賣價值股買成長股？ 私募具有什么慧眼要這樣做

每經編輯 每經記者 楊建    

每經記者 楊建 每經編輯 謝欣

近日有私募在朋友圈表示，目前已經把前期漲幅較高的價值股做了部分減倉，而對一些調整到位的成長股進行戰略性建倉。實際上自去年以來，越來越多的市場資金開始涌向有業績支撐的價值股，而使得價值股股價不斷創出歷史新高，那價值股貴了嗎？中小創的成長股經過調整之后，目前投資機會是否已經到來呢？對此有私募人士表示，隨著價值股股價走高，其估值優勢也逐步縮小，部分盈利消化估值的成長股空間則被打開。

中小板指數今年走勢好

經過一年多的估值修復，價值股的估值優勢在逐漸喪失，而經過了一年多的下跌，部分成長股已經進入合理估值區間。近日就有私募在朋友圈表示，目前已經對前期漲幅較高的價值股做了部分減倉，而戰略性配置了一些優質醫藥成長股。實際上經過近三年的低迷后，很多醫藥股的估值已經不高，而2017年很多研發能力較強的公司，可能會有新藥進入全國醫保目錄。

自去年以來，越來越多的資金開始向有業績支撐的價值股集中，一批價值股股價也不斷創出歷史新高，如白酒龍頭貴州茅臺，家電龍頭美的集團、老板電器等。

而從指數看，今年，中小板指數在2月份上漲超4.48%，3月份至今漲幅為2.54%，居各主要指數之首。其次是深證成指，2月份漲幅3.38%，3月份至今漲幅1.25%。但上證指數2月份漲幅為2.61%，3月截至3月29日卻是小幅下跌。

每經投資寶（微信公眾號：mjtzb2）發現，2017年以來中小板指數漲幅為4.97%，超過了滬深300指數。

估值消化的成長股空間打開

星石投資首席策略師劉可告訴每經投資寶（微信公眾號：mjtzb2），2016年年中時，創業板整體市盈率一度高達130多倍，后來由于股災和企業盈利無法兌現等因素，創業板迎來了大幅調整，當前整體市盈率已經跌到了40倍，低于歷史平均水平。所以在下跌中被錯殺的真正的成長股仍然是具有投資價值的。在當前的市場條件下，投資者需要有甄別真假成長的能力，而盈利消化估值的成長股是星石投資2017年的投資主線之一。

廣東辰陽投資則指出，眼下正是投資成長股的良好機會。首先是政策上證監會近期出臺一系列抑制利用借殼、非主業并購、融資、內幕消息等炒作的措施，會逐步改變A股投資生態，原有靠這些炒作獲得超額收益的做法難度與法律風險加大，使得資金會自然轉向依靠基本面、業績成長的賺錢模式。另一方面，批量的新股上市使得好的公司依靠借殼快速上市的訴求大大減弱，由此炒作獲利的難度也增大了。

中小創經歷了2016年及2017年初的調整后，優質龍頭公司估值普遍處于20~35倍水平，給后續的上漲提供了空間及可能。

廣東辰陽投資認為，實際成長股在發生兩方面的快速改變，一方面是龍頭優質公司在國內的市場占有率越來越高，競爭力越來越強。另一方面這些公司本身行業增長+全球市場占有率提升空間較大，導致業績持續成長空間又被打開。實際上近期被大多數投資者忽略的是，一些績優成長股持續走強，且覆蓋面有擴散的趨勢。