美科技股大跌硅谷新貴遭殃 Snap首次跌至發行價

美股科技股重啟跌勢，硅谷的“當紅炸子雞”Snap也難以幸免。

本周四，Snap收盤跌約5%，首次跌至IPO發行價17美元，上市以來從未如此接近跌破發行價。當天盤中跌至發行價后，Snap股價一度稍有回漲，但距離發行價始終不足1美元。周四當天，美股跳空低開，科技股重啟上周“黑色星期五”和本周一的跌勢，開盤一小時納指跌超1.4%，Facebook、亞馬遜、谷歌跌超2%。

今年3月上市以來，Snap累跌逾30%，同期納指漲約5%，Facebook漲逾9%。

除了大盤整體下行，Snap股價下跌還有自身原因。路透認為，Snap如此大跌突出表明，投資者對這家與Facebook激烈競爭的社交媒體公司失去信心。

CNBC援引IPO專家預測稱，Snap跌至發行價可能影響其他科技公司上市，對未來IPO活動來說“不是好跡象”，“IPO投資者已經對估值態度謹慎，現在他們會更謹慎。”

上月Snap公布的上市后首份季度財報顯示，今年第一季度Snap營收1.496億美元，比去年同期大漲286%，但仍不及預期的1.59億美元。凈虧損22.1億美元，合每股虧損2.31美元，均遜于預期。

令市場失望的是，一季度Snap旗下社交信息平臺Snapchat季度新增日活躍用戶800萬人，日活用戶總數漲至1.66億人，預期為1.68億人。此外，衡量Snap業績的核心指標之一：單位用戶平均收入（APRU）季度環比下降14%，從上季度的1.05美元降至0.90美元，也不理想。

下圖可見，Snapchat去年下旬以來的季度日活用戶增速明顯下降，去年一季度的用戶增量曾同比高達52%。

明星股屢爆風險 Snap慘跌不是第一次

Snap今年創下了2014年阿里巴巴上市以來美股最大IPO，其IPO定價使公司估值達到240億美元。剛上市時Snap也曾受到投資者熱捧。

3月3日Snap上市首日開盤價24美元/股，較IPO定價高出41%，當天收漲44%，次日一度漲超20%。但上市第三日，Snap即跌破IPO開盤價。多位分析師齊聲唱衰，警告其明顯被高估。

上月11日，Snap公布遜于預期的財報后，當天股價盤后暴跌23%，一度觸及17.25美元，接近IPO發行價。

此后華爾街見聞還提到，雖然華爾街分析師仍然長線看好Snap，但該司股票遭拋售暴露了一個很大的風險：如何在股票大跌時管理持有大量受限股票的員工。

Snap在IPO中要求員工持有的受限股中，只有30%能夠在兩年后釋放行權——一般科技公司上市則準許半數的受限股在一段時間后行權。

截至上月上旬，每名Snap員工的持股價值超過200萬美元，比Twitter高，但低于Facebook。Snap員工所持股份在IPO時的價值較授予時的價值約漲30%，比Twitter 75%和Facebook 450%的漲幅低得多。

華爾街見聞 作者 王維丹