海航控股將出售巴西Azul航空部分股權 溢價超40%

日前，海航控股（600221）公告，將出售其于2016年收購的巴西第三大航空公司Azul S.A．（國內也稱其為巴西蔚藍航空，以下簡稱Azul航空公司）部分股權中的20%，買家為美國聯合大陸航空公司（以下簡稱“美聯航”）全資子公司CALFINCO Inc．，對應價格為1.38億美元。如果此次交易完成，海航控股將獲得投資溢價約4200萬美元（按2018年4月27日美元兌人民幣匯率中間價測算，折合人民幣約為2.65億元），投資回報率超40%。

海航控股表示，若此次出售股權交割成功，公司仍持有Azul航空公司17.95%優先股，保持第一大股東地位不變，同時保留在董事會的兩個席位。

巴西Azul航空公司于2008年由JetBlue航空公司創始人David Neeleman創辦并擔任公司首席執行官，是巴西最大的低成本航空公司，每日有739趟航班出發，覆蓋全球及地區超過106個目的地。2017年4月，Azul航空公司在巴西、美國成功上市。公開資料顯示，Azul航空公司首次公開上市的發行價為20.06美元，發行認股權證數為2850萬股。上市后，Azul航空公司運營表現良好，股價持續走高，目前在歷史高位。截至4月26日，Azul航空公司美股股價為29.70美元/股，總市值約為32.9億美元。

海航控股是Azul航空公司上市前的重要戰略投資人。業內人士評價此番動作符合海航控股戰略性財務投資的一貫風格，在兼顧與被投資者在戰略上的協同效應的同時，實現財務投資的收益最大化。戰略上，海航控股此舉可進可退，關鍵時刻原本的財務投資可以轉變為戰略投資為主，謀求對公司更多的話語權，也可以根據外部大環境的變化，選擇在合適時機將原計劃的戰略投資轉變為財務投資實現獲利。

業內人士分析，在航空輔業方面，海航控股前期通過Azul航空公司布局巴西市場的地面服務及航空餐食等產業鏈下游業務受此次交易影響較小，相關業務的可持續性和預期盈利情況良好。結合巴西的市場變化，單從企業資本運作來看，海航控股作為戰略性財務投資者，是明智和成功的。

海航控股表示，此次交易是基于公司對市場的敏銳嗅覺和專業的投資管理能力實施的，此次交易將使海航控股在優化公司資產結構、提升公司財務收益水平方面獲益良多，同時也是海航控股進一步響應國家號召，降低企業負債率的有力表現。