P2P債權禁止轉讓引熱議 部分平臺仍售"到期可退出"型產品

上周有消息稱，廣東（除深圳外）金融監管層在平臺整改過程中，要求P2P平臺禁止一切形式的債權轉讓活動與服務，其中包括出借人之間的債權轉讓。

對此，業內人士回應表示，曾收到口頭通知，并未收到正式下發的文件。據知情人士透露，7月17日下午，廣東省金融辦召集轄區內P2P平臺，再次傳達了禁止個人債權轉讓的規定。

一石激起千層浪。有人認為，此次整改措施，是堵住潛在風險的一項舉措；也有人認為，不準轉讓政策可能大大影響投資人對流動性的需求。

債權轉讓產品隱藏風險較大

據網貸之家報道，某平臺的整改通知書顯示，該公司網絡平臺產品中的“債權轉讓”行為，即出借人之間將其對借款人的債權在債券持有周期內通過網絡平臺系統進行債權轉讓的行為，不符合《網絡借貸信息中介機構業務活動管理暫行辦法》（以下簡稱《暫行辦法》）第十條第八項，關于網絡借貸信息中介平臺禁止性行為的相關規定。

根據2016年8月份發布的《暫行辦法》，第十條第八項禁止開展，類資產證券化業務或實現以打包資產、證券化資產、信托資產、基金份額等形式的債權轉讓行為。

有平臺業人士分析稱，監管層此次出臺這一規定，一方面是防止產品過度創新、使P2P平臺成為金融交易平臺。另一方面，或是跟不少平臺通過債權轉讓發行活期類產品有關。“監管層應該是觀察到這類活期的、有點資產池味道的產品越來越多，也出現一定的風險。”廣州互聯網金融協會會長方頌表示。

方頌表示，這種活期產品如“天天利”“周周利”等，在設計的時候就利用債權轉讓來達到活期的效果，實際上投資人并不清楚所投內容，或投完才得到一張投資列表。“這類產品極其頻繁轉讓，投資人并不關心所持債權的安全性，利率定多少也不在意，隱藏風險較大。這類產品有點利用債權轉讓，實現資金池的色彩。”

也有平臺人士對媒體分析稱，目前P2P平臺上常見的“債權轉讓”或其他形式的平臺客戶未到期債權轉讓行為和服務，都屬于雖無期限分拆的主觀故意，但形成了期限分拆的客觀事實，并由此形成風險，因此都需要整改。整改后，平臺不能再對客戶提供“債權轉讓”服務。

南方日報記者看到，目前廣東省內幾個大的P2P平臺產品有“鎖定期”或“轉讓”“退出”等功能，如過了90天投資人可以通過轉讓方式退出。“大部分平臺都會有這一功能，債權轉讓幾乎是所有平臺的‘標配’，不讓投資者轉讓，他們會覺得很難理解的。”

不過，記者看到目前多個平臺上仍然具有到期可“退出”類型產品在售。有平臺人士表示，此次“禁令”進行了新老劃斷，對于舊的債權仍然允許繼續轉讓。

部分網貸平臺建議“有堵有疏”

記者了解到，廣東省內不少P2P平臺負責人，對此次“禁令”反響較大，不少平臺認為，將普通投資人正常轉讓需求也禁止，有點“一刀切”。有平臺負責人認為，對于“類活期產品”的確要管控，這部分產品風險確實較大。但不可忽視，債權轉讓也是投資人債權變現的一種重要模式，不宜全部堵住。

“同一平臺的投資人，將其投資的產品轉讓給平臺上的其他投資者，從而實現資產變現，是平臺提高投資者資產流動性的重要創新。希望政策有疏有堵，更精準施行，對這種投資人普通需求的轉讓予以區別對待。”省內某P2P平臺的負責人表示。

還有平臺人士擔心，禁令可能會導致部分平臺以其他方式繞開“債權轉讓”來保證投資人的流動性，從而出現新的風險。

其中的一種“繞道”，就是通過質押舊債權來發新貸款。“比如，以前投資人A要退出一個債權，轉讓給B就可以了，風險始終只有一個人承擔。但未來要解決投資人的流動性，A要通過債權質押再發一筆貸款給B來實現，B同理轉給C。這種模式下，一旦債權出風險，風險會從A、B、C傳導開來，所有人都要承擔風險了。”

另外一種“繞道”方式則是“借新還舊”。禁止債權轉讓后，平臺有可能為匹配借貸需求，而采取“借新還舊”的方式。如一個貸款人本來要借一年的，但是投資資金不足夠，平臺或會讓其做6個月的借貸，到期再借新還舊。

網貸之家研究中心總監于百程分析認為，個人之間的債權轉讓，是網貸平臺解決借款轉讓產品流動性問題的一種功能創新，這一功能在不少平臺都有，特別是借款期限較長的大平臺。對這類平臺來說，如果缺少個人債權轉讓及類似增強流動性的功能，就會損失一部分對流動性有要求的出借人。

P2P平臺“二八”分化更加明顯

據融360大數據研究院和中國人民大學國際學院金融風險實驗室共同發布的最新一期網貸評級報告顯示，隨著互金專項整治的推進和監管政策的密集出臺，P2P網貸行業在壓力中謀求生存，2017年二季度以來，停業平臺數量繼續攀升。

該報告數據顯示，今年二季度，全國政策運營的網貸平臺仍有1000多家，其中新增問題平臺198家，環比2017年一季度上升4.76%。在新增的問題平臺中，停業平臺占比最高，為71.21%。提現困難平臺占比第二，為15.66%。轉型和跑路平臺占比較低，分別為7.58%和5.56%。

融360網貸評級課題組認為，隨著合規成本的增加，運營成本提升，中小型平臺在競爭中差距被拉大，一些不合規、實力弱的平臺將加速被淘汰出局，選擇以主動停業或轉型等方式良性退出。下半年網貸行業淘汰率將會繼續加劇。

記者看到，2017年二季度末，網貸行業平均收益率水平升至9.32%，與上季度末的收益水平相比，上升了0.15個百分點。6月份網貸平臺收益率主要分布在15%以下，其中收益率為10%—15%的平臺占比最高，為53.13%；收益在10%以下的平臺占比排在第二位，為40.82%。

進入4月份以來，金融市場資金面趨緊，多家銀行理財產品和寶寶類產品紛紛上調利率，對網貸行業的資金端也造成了壓力。P2P平臺為了獲得客戶，也紛紛選擇通過加息提高收益率來吸引投資人。融360分析認為，這波加息潮只是短期波動，網貸行業的整體收益率水平應該還會有下行空間。

此外，融360報告顯示，從投資人、借款人來看，因為第一陣營平臺的品牌知名度高、背景實力強、借款資金成本較低等原因，投資人、借款人往第一陣營平臺流動的趨勢也愈發明顯。

從其分類看，2017年第二季度A類平臺投資人次為70萬人次，環比增長49.76%。B類平臺投資人次為51萬多人次，環比下降25.52%。C類平臺只有12萬人次，環比下降7.13%。“隨著網貸行業的格局逐漸明朗，我們預計這種流動趨勢在未來還會加劇。”融360分析指出。