出來混遲早要還！Ta一年間被兩次立案調查，這次又有18家公司跟著倒霉……

每經編輯｜ 鄢銀嬋    

“出來混遲早要還……”如果把這句話放在資本市場上那些投機取巧的機構身上，似乎也同樣適用。

一周以前，九好集團因“忽悠式重組”遭證監會點名批評，如今由這一事件誘發的沖擊波還在發酵升級，而這次受傷的是在重組當中擔任財務顧問的西南證券。

3月17日晚間，西南證券發布公告稱，公司收到《中國證券監督管理委員會調查通知書》，因公司在從事上市公司并購重組財務顧問業務活動中涉嫌違反證券法律法規，證監會決定對公司立案調查。分析認為，在九好集團與鞍重股份重組過程中，西南證券擔任財務顧問，立案調查因此而起的概率較大。

值得注意的是，這已經是過去一年內西南證券兩次被證監會立案調查。去年6月，其因涉嫌未按規定履行職責，遭立案調查，相關業務暫停令至少30家公司受到牽連；而據每日經濟新聞（微信號：nbdnews）記者統計，此次又有18家公司將受到牽連。

西南證券再遭立案調查

3月16日，西南證券董事長、黨委書記廖慶軒在接受《上海證券報》采訪時就當前的從嚴監管發表意見，稱其對行業而言是刮骨療傷。始料未及的是，僅僅一天后，自己所掌舵的西南證券竟成了被“刮”對象。

3月17日晚間，西南證券發布公告稱收到《中國證券監督管理委員會調查通知書》（編號:深專調查通字2017194號），內容為:“因你公司在從事上市公司并購重組財務顧問業務活動中涉嫌違反證券法律法規，根據《中華人民共和國證券法》的有關規定,我會決定對你公司立案調查，請予以配合。”

每日經濟新聞（微信號：nbdnews）記者注意到，3月10日證監會公布組織專門執法力量查辦了一起涉嫌以虛增收入、虛構銀行資產為手段，企圖將有毒資產裝進上市公司的重大信息披露違法案；3月11日，鞍重股份、九好集團及相關當事人收到了監管層《行政處罰事先告知書》：2013年—2015年，九好集團通過各種手段虛增服務費收入2.64億，虛增2015年貿易收入57萬，虛構銀行存款3億、未披露3億元借款以銀行存款質押。

而在九好集團與鞍重股份的重組過程中，由西南證券擔任財務顧問，并在2015年11月出具了《重組預案獨立財務顧問核查意見表》，表示對九好集團從事的主要業務、行業經驗、經營成果及在行業中的地位進行了核查，同時對其業務發展狀況、財務狀況也進行了核查，也包括資產負債情況、經營成果和現金流量等。

“我也是剛剛才知道這個事情，雖然之前想到了，但還是有些突然。”17日晚間，一位接近西南證券的相關人士表示，西南證券作為上述重組的獨立財務顧問，被追究連帶責任的幾率非常大。

18家公司受牽連

西南證券此番踩上監管地雷，市場的關注點之一還在于其保薦的其他項目會不會受到牽連，顯然答案是肯定的。

公告稱，根據相關規定，處于立案調查期間，證監會暫不受理公司作為保薦機構的推薦，暫不受理相關保薦代表人具體負責的推薦，暫不受理公司作為獨立財務顧問出具的文件，預計公司投資銀行業務在立案調查期間將受到影響，并可能對公司當期經營業績造成一定的影響。

每日經濟新聞（微信號：nbdnews）記者根據證監會官網披露的最新數據統計，西南證券以保薦機構身份推薦的在會投行項目有18個：

值得一提的是，對真視通和華力創通的并購重組事項同時在今年2月22日已獲得證監會無條件通過，目前尚未發文；而這已經是第二次因為同一家保薦機構被立案調查導致其并購重組事項被迫暫停。

2016年6月23日，西南證券發布公告稱，因公司涉嫌未按規定履行職責，證監會決定對公司立案調查。截止目前，該次被立案調查所涉項目究竟是什么尚無從得知，不過隨后*ST興業、潤邦股份、雷曼股份、華力創通、真視通、誠益通、鞍重股份和高鴻股份等8家上市公司同時發布公告稱“并購重組申請被證監會暫停審核”，原因均是因為西南證券被立案調查。

“證監會之前對相關行政許可實施程序作了一定修改，九好集團出事后，其實也想到了西南證券要遭牽連，但沒想到相關業務仍然要被連坐。”上述接近西南證券的人士表示。

事實上，該名人士所持“樂觀”態度并不奇怪。去年12月9日證監會發布對《發行監管問答——關于首次公開發行股票中止審查的情形》進行了修訂，取消了“保薦連坐”。

去年12月14日，真視通就發布公告稱將終止撤回發行股份及支付現金購買資產并募集配套資金申請，并繼續聘任西南證券為該事項的獨立財務顧問，原因即為上述《監管問答》；而在去年12月6日，真視通才公告稱將撤回公開發行股份的相關申請。

今年2月24日，證監會又對《中國證券監督管理委員會行政許可實施程序規定》作了修改，如果證券中介機構或其從業人員涉案，該中介機構的存量非涉案同類業務的審查被中止審查后，可以指派非涉案人員進行復核，進而實現恢復審查；否則，終止審查。并就此公開征求意見。

上述動作也令市場對取消保薦連坐有了更多的期待。

投行業務或遭重創

▲圖片來源：視覺中國

事實上，除了眼下多個業務被暫停以外，此次被立案調查還可能會給西南證券帶來更大的震蕩。

首當其沖的便是業績。據西南證券發布的財報顯示，近年來其投行業務發展迅速：

2015年，投行業務收入和利潤分別為13.80億元、11.49億元，分別同比增長47.64%、166.6%；

2016年上半年，投行業務則成為公司四大業務板塊中唯一同比上漲的領域，實現收入和利潤9.41億元、8.03億元，分別同比增長54.36%、54.46%。

“投行業務是西南證券比較賺錢的板塊，在行業中的競爭力也比較強。”上述人士表示。公開資料也顯示，2015年、2016年上半年，其投行業務的利潤在總利潤中占比分別達26.93%、82.52%。

去年下半年投行業務的暫停，已經對西南證券業績造成了一定影響。

今年1月，公司發布業績預減公告，預計2016年年度實現歸屬于上市公司股東的凈利潤與上年同期相比下降65%-75%；而據其他可比的20多家上市券商中，營收和凈利潤較2015年平均降幅則在40%～50%之間。

而對西南證券來說，相比在開展項目被暫停，更大的挑戰在于“丟項目”。公告中幾個看似簡單的“不受理”無疑將對西南證券的投行業務造成極大影響。

公開資料顯示，去年受立案調查影響，包括奧馬電器等均發公告稱將終止與西南證券的保薦承銷協議，改聘其他券商。

每經編輯 王曉波