“保殼”壓力今又來 *ST股頻頻使出“賣賣賣”

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每經(jīng)記者 胥帥 每經(jīng)編輯 謝欣

距離上市公司2016年年報披露的時間越來越近，*ST股也將迎來一年一度的“大考”。特別是對于那些已連續(xù)兩年虧損的公司，扭虧“保殼”更是迫在眉睫。每經(jīng)投資寶（微信號：mjtzb2）注意到，*ST股在保殼路上可謂是“花招百出”，有的拋售房產(chǎn)，有的清理虧損資產(chǎn)，還有的等待業(yè)績補償金。而從*ST股的保殼路徑來看，萬變不離其宗的還是“賣賣賣”。

超40家*ST股有“保殼”壓力

已連續(xù)兩年虧損，2016年前三季度繼續(xù)虧損的*ST釩鈦面臨著巨大的“保殼”壓力。2015年12月，*ST釩鈦還在馬不停蹄地進行資產(chǎn)剝離，并在2016年完成過戶。盡管已剝離資產(chǎn)，但并不意味著*ST釩鈦的“保殼”行為已經(jīng)成功。該交易資產(chǎn)出售損失與過渡期期間損失合計減少2016年凈利潤共計約51.21億元，在*ST釩鈦2016年度歸屬于上市公司股東的凈利潤仍極有可能為負數(shù)。

事實上，與*ST釩鈦有同樣“保殼”壓力的*ST股還并不少。通過Choice系統(tǒng)統(tǒng)計數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，目前兩市共有72只股票處于風險警示狀態(tài)，其中2014年和2015年歸屬母公司股東的凈利潤連續(xù)虧損的上市公司共有58家。值得一提的是，在2016年前三季度，凈利潤依然為虧損的*ST股仍然超過了40家。而對于這40多家上市公司來講，保殼之路可謂是“道阻且長”。

為“保殼”各家*ST股拋出諸多“花招”，*ST珠江、*ST寧通B、*ST人樂、*ST亞星、*ST生物等是其中典型的“賣房族”。在2016年9月20日，*ST寧通B出售兩套北京學區(qū)房，合計估價2272.62萬元。而在11月，*ST寧通B又收到300萬元的政府補助，兩者合計就是2572.62萬元。而在2016年第三季度，*ST寧通B的凈利潤為-2230萬元。如此來看，只要第四季度的虧損額度不大，*ST寧通B通過“賣房加補貼”就能“保殼”成功。

而*ST珠江還兩度甩賣房產(chǎn)，2016年9月30日，*ST亞星出售其上海、廣州等地擁有的6處閑置房產(chǎn)，合計交易價格為3352.23萬元。而在12月，*ST亞星又以1.16億元價格轉讓一工業(yè)土地使用權及其上房屋建筑物，2016年通過賣房所獲得的收入就達到1.5億元。另外*ST人樂也以4.36億元處置了長沙天驕福邸物業(yè)項目。

不過眼下已有兩只*ST股面臨保殼失敗的危機。*ST吉恩稱，由于重組終止，預計公司2016年度不能實現(xiàn)扭虧。而在2017年1月5日晚間，*ST昆機預計公司2016年度不能實現(xiàn)扭虧。這兩家公司表示，若公司2016年度經(jīng)審計的凈利潤最終確認為負數(shù)，公司股票將于2016年度報告披露后被暫停上市。

專家：“保殼”手法有很多

除開“賣房族”之外，在這群“保殼”大軍中還有“賣資產(chǎn)族”。其中為代表的就有*ST山煤、*ST合金、*ST宇順、*ST南化等。在2016年9月，*ST山煤以合計7元的“白菜價”轉讓了大同公司、大同經(jīng)營公司、陽泉公司、朔州公司、通海煤焦、晉魯公司和連云港公司等7家全資子公司。不過*ST山煤甘愿以“白菜價”轉讓上述公司的原因在于交易標的長期虧損，2015年合計虧損約為8億元。

*ST合金則是通過參股公司出售項目扭虧。2016年12月，*ST合金通過出售中證機構間報價系統(tǒng)股份有限公司的股份獲得了相應投資收益，再加上此前拋售的合金鼎世全部股權，*ST合金的全年業(yè)績也扭虧為盈。根據(jù)修正的業(yè)績預告顯示，*ST合金全年盈利1500萬元至3200萬元。

*ST宇順也是在2016年12月簽訂了股權轉讓協(xié)議，拋售掉了“大包袱”雅視科技。2016年12月，華朗光電以1.7億元價格受讓了雅視科技。不過對*ST宇順來講，保殼之路仍然艱苦。因為截至2016年三季度，公司凈利潤虧損仍達到了2.17億元。

值得一提的是，在“賣房族”和“賣資產(chǎn)族”之外，還有一類“保殼”大法——獲取補貼或是業(yè)績補償金。這其中如*ST東鉭、*ST韶鋼、*ST天首、*ST八鋼、*ST星馬等。

*ST東鉭因終止重大資產(chǎn)重組，交易對方擬對其進行3.52億元的現(xiàn)金補償。

而就在2016年12月29日，*ST天首更是獲得了政府補助。*ST天首公告稱，公司收到包頭市青山區(qū)人民政府下發(fā)的企業(yè)補助資金5000萬元，收到的政府補貼將被計入營業(yè)外收入。要知道，*ST天首2016年前三季度的凈利潤虧損2473.43萬元，而這筆收入將大大有助于*ST天首2016年扭虧為盈。

“上市公司‘保殼’手法多的很，除開賣資產(chǎn)賣房之外，還有其他的辦法。而且這些辦法沒有直接違背現(xiàn)有的法規(guī)。”武漢科技大學金融證券研究所所長董登新表示，比較典型的做法還有“二一二”的財務報表重做。所謂“二一二”財務報表的具體形式是殼公司兩年業(yè)績虧損，然后一年微弱盈利。根據(jù)滬深交易所上市規(guī)則，如果上市公司因凈利潤連續(xù)三年虧損，其股票將被暫停上市。而二一二”的財務報表重做將使上市公司避免出現(xiàn)連續(xù)三年的凈利潤虧損。“其中的具體做法就是在這兩年的虧損時間里，上市公司把所有壞賬、爛賬一次性進行計提，造成業(yè)績猛虧的現(xiàn)象。而在第三年，由于那些壞賬、爛賬已經(jīng)被提前處理了，所以就能輕裝上陣，實現(xiàn)微弱盈利的目標。”

而董登新還告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，上市公司“保殼”的方法還有控股公司對上市公司進行優(yōu)質資產(chǎn)注入、利潤捐助、溢價處理設備機器、政府補貼等。“因為現(xiàn)在IPO排隊等待時間長，所以很多垃圾股都很搶手，這也是千方百計‘保殼’的原因。”董登新說，所以即便上市公司在當年的虧損都是暫時能接受的，因為一旦“殼股”實現(xiàn)了轉手，那么對應而來的就是財富。