美元走強掀新興市場拋售風暴 墨西哥比索和土耳其里拉均現暴跌

每經記者 張喜威    每經編輯 王可然    

近期，美聯儲再度加息預期持續升溫，美元指數漲勢如虹。伴隨著全球資本市場“美元荒”的不斷蔓延，新興市場國家的貨幣和金融市場正在經受著嚴峻考驗。

實際上，阿根廷上周所經歷“匯債雙殺”正是這場美元加息“沖擊波”最激烈的市場表現。在美元加息周期下，面臨類似考驗的遠不只阿根廷一家。《每日經濟新聞》記者注意到，最近的半個月時間，墨西哥比索兌美元暴跌了約6.5%；而土耳其里拉僅在過去的一周之內就一度暴跌超過6%。

值得注意的是，在美元持續強勢的情況下，投資者正在從新興市場的債券基金，以及拉美股市基金撤出資金。分析認為，美元的持續走強，可能會引發新興市場資產更長時間更大規模的拋售。

美元加息沖擊外匯市場

美聯儲在近期保持了相對更加“鷹派”的論調，市場對其年內加息預期進一步提高。與此同時，歐元區和英國經濟數據邊際回落，市場對其緊縮的預期有所降溫。

在此背景下，半個月來美元對非美元貨幣一路走高。《每日經濟新聞》記者注意到，4月17日至5月4日，美元指數累計上漲了3.52%，期間最高漲至92.9159，漲幅一度超過4%。5月7日開盤，美元指數小幅會落后繼續上漲，暫報92.7一線。此外，4月中旬至今，歐元兌美元下跌了3.5%；英鎊兌美元則下跌超過5.5%；澳元兌美元最多跌幅超過3.7%；加元兌美元跌幅也一度超過2%。

興業研究外匯分析師郭嘉沂、張峻滔認為，預計在6月歐洲央行議息會議的消息“真空期”，美元指數大概率會維持較為強勢的表現。而待歐央行明確退出QE后，本輪美元反彈波段則可能宣告終結。

相對美元指數的漲幅和主要發達經濟體貨幣的貶值幅度，新興市場經濟體貨幣的貶值幅度則明顯更大。

最典型的就是近幾日最為惹人關注的阿根廷比索，單日暴跌8.5%。然而，同樣面臨類似考驗的遠不止阿根廷一家。上個月中旬以來，墨西哥比索兌美元（NXNUSD）暴跌了約6.5%，暫報0.0518；而土耳其里拉僅在過去的一周之內就一度暴跌超過6%，美元兌土耳其里拉（USDTRY）從4.0236一度上漲至4.29。此外，從4月12日至4月19日，面對港元的貶值壓力，中國香港金管局在8個交易日內連續出手13次“捍衛”港元聯系匯率制度。

然而，4月25日以來，美元兌港元（USDHKD）持續上升，再度回到7.85一線。不僅如此，中國香港金管局的“護盤”行為導致香港地區銀行體系的結余減少，銀行間市場利率快速攀升。5月7日，3個月期Hibor已經升至1.74220%，不斷刷新十年來最高水平。而這，已經是該期限品種連續第16個交易日上漲。

此外，5月4日，匯豐銀行宣布即日起上調其在香港地區美元存款利率100倍，由0.001%上調至0.1%，這還是2009年以來的首次調整。匯豐銀行大幅上調香港地區美元存款利率，說明香港地區利率的走高，已從Hibor傳遞至存款利率，接下來將大概率傳導至貸款利率。實際上，中國香港金管局副總裁李達志4月中旬表示，銀行間結余縮小之際，隨著資金的流出，香港地區利率會慢慢跟隨美元的加息方向，預計香港地區利率水平將漸進上升。

投資者拋售新興市場資產

今年以來，美聯儲年內加息預期增加，美元3個月Libor持續上升，5月4日升至2.36910%，創2008年11月以來新高。與此同時，代表國際銀行間市場美元融資壓力的3個月LIBOR和OIS利差（即LIBOR-OIS）也屢創2008年金融危機以來新高。這讓全球大型銀行紛紛惜貸，國際金融市場“美元荒”加劇。此外，此前美國實施預算協議計劃，稅改政策落地等都直接或間接地壓縮了全球美元流動性。

此外，《每日經濟新聞》記者注意到，今年前四個月，美國國際資本流動報告（TIC）長期資本凈流入指標全部高于預期；最新一期數據為49.0B，而預期為43.3B。

EPFR Global數據顯示，截至5月2日當周，投資者從新興市場債券基金撤出了10億美元資金，為今年2月初全球市場拋售潮以來最大撤出規模，也是16個月以來首次出現連續兩周資金凈流出。EPFR Global數據還顯示，此前一周，從拉美股市基金撤出的資金為1.29億美元，這也是連續第二周凈流出。股市方面，自今年1月29日創下歷史新高后，MSCI新興市場指數已下跌近10%，加上貿易摩擦和美債利率的飆升，導致全球新興市場股票遭到拋售。摩根士丹利5月2日公布的研究報告指出，亞洲新興市場股市上漲可能已失去動力，獲利預期過于樂觀。

作為市場上較為廣泛使用的新興市場債券指數，JP Morgan新興市場債券指數（EMBI Global Index）最近3個月之內已經下跌超過3.62%，截至5月4日報772.69。

作為全球第二大經濟體，美元升值的沖擊影響不大，我國的外匯、債券市場目前整體保持穩定。從央行最新公布的外匯儲備數據來看，2018年4月末，我國外匯儲備規模為31249億美元，環比下降了180億美元，降幅0.57%。國家外匯管理局相關負責人在答記者問時表示，4月，我國跨境資金平穩運行，外匯市場繼續呈現供求平衡格局。國際金融市場美元指數上漲超過2%，主要非美元貨幣相對美元下跌和資產價格回調等多重因素共同作用，外匯儲備規模小幅下降。