環比減少363億元！三連漲后外匯占款再次回落

每經編輯 張壽林    

每經記者 張壽林 每經編輯 姚祥云

外匯占款余額在連續三個月正向增長后，2017年12月再次回落，12月末外匯占款214788.33億元，較前值少363.19億元，將此前數月的增幅悉數沖抵。

此前央行發布，2017年12月末M2同比增速8.2%，再創歷史新低，外匯占款的減少和M2增速回落相互吻合。

不過，外匯占款數據與同期外匯儲備相背離。截至2017年12月末，外匯儲備規模為31399億美元，較11月末上升207億美元，升幅為0.66%，連續第十一個月出現回升。

交通銀行金融研究中心研究專員劉健在接受《每日經濟新聞》記者采訪時指出，外匯儲備與外匯占款都受結售匯影響，但外儲還受債券投資收益、股權投資收益、匯率折算等因素影響。

外匯占款與外匯儲備短期背離

2017年9~11月外匯占款持續小幅增加，基本符合預期。2017年下半年人民幣對美元匯率整體升值，同期貿易順差及中美利差走擴等均有助于外匯占款的回升。劉健在2017年12月曾判斷匯率預期分化，穩定性增強，央行干預的必要性大幅下降，預計短期內外匯占款變動維持在0附近，不會出現大幅增加或減少。外匯占款對市場流動性影響較小。

12月末，外匯占款減少363億元，結束此前連續三個月的微幅正增長。與外匯占款下降同步的是，2017年12月末M2同比增速回落至8.2%，增速比上月低0.9個百分點。

不過，2017年12月末外匯儲備增加207億美元，與外匯占款數據相背離。對此，劉健在接受《每日經濟新聞》記者采訪時指出，12月人民幣匯率基本穩定，上半月小幅貶值，下半月有所升值。外匯儲備與外匯占款背離可能是由于統計原因。外匯儲備與外匯占款都受結售匯影響，但外儲還受到債券投資收益、股權投資收益、匯率折算等因素影響。

外貿、匯率等均會影響外匯占款變動。首先，從貿易順差上來看，2017年12月以美元計價的出口同比增長10.9%，進口同比增長4.5%，貿易順差546.85億美元，比上個月上升144.7億美元，上升幅度較上月收窄。

其次，從匯率上來看， 2017年12月CFETS人民幣匯率指數小幅回升，匯率因素對外匯占款正向作用。

劉健分析，外儲與外占統計方法上也有一定差異。外匯占款是取得時的人民幣成本，反映的是歷史成本，一經取得不會變化。外匯儲備是統計時的美元價格。外匯占款還受買賣價差影響，由于央行是外匯市場上最重要的做市商和匯率平抑者，當天買賣外匯和不同時期買賣外匯均可能產生價差，導致外匯儲備與外匯占款差異。從長期看，外匯占款與外匯儲備變動趨勢一致，但可能在短期出現二者背離情況。

匯率雙向波動逐漸成型

2018年1月以來，CFETS人民幣匯率指數保持小幅雙向波動。資深外匯專家韓會師指出，到了2018年，情況已經明顯變化。其實在2017年四季度局面就已經比較清晰了：人民幣的單邊貶值預期已經消退，雖然不能說升值預期占上風，但至少結售匯市場基本恢復平衡，同時人民幣對美元的雙向波動也逐漸成型，人民幣CFETS指數比較平穩。

對于接下來的外儲變化，劉健判斷，短期內，預計外儲維持增長態勢。1月以來，美元指數震蕩下跌，歐元、英鎊等非美貨幣匯率繼續上漲，匯率估值因素對外儲仍有正向促進作用。歐美等國資產價格上漲也對外儲有正向推動作用。

對于外貿形勢，交通銀行金融研究中心高級研究員劉學智判斷，在全球經濟回暖的帶動下，2017年進出口恢復性復蘇，進出口同比增長了12%，2018年，在美國、歐洲等發達經濟體以及主要新興市場經濟體繼續復蘇的帶動下，出口形勢整體向好，預計2018年出口增長10%左右。在出口增長的帶動下，進口有望保持增長態勢，預計2018年進口增長12%左右。

近期，央行發布了《關于進一步完善人民幣跨境業務政策促進貿易投資便利化的通知》，完善和優化人民幣跨境業務政策，營造優良營商環境，服務“一帶一路”建設，推動形成全面開放新格局。不僅促進了進出口貿易，也便利境外投資者以人民幣進行直接投資。

劉健判斷，在人民幣匯率穩中有升及雙向波動走勢背景下，我國跨境資金流動和境內外主體交易行為進一步趨于穩定和平衡。