新三板企業IPO遭遇“新煩惱” 時間成本或不減反增

今年以來，新三板企業熱衷通過IPO路徑尋求資本市場升級之路，但當前有IPO計劃的新三板企業遇到了“新煩惱”。

《證券日報》記者采訪調查發現，不少新三板企業進入IPO輔導期或加入IPO排隊，而新增申報IPO企業數量和速度正在超越當前審核速度，此前因IPO加快的時間成本優勢正在消退，同時IPO輔導和排隊期間，業績下滑的可能性也正在成為企業IPO的“攔路虎”。

據廣證恒生新三板研究團隊統計，截至9月22日，新三板處于IPO申報狀態的掛牌企業共有140家，其中80家已收到證監會反饋，53家已受理，4家通過審核，3家預先披露更新。年內已有15家新三板企業通過審核，平均排隊時間為1.19年。

據《證券日報》記者統計，今年以來，新增IPO申報企業接近300家。廣證恒生新三板研究團隊分析認為，在IPO審核提速的同時，企業對IPO時間成本的預期也發生變化，企業認為IPO審核會在將來繼續維持較快速度，因此在未來一段時間內，上市時間成本減少，更多企業選擇上市，使得企業申報IPO速度超過證監會IPO提速后的審核速度，抵消了之前由于IPO提速降低的時間成本。

“隨著證監會發審會審核提速，排隊企業逐漸消化，企業上市時間成本隨之降低。而隨著IPO排隊時間成本的降低，大量企業調整上市策略，陸續申報IPO材料，IPO的審核與申請出現供求雙方速度在互相影響調整，逐漸趨向均衡。”廣證恒生新三板研究團隊預計，“未來短期內若證監會IPO速度維持不變或繼續下降，則由于企業預期的變化帶來的IPO時間成本有可能不減反增。”

聯訊證券新三板研究院相關負責人在接受《證券日報》記者采訪時表示，新三板企業IPO整體需要保持平穩節奏，市場要警惕業績下滑、上市輔導期過長或頻繁更換保薦機構的上市輔導公司。

據《證券日報》記者統計，截至目前，已有22家新三板企業（包括中關村時代）完成IPO，其中16家在創業板上市，4家在主板上市，2家在中小板上市。

目前，新三板達到IPO標準的企業數量已經達到一定規模，截至8月下旬，新三板11000多家掛牌企業中，達到法定基礎上市條件的占55%。全國股轉系統公司董事長謝庚表示，這就是說，已有相當數量的公司與市場建立時的主體預設不一致，市場需求結構發生了深刻變化，需要加快完善市場功能。