多只產(chǎn)品“閉門謝客” 貨幣基金迎“新生態(tài)”

原標(biāo)題：貨幣基金的“新生態(tài)”

基金業(yè)過去以規(guī)模為導(dǎo)向的價(jià)值觀正在發(fā)生改變，未來基金公司的發(fā)展方向有望轉(zhuǎn)向更注重業(yè)績(jī)和投資者利益。

不久之前還在經(jīng)受大額贖回考驗(yàn)的貨幣基金，如今卻開始“閉門謝客”。

Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至1月11日，今年以來已有逾10只貨幣基金發(fā)布了限制大額申購(gòu)的公告。

一直以來，貨幣基金以其高流動(dòng)性以及在規(guī)模擴(kuò)容方面無可替代的能力，在基金行業(yè)中占據(jù)重要地位。對(duì)于不少基金公司而言，對(duì)貨幣基金的持續(xù)營(yíng)銷是每天的“必修課”。然而，如今貨幣基金“批量”限購(gòu)，對(duì)大額申購(gòu)說“不”，這個(gè)現(xiàn)象的背后反映了行業(yè)整體怎樣的變化？

貨幣基金“閉門謝客”

說到基金公司規(guī)模擴(kuò)張的秘籍，業(yè)內(nèi)常說的一句話是“得貨幣基金者得天下”。然而，這種情況在近期悄然生變。

記者查閱近期基金公告發(fā)現(xiàn)，多只貨幣基金開啟了“閉門謝客”模式。

具體而言，1月10日，銀華多利寶貨幣基金發(fā)布公告稱，將自1月11日起暫停超過100萬元以上的大額申購(gòu)和轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入。

稍早之前，海富通貨幣公告稱，將于1月9日起暫停5000萬元以上的大額申購(gòu)。

無獨(dú)有偶，今年以來，10余只貨幣基金均發(fā)布了類似公告，限制金額從100萬元至1億元不等，涉及的基金公司包括銀華、大成、博時(shí)、中銀、廣發(fā)、嘉實(shí)和南方等。

收益走高引資金跟風(fēng)

是什么讓貨幣基金對(duì)新進(jìn)資金說“不”？

多家基金公司在公告中以“保護(hù)現(xiàn)有基金份額持有人利益”為由，解釋此次暫停大額申購(gòu)的原因。

記者在采訪中獲悉，由于貨幣基金曾經(jīng)在去年年末上演過一出凈值飆升的“好戲”，不少資金對(duì)此類品種的偏好正在上升。

作為現(xiàn)金管理類的基金產(chǎn)品，一般而言，貨幣基金的收益率與市場(chǎng)中的資金利率密切相關(guān)。如果市場(chǎng)資金面趨緊利率走高，則貨幣基金的收益也會(huì)相應(yīng)提升，反之則會(huì)下降。

上海一位固收基金經(jīng)理向記者指出，去年年末市場(chǎng)資金面緊張，一些貨幣基金借機(jī)大手筆加倉(cāng)了部分高收益品種，是導(dǎo)致去年年底貨幣基金收益走高的主要原因。

步入2017年以來，雖然市場(chǎng)資金面緊張的情況有所緩解，貨幣基金青睞的逆回購(gòu)、同業(yè)存單等品種的收益率也均有不同程度的下降，但是一部分貨幣基金的收益率依然維持在高位。

Choice數(shù)據(jù)顯示，截至1月10日，東方金元寶貨幣的7日年化收益率最高，為5.1470%，包括中融現(xiàn)金增利貨幣、銀華多利寶、方正富邦貨幣、大成恒豐寶貨幣等逾20只產(chǎn)品的收益率也都在4%以上。

華南地區(qū)一家基金公司的市場(chǎng)部人士向記者分析指出，貨幣基金的收益率一般維持在2%-3%之間，在年末等特殊時(shí)點(diǎn)，部分貨幣基金的收益率可能達(dá)到5%以上。套利資金如果轉(zhuǎn)向申購(gòu)收益率較高的基金產(chǎn)品，在短期內(nèi)就可以獲得較為可觀的收益。

“但對(duì)基金公司而言，增量資金短期、快速的進(jìn)入會(huì)攤薄基金收益，對(duì)現(xiàn)有的投資者是不公平的。因此，不少基金公司打出了‘限購(gòu)牌’。”上述人士稱。

持有人結(jié)構(gòu)平衡增長(zhǎng)

曾經(jīng)長(zhǎng)期肩負(fù)著規(guī)模擴(kuò)張重任的貨幣基金，是否正在發(fā)生一些改變呢？

受訪的基金公司市場(chǎng)部人士的共識(shí)是，機(jī)構(gòu)資金占比的不斷提升對(duì)基金公司發(fā)展的貢獻(xiàn)不言而喻，但是其所帶來的影響也同樣不可忽視。

一方面，基金公司享受著規(guī)模快速擴(kuò)張所帶來的行業(yè)優(yōu)勢(shì)；另一方面，由于機(jī)構(gòu)資金在一定程度上屬于“一致行動(dòng)人”，在一些特殊時(shí)點(diǎn)容易做出一致的投資決定。

類似的情況在去年12月就有過上演。當(dāng)時(shí)貨幣基金普遍承受了較大的大額贖回壓力，個(gè)別基金公司旗下的貨幣基金單日甚至出現(xiàn)了百億級(jí)別的贖回，疊加當(dāng)時(shí)的債市調(diào)整，導(dǎo)致去年12月15日當(dāng)天，部分貨幣基金的萬份收益出現(xiàn)明顯走低，個(gè)別產(chǎn)品的收益率甚至出現(xiàn)了‘低空飛過’的情況。

“當(dāng)貨幣基金遭遇大量贖回被迫拋售手中的債券資產(chǎn)或者提前解付協(xié)議存款時(shí)，貨幣基金的資產(chǎn)就可能出現(xiàn)浮虧，貨幣基金的收益率也可能出現(xiàn)虧損。”一位基金分析師表示。

在上述人士看來，如果基金持有人的結(jié)構(gòu)能夠更均衡，在機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者之間找到平衡，行業(yè)整體無疑會(huì)向著更健康的方向發(fā)展。

正是基于上述考量，如今業(yè)內(nèi)已有部分基金公司開始著力開發(fā)新渠道，或在產(chǎn)品的設(shè)計(jì)上針對(duì)不同的投資者做更細(xì)致的劃分。

一家基金公司產(chǎn)品部人士表示，如今不少基金公司旗下會(huì)擁有不止一只貨幣基金產(chǎn)品，主要是針對(duì)不同投資者做不同的投資安排。

“比如針對(duì)機(jī)構(gòu)客戶的貨幣基金在操作上會(huì)更注重流動(dòng)性，一般也不會(huì)限購(gòu)。針對(duì)個(gè)人投資者的貨幣基金產(chǎn)品在操作上更穩(wěn)健，在可能的范圍內(nèi)盡量提升收益。針對(duì)股民，不少基金公司也已經(jīng)發(fā)行了場(chǎng)內(nèi)貨幣基金。”

除此之外，不少基金公司在開拓個(gè)人投資者方面也大舉發(fā)力，并已收獲頗豐。

“積少成多，聚沙成塔。這個(gè)社會(huì)中有許多人，他們或許現(xiàn)在離理財(cái)市場(chǎng)很遠(yuǎn)，面對(duì)五萬元起叫賣的銀行理財(cái)和門檻動(dòng)輒百萬的私募基金，他們無法參與，但是貨幣基金是他們最佳的理財(cái)起點(diǎn)。”上海一位基金公司總經(jīng)理表示。

或許，基金業(yè)過去以規(guī)模為導(dǎo)向的價(jià)值觀正在發(fā)生改變，未來基金公司的發(fā)展方向有望轉(zhuǎn)向更注重業(yè)績(jī)和投資者利益。