樂視影業(yè)上市夢(mèng)碎 張藝謀、孫儷等明星股東如何“解套”

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每經(jīng)記者 蓋源源 每經(jīng)編輯 姚治宇

今日（1月23日）上午，樂視網(wǎng)在深交所投資者關(guān)系互動(dòng)平臺(tái)與投資者交流，對(duì)于樂視影業(yè)的后續(xù)安排，公司沒有正面回應(yīng)，只是確認(rèn)，樂視影業(yè)的關(guān)聯(lián)方樂視控股對(duì)樂視影業(yè)仍有欠款17.1億元。

早在2014年12月，樂視網(wǎng)就宣稱，時(shí)任控股股東的賈躍亭“擬在未來一年內(nèi)將樂視影業(yè)控股權(quán)轉(zhuǎn)讓給樂視網(wǎng)”，2016年5月8日，樂視網(wǎng)披露了樂視影業(yè)重組預(yù)案。彼時(shí)，樂視影業(yè)估值98億元，評(píng)估增值率高達(dá)367%，其半個(gè)娛樂圈的明星股東也隨之曝光，張藝謀、孫儷、李小璐、郭敬明等一大波明星股東很可能又將共享一場(chǎng)財(cái)富盛宴。

不過，因?yàn)榄h(huán)境生變，樂視網(wǎng)在2016年底又宣稱重大資產(chǎn)重組無法預(yù)期完成。此后，2017年4月17日，樂視網(wǎng)宣布停牌，醞釀新的重組方案。然而，2018年1月19日，隨著樂視網(wǎng)一紙公告，樂視影業(yè)上市夢(mèng)碎。張藝謀、孫儷等明星股東本可以像吃麥當(dāng)勞快餐一樣實(shí)現(xiàn)財(cái)富迅速增值，但現(xiàn)在他們只能圍著樂視影業(yè)“吃火鍋”，得慢慢燙、慢慢吃。他們手中的樂視影業(yè)股份何時(shí)才能“解套”？

17.1億元關(guān)聯(lián)交易沒有實(shí)質(zhì)解決方案

樂視網(wǎng)決定終止重組樂視影業(yè)，基于兩方面原因：一方面，截至2018年1月19日樂視網(wǎng)公告日，樂視控股所持樂視影業(yè)21.81%股權(quán)仍處于司法凍結(jié)狀態(tài)；另一方面，樂視影業(yè)還有對(duì)其關(guān)聯(lián)方樂視控股的17.1億元其他應(yīng)收款。公司表示，考慮到樂視控股短期內(nèi)提出實(shí)質(zhì)解決方案存在不確定性，樂視控股持有樂視影業(yè)股權(quán)凍結(jié)不能解除，且關(guān)聯(lián)方其他應(yīng)收款問題遲遲未能解決，導(dǎo)致交易無法推進(jìn)或無法獲得批準(zhǔn)，本次重大資產(chǎn)重組暫不具備實(shí)施基礎(chǔ)。

今日，樂視網(wǎng)在深交所投資者互動(dòng)平臺(tái)與投資者交流時(shí)，有投資者問到樂視影業(yè)后續(xù)安排，但公司并未正面回應(yīng)。這場(chǎng)歷經(jīng)重組歷時(shí)20個(gè)月有余，卻最終宣告失敗。

樂視影業(yè)是張昭2011年創(chuàng)立的，當(dāng)時(shí)他離開了一手創(chuàng)辦的光線影業(yè)。張昭來到樂視影業(yè)，最初提到的就是要獨(dú)立上市。然而，這個(gè)夢(mèng)還是終止了，因?yàn)橐⑷霕芬暰W(wǎng)，樂視影業(yè)某種程度成為了樂視提振股價(jià)的“武器”。

而當(dāng)樂視體系從2016年底爆發(fā)危機(jī)，盈利的樂視影業(yè)又被波及，股權(quán)被多次質(zhì)押，直到2017年1月，融創(chuàng)中國(guó)戰(zhàn)略投資樂視，其中包括10.5億元獲得樂視影業(yè)15%股權(quán)。此后，融創(chuàng)中國(guó)又通過增持，在2017年7月以21%的持股比例成為樂視影業(yè)第二大股東。

但與此同時(shí)，樂視控股持有的樂視影業(yè)21.81%股權(quán)仍處于質(zhì)押狀態(tài)，這也阻礙了樂視影業(yè)的注入進(jìn)程。2017年12月25日，樂視網(wǎng)曾公告稱，樂視影業(yè)擬在股權(quán)方面調(diào)整，融創(chuàng)中國(guó)旗下天津嘉睿擬對(duì)樂視影業(yè)增資，增資完成后將持有樂視影業(yè)40.75%股權(quán)，成為第一大股東；樂視控股將持有樂視影業(yè)16.36%股權(quán)，為第二大股東。

然而，這次股權(quán)變更似乎并未實(shí)現(xiàn)。在樂視網(wǎng)1月19日公告終止重大資產(chǎn)重組時(shí)，樂視影業(yè)第一大股東仍是樂視控股，持股21.81%。事到如今，讓樂視影業(yè)上市夢(mèng)碎的兩大原因，也全部與樂視控股有關(guān)。

明星“炒股”炒成股東

在2016年預(yù)期注入樂視網(wǎng)的巔峰時(shí)期，樂視影業(yè)估值高達(dá)98億元。2016年底，樂視網(wǎng)稱市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生變化，樂視影業(yè)估值可能發(fā)生調(diào)整，醞釀新的重組方案。2017年1月，融創(chuàng)中國(guó)戰(zhàn)略投資樂視影業(yè)時(shí)，樂視影業(yè)估值相當(dāng)于70億元，這相比98億元的估值高位已縮水28.57%。

70億元左右的估值是樂視影業(yè)2015年9月第五次增資后估值，或許也是孫儷、孫紅雷、李小璐、黃曉明等一大波明星股東能夠接受的估值“底線”。因?yàn)?，以他們?dāng)時(shí)入股價(jià)格計(jì)算，樂視影業(yè)估值69.75億元。若樂視影業(yè)估值低于69.75億元，這些明星如何賺錢？

現(xiàn)在，樂視影業(yè)上市夢(mèng)碎，明星股東們又該如何“解套”？短期來看，若樂視影業(yè)能夠持續(xù)盈利，保持較強(qiáng)增長(zhǎng)動(dòng)力，那么明星股東們還能分紅。不過，2017年，樂視影業(yè)在電影市場(chǎng)表現(xiàn)不佳，其主要參與投資的10部影片票房合計(jì)13.48億元，只有2016年票房的34%。2018年能否通過張藝謀新片《影》、郭敬明的IP電影《爵跡2》、李仁港的《刺局》等翻身，還是未知數(shù)。長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，樂視影業(yè)或許還能尋求注入上市公司或者獨(dú)立上市的路徑，但是這個(gè)時(shí)間已被延長(zhǎng)。

樂視影業(yè)算得上是行業(yè)內(nèi)明星股東最多的公司之一，擁有張藝謀、孫儷、李小璐、黃曉明等多位明星股東，然而如今看來，這些明星股東炒股不慎，都炒成了“股東”。這些明星股東們無法再指望股份快速上市套現(xiàn)，只能期望樂視影業(yè)能夠持續(xù)穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)，讓投資的錢先不虧本。