

《每日經濟新聞》記者獲悉，在輿論并未發生劇烈反應的當口，三聚環保就已經在準備應對，而其“敏感反應”不是沒有原因的。2017年5月份，證券市場周刊報道三聚環保疑似有隱藏關聯關系，同時其客戶的實力存在問題，為后續賬款的收回創造了不確定性。報道發出后，三聚環保股價連續出現下跌。

日前，三聚環保針對近期質疑發布復牌通知及澄清公告，反駁有關報道的內容，指責其為“不實報道”。

縱觀兩次媒體質疑，三聚環保合作方北京潤灃資本管理有限公司(以下簡稱北京潤灃)都被著重提及，因為雖然三聚環保本身與其大量客戶沒有直接的股權關系，但北京潤灃卻與這些客戶有大量可查關聯關系。

此外，海淀科技還與北京潤灃協作成立了北京潤豐財富投資中心(以下簡稱潤豐財富)，對這些客戶的質押融資提供了相應服務。在澄清公告中，三聚環保表示公司的客戶與北京潤灃的客戶都是正常的業務關系，且海淀科技不參與基金日常投資管理。

針對這一質疑，三聚環保試圖用股東承諾，消除未來兩年內套現的擔憂。澄清公告稱，公司控股股東已承諾“自2017年7月16日至2020年7月16日內不通過集中競價或大宗交易方式減持其所持有的公司股票”、“不存在媒體提及未來可能獲利套現的情形”。

客戶實力弱只因行業不景氣？

在兩次媒體質疑中，客戶的實力存疑也是一個被重復提及的關鍵點。

一個問題是，身為三聚環保的技改客戶，孝義鵬飛實業有限公司(以下簡稱孝義鵬飛)多次上政府官網環保局查處企業名單。三聚環保表示，媒體提及事項，發生在環保項目陸續建設但尚未全部建成期間。目前孝義鵬飛環保狀況已明顯改善。

曹華鋒接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，三聚環保客戶主要來自焦化行業，其原因離不開焦化行業市場這幾年的大環境。

根據澄清公告，2014年，受房地產行業遇冷、宏觀經濟下行影響，國內鋼鐵價格持續探底，伴隨煤焦產業持續的產能過剩，國內焦炭價格隨之一路下行，經濟結構大調整的同時，抗擊污染也成為各行業工作重點，焦炭總體供需格局則將出現供過于求的局面，這樣的環境下，焦炭行業企業普遍不太景氣。

曹華鋒告訴記者：“焦化市場經歷了震蕩，行業整體都不太好，經過國家供給側結構性改革和去產能，三聚環保的客戶已經是目前被保留下來的實力很強的民營焦化企業。”

對于客戶涉及法律訴訟等問題，曹華鋒表示一些法律訴訟由客戶擔任原告，一些失信被執行也是替其他主體擔保而形成的，并不涉及其本身償債能力。他介紹：“我們的下游其實面對的是單獨設立的項目公司，跟他原來的訴訟、失信被執行什么的沒有太大的關系。”

董秘稱墊資規模會越來越小

去年被質疑客戶回款能力后已經過了一年，三聚環保的澄清公告表示回款情況良好，三聚環保還單獨列示了受到媒體質疑的部分企業，指出相關賬款全部沒有逾期。曹華鋒告訴記者，去年的總體回款率超過九成。

“按照合同約定的回款率超過九成，一到兩年期的應收賬款有一定比例，主要是項目會因為一些不可預見的因素暫時延后半年左右，這些項目完工應收賬款也會正常收回。”

在曹華鋒眼里，客戶的實力及融資被質疑，是出于對上市公司應收賬款管理的誤解：“公司下游客戶都是行業或區域實力較強的民營企業，應收賬款形成主要是公司業務推進過程中形成的，是階段性的，公司應收賬款回款率較好，隨著項目的完工，應收賬款也會收回，不存在質疑人眼里的風險問題。”

為了盡可能避免風險，一方面客戶的部分資產被質押給了三聚環保以作擔保。另一方面，曹華鋒透露，隨著三聚環保示范項目完工，產業化技術的不斷成熟，未來可能出現的一個轉型方向是技術許可、工藝包、核心設備和催化劑凈化劑的銷售，墊資的業務規模會越來越小。

公司昨日公告顯示，三聚環保近日與海淀區國有資本經營管理中心(以下簡稱海淀區國資中心)簽署了協議，海淀區國資中心擬受讓三聚環保應收賬款總額60億元至80億元。