老鄭說匯：美聯儲如期加息25個基點 美元應聲大漲

每經編輯 每經記者 鄭步春    

每經記者 鄭步春 每經編輯 姚茂敦

北京時間本周四凌晨，美聯儲公開市場委員會結束了為期兩天的利率會議，如外界預期宣布加息25個基點，即由0.25%~0.5%升至0.5%~0.75%。在政策聲明中，美聯儲態度偏鷹，多數美聯儲委員相信明年將加息3次，故消息明朗后美元暴漲。

美聯儲意外強硬

因美聯儲鷹派頗出人意料，周三美元指數大漲了0.98%至102.09點，周四最高摸至102.62點，截至周四17：06暫回吐至102.39點，仍較周三續升了0.31%。美國10年期公債收益率也暴升，大約由2.438%驟升至2.597%。

美聯儲“點陣圖”較今年9月利率會議發生明顯變化，大約有三位委員將2017年的加息次數預期由之前的兩次改成三次或更多，加上原來就預期三次的委員后，就使得這次多數委員預測明年將加息三次。

美聯儲政策聲明表示：“勞動力市場狀況進一步實現某種程度的走強以及通脹率向2%回升，失業率已經下滑，委員會決定上調指標利率目標區間。”

市場對耶倫會否提及特朗普十分關注，耶倫也并未讓市場失望。她表示，委員會討論了特朗普的勝出及其潛在財政政策。她還說，雖然自己并沒有，但委員會成員與特朗普的過渡團隊進行了會晤。

這次美聯儲利率會議基調整體上是有些出人意料地偏強的，似乎已計入了特朗普執政偏向經濟刺激這一因素。

聯邦基金期貨市場已將這三次加息計入明年下半年，目前計入6月加息的幾率為75%，7月、9月、11月和12月的數字分別為77%、86%、88%和94%。

美經濟并不支持過度加息

其實就美國經濟情況看，可能并不支持過度加息。2015年12月15日，當時美聯儲啟動金融危機后升息周期的首次，當時點陣圖顯示2016年或將加息4次，可事實上也僅加息了一次。從此事來看，美聯儲未必是“很有信譽”的。

撇開美聯儲本身來說，單就經濟情況看，可能也不支持過頻加息。最近公布的美國11月非農就業數據雖相對平穩，但薪資增速不行。此外，美聯儲其實始終未達成2%的通脹目標，雖然目前已極接近了。

就在會議結束前幾小時，美國新公布零售數據較為慘淡，其顯示：美國11月零售銷售環比增0.1%，遠不如10月的增0.8%，亦不如預期的增0.3%。這個零售數據實際上是相當重要的，僅次于非農數據。

不過，同時公布的美國11月PPI漲0.4%，遠高于預期的持平，但此數據應更多地反映了近期的油價上漲。周四稍晚美國將公布11月CPI。

整體而言，美聯儲2017年幾乎肯定會加息，但最終最有可能是加息兩次。當然了，如果特朗普一切順利，加息次數更多也是有可能的，只是目前看來這個機會相對較小。

元月下旬，特朗普就將入主白宮，首先面臨的不是實施其雄心壯志，可能是其不樂見的債務上限問題。如果特朗普無法很好地為基建籌資，他種種想法就有可能落空。

在奧巴馬主政的8年間，美國債務已擴大至20萬債美元，留給特朗普的余地已不多了。

瑞士央行放“鴿”

周四午后（北京時間16：30）瑞士央行結束利率會議，其一如預期地宣布維持該國基準的3個月Libor目標范圍在“負1.25%~負0.25%”不變。

瑞士央行行長喬丹（Thomas Jordan）在會議后表示，為了抑制“過度高估的”瑞郎匯率，實施負利率及保持干預匯市的意愿“仍是恰當的和必要的”。

喬丹還說：“英國‘脫歐’之后的干預是為了緩沖對瑞郎的影響，在高度波動的時期，我們準備進行匯市干預已經起到了穩定匯市的效果”。喬丹最后說了句最猛的話，這就是“不排除再次降息”。

同在周四，瑞士聯邦經濟總局公布了經濟預測值，具體預測值如下：預計今年瑞士經濟增長1.5%，與9月預估一致。2017年經濟料增長1.8%，亦與9月預估相同。首次對2018年經濟增長做出預估，預計增幅為1.9%。今年通脹率預計為負0.4%，2017年預計為零，9月預估分別為負0.4%和0.3%。由上述預測可知，過強的瑞郎顯然已加劇了該國通縮，使得政府部門在預測明年通脹率時不得不考慮到這個強匯率因素。

本周三美元兌瑞郎升0.74%，周四同上時間暫續升0.39%至1.0243。周四，瑞央行消息明朗后，瑞郎僅小幅下跌，反應不太明顯。

瑞士經濟已陷入流動性陷阱，較日本有過之而無不及，瑞士利率雖然為負，可通縮使得實質利率仍為正。長期以來，瑞士央行盯得最緊的是瑞郎兌歐元走勢，可說是事實上采取了“有管理的浮動匯率制”。

對瑞郎的炒作其實比較簡單，盯住歐元即可。或者說，只要摸清歐元走勢，瑞郎一般不會偏離太遠。如果非要說有什么不同，在世界發生重大風險事件時，瑞郎或會脈沖性走強。