“老鼠倉”查處力度加大 基金公司強化風控

在7月7日的證監會新聞發布會上，證監會通報了近年來“老鼠倉”執法情況，2014年以來，證監會共啟動99起“老鼠倉”違法線索核查，向公安機關移送涉嫌犯罪案件83起，涉案交易金額約800億元。

“老鼠倉”緣何頻現？如何從根本嚴防“老鼠倉”的發生？證券時報記者日前就此采訪了多家基金公司。

投資和交易分開

華泰柏瑞基金表示，研究、投資、交易和風險控制四個環節是必備的。基金經理下單買股票前，首先要由研究員做充分的調查和研究，研究合格的股票才能進入可投資股票庫。“研究員的研究具有獨立性，不受基金經理的控制。基金經理選擇哪只股票進行投資必須有充足的依據，并通過交易系統下達投資指令，這些投資指令保存在系統備日后檢查。基金經理的投資指令經過風控系統的合規檢查后，到達公司交易部，由交易員在基金經理的指令范圍內執行交易指令。”

華泰柏瑞基金表示，應采取投資與交易相互獨立的機制，即基金經理只負責交易股票，而具體下單操作由交易員來完成，這樣可以有效控制價格操縱的問題。這也是基金公司的常態，即投資和交易分開。

華南一家小型基金公司的交易系統中，不同的人員有不同的權限，會設置各種風控閾值，不符合風控閾值的指令不會到達交易員處。

事前防范尤為重要

滬上一家中型基金公司人士表示，風險控制過程分為事前的風險識別和預警、事中的監控和事后的評估及處理。事前，公司通過相關制度，規范員工職業操守，完善內部合規控管，有效避免利益沖突，防范違規行為的發生。事后，公司在處理事件的過程中應遵循及時、有效的原則，充分保護基金投資者利益。

諾德基金認為，事前防范更重要，事前控制包括對相關的風險控制參數進行前端設置等。而實踐中一般會設置比法律法規和監管要求更為嚴格的參數標準，以更好在事前防范風險。盡快處理對降低風險也是一個重要方面，如出現不可預測的風險，盡快處理可以最大程度降低甚至排除不利影響。

華泰柏瑞旗下基金經理不得兼任其他資產管理業務的投資經理，反之亦然。公司確保不同業務類別的投資經理獨立作出投資決策，通過對投資交易行為的監控、分析評估和信息披露來加強對交易過程和結果的監督。

風控仍有提升空間

上述滬上中型基金公司人士表示，一般的操作隔離包括在交易時間對投研人員手機集中保管、禁止無線上網、禁止使用無法監控留痕的即時通信軟件、基金經理投資決策和交易信息嚴密隔離等，此外，公司還進行了全方位無死角的攝像頭監控。在操作記錄復查上，公司交易室每天會比對、監控當天的交易情況，合規部一般是按月度檢查。在檢查交易記錄上，主要是債券，因為其價格偏離度會大一些，如果出現不合理的現象，會要求相關人員解釋。

該人士表示，各公司投研風控流程都大同小異，但具體的執行力度還是有差異。“以交易時間上交手機為例，據我所知，很多公司只是集中放到一個地方，并沒有專人看管。在這期間，基金經理個人有私事，也是可以申請拿回手機的，而具體干了什么跟登記記錄上是否有出入，也無從得知。此外，有的投研人員不止一部手機，如果有人存心留一個私下用，或者用其他形式私下傳遞信息，在公司層面也是很難發現的。”

上述華南基金公司人士表示，對于投研的隔離也只能做到在交易時間上交手機、視頻監控、禁止無線上網，一般兩個星期左右會對投資記錄進行復查，成交量越大，復查的頻率越高。不過，投資風控很難做到滴水不漏，除了公司加強制度和道德層面建設外，更多需要相關人員的自覺性，另外，應該加大處罰力度。“例如，QQ的交談記錄是可以事后審查的，但傳輸的文件保存不下來；還有一些國外的即時通信軟件，上面的聊天記錄也是沒法排查的。所以，在合規風控方面，一方面要完善制度建設，另一方面要加大打擊力度，不斷加強員工道德建設。”