央行本周凈投放已逾萬億 仍需警惕資金面波動影響

央行周四(19日)在公開市場進行了1000億元7天期和1500億元28天期逆回購操作，中標利率分別繼續持平于2.25%和2.55%。由于今日將有600億逆回購到期，故單日凈投放凈投放1900億元。本周迄今央行已在公開市場通過逆回購累計凈投放10350億元，將創下史上最大單周凈投放。此前歷史最大單周凈投放紀錄是2016年1月29日當周的6900億元。

根據中國金融信息網人民幣頻道統計，公開市場本周(1月16日-20日)共2500億元逆回購到期，周一至周五的到期量分別為650、600、500、600、150億元，無正回購和央票到期。此外，昨日有1345億元MLF(中期借貸便利)到期，央行暫未進行續作。周四和周日還分別有820億元和1175億元1年期MLF到期。

上海銀行間同業拆放利率(Shibor)18日再度全線上漲，已連續普漲4日。其中，隔夜Shibor報2.3280%，漲7.17個BP；7天Shibor報2.5042%，上漲3.76個BP；3個月Shibor報3.7491%，再漲2.69個BP，已連續上漲64個交易日。

央行連續凈投放操作之下，資金面為何仍繼續收緊？對此，華創債券研報認為，主要還是由于資金缺口過大，取現的規模及1月信貸投放量或均超預期。如果春節前央行不繼續加大投放力度，資金面將面臨持續收緊的壓力。若加大投放，也只是將資金面的波動挪到了節后，因此需要警惕未來一段時間資金面波動加大的影響。

中信證券明明研究團隊分析進一步指出，從貨幣政策來看，在“貨幣閘門”和“新的投放方式”背景下，流動性碎片化和周期化特征明顯，銀行與非銀的差距加大，負債和資產的撕裂也在加大，特別是昨日MLF到期未續作對市場也有一定沖擊。所以資金面的抗壓能力越來越弱，貨幣市場利率波動和流動性緊張的預期越來越強。本周作為節前投放洪峰，資金面仍將承壓，下周將有所好轉，但節后短期操作大量到期，流動性環境還不能掉以輕心。