申萬宏源傅靜濤：明年A股市場(chǎng)穩(wěn)中向好，創(chuàng)業(yè)板成長(zhǎng)歸來！

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者王硯丹    

又是一年券商年度策略會(huì)之時(shí)。2017年，A股市場(chǎng)一直不上不下。2018年，我們又面臨怎樣的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境？上市公司的基本面可能如何變化？投資機(jī)會(huì)可能出現(xiàn)在哪里？

11月22日，在申萬宏源2018年資本市場(chǎng)年會(huì)上，申萬宏源策略高級(jí)分析師傅靜濤表示，穩(wěn)中向好是2018年A股市場(chǎng)的主旋律，中小創(chuàng)相對(duì)業(yè)績(jī)趨勢(shì)可能重新占優(yōu)，成長(zhǎng)終歸來。

創(chuàng)業(yè)板成長(zhǎng)歸來

傅靜濤表示，風(fēng)格判斷的基礎(chǔ)是相對(duì)業(yè)績(jī)趨勢(shì)，2012年~2015年二季度，創(chuàng)業(yè)板相對(duì)滬深300業(yè)績(jī)?cè)鏊俨粩嘞蛏希瑯?gòu)成三年創(chuàng)業(yè)板牛市的基礎(chǔ)。2015年第三季度至2017年第三季度是滬深300業(yè)績(jī)相對(duì)占優(yōu)，則強(qiáng)化了價(jià)值股結(jié)構(gòu)性牛市。

展望2018年，盡管中小創(chuàng)外生業(yè)績(jī)的正貢獻(xiàn)將逐漸消失，總體業(yè)績(jī)?cè)鏊倩貧w內(nèi)生增速，同時(shí)商譽(yù)減值的壓力仍可能邊際提升，中小創(chuàng)業(yè)績(jī)?cè)鏊傧禄允谴蟾怕剩坏c非金融石油石化相比，創(chuàng)業(yè)板（剔除溫氏樂視）業(yè)績(jī)?cè)鏊俚南禄葘⒖赡芨。鄬?duì)業(yè)績(jī)趨勢(shì)將重新占優(yōu)，成長(zhǎng)股終歸來。

傅靜濤進(jìn)一步闡釋，成長(zhǎng)歸來的時(shí)間窗口，可能將在2018二三季度。這是因?yàn)樵跍?00相對(duì)業(yè)績(jī)趨勢(shì)連續(xù)6個(gè)季度占優(yōu)之后，創(chuàng)業(yè)板相對(duì)業(yè)績(jī)重新占優(yōu)將是一個(gè)逐漸確認(rèn)的過程，需要連續(xù)兩個(gè)季度的信號(hào)驗(yàn)證。

總結(jié)：2018年總體穩(wěn)中向好

傅靜濤最后總結(jié)：A股市場(chǎng)總體穩(wěn)中向好，成長(zhǎng)龍頭終歸來，“制造”和“創(chuàng)新”將是2018年的主線。“建議圍繞‘制造 + 中國(guó)領(lǐng)先’和‘創(chuàng)新 + 景氣’主線布局2018年。業(yè)績(jī)改善的金融板塊仍值得底倉(cāng)配置；2018是政策性主題大年。”

具體而言，從“制造 + 中國(guó)領(lǐng)先”的角度推薦5G、光伏、高鐵、軍工和AI的投資機(jī)會(huì)，并繼續(xù)從“創(chuàng)新 + 景氣”的角度推薦電子和新能源汽車。

另外，即使假設(shè)銀行和券商的ROE在2018年繼續(xù)小幅下滑，我們也將看到銀行業(yè)績(jī)?cè)鏊俚睦^續(xù)改善，和券商業(yè)績(jī)?cè)鏊俚挠韶?fù)轉(zhuǎn)正。2018年金融板塊仍值得底倉(cāng)配置，歲末年初金融和房地產(chǎn)板塊就可能貢獻(xiàn)明顯的相對(duì)收益。

每經(jīng)記者王硯丹

每經(jīng)編輯 吳永久

（本文封面圖來自攝圖網(wǎng)）