鄧普頓新興市場團隊執行主席麥樸思：看好A股中小型公司首要考慮估值是否合理

每經編輯 每經記者 孫宇婷 黃修眉 每經編輯 謝欣    

每經記者 孫宇婷 黃修眉 每經編輯 謝欣

“（A股）機會是很好的。我們對中小型公司尤其感興趣，我們看到很多在深圳上市的公司并沒有在香港上市，深港通機制下，我們的機會來了。”在12月4日的“財新-云鋒海外投資論壇”會后，鄧普頓新興市場團隊執行主席麥樸思（Mark Mobius）在接受《每日經濟新聞》記者采訪時流露出對A股的投資興趣。

1987年加入富蘭克林鄧普頓投資集團的麥樸思，研究、分析并管理新興市場投資組合超過40年，被譽為“新興市場教父”，在國際機構投資界也享有盛譽。“我們的確對A股有很濃的興趣，但是我們也會看這些公司的估值是否合理”。麥樸思話鋒一轉，道出了自己的投資關注點。

A股機會很大但目前整體估值太高

從1987年開始投資新興市場以來，麥樸思就一路見證了新興市場的快速發展。麥樸思在圍繞“新興市場趨勢和展望”主題的發言中表示，“當時（1987年）新興市場資產僅占全世界的5%，如今已經達到了30%，而且還在不斷增長。如果從全球GDP增速看，目前這些市場的發展速度是發達市場的2~3倍，其GDP體量也占全球體量的30%左右。”

麥樸思直言，自己對新興市場一直有著偏好，“不進入新興市場投資將會是一個錯誤的決定。對于新興市場，我們應該采取一個長期投資的態度，這是非常重要的。”

麥樸思舉例稱，在今年1月份的前三個月，新興市場其實比發達市場表現更糟糕。如果回首歷史，新興市場的指數從1988年開始，相比美國市場還有其他發達國家的市場差距是非常大的，大概是5、6倍的差距，而且是以美元計。“基于此，我認為對新興市場的投資應該是長期的，同時需要通過多元化配置來避免損失。”

會后，《每日經濟新聞》記者在大廳外攔訪到麥樸思本人，盡管行程繁忙，他仍然停下腳步接受了記者的簡短采訪。

眼下距離2015年A股“巨震”已經過去一年多，但其影響力至今仍未完全消退，而2016年開年的“熔斷”，又給A股市場帶來了二次傷害，進入2017年，A股的機會幾何？麥樸思表示，“我非?？春肁股的投資機會。香港與內地互聯互通機制的開啟，讓我們能夠買更多的股票。我們尤其對中小型股感興趣，如果市場通了，對我們來說一定是更好的，所以我們非常有興趣。我們看到，很多深圳的上市公司沒有在香港上市，這對我們來說意味著機會。但是，我們的投資主要取決于個股的估值。”

麥樸思告訴記者，目前公司在港股的投資更多，“因為在我們看來，很多A股上市公司的股價是高企的。”麥樸思認為，A股和港股表現會有不同。“A股更容易受到政策變化的影響，港股則更依賴于估值，所以兩者之間會有估值差異，但是這種差異會逐漸縮小。”

MSCI指數納入A股前仍有多重考慮

MSCI新興市場指數此前兩度討論將A股納入其中，從韓國、中國臺灣等的歷史來看，加入MSCI后股市確實迎來了大批量的資金流入。MSCI指數是否應包含A股？目前納入A股的可能性有多大？

在當天論壇上，麥樸思坦言，A股毫無疑問將成為MSCI指數以及其他類似指數的成員，一切只是時間問題。而且加入后，中國將在其中占很大一個權重。因此，A股的納入將對全球布局的調整產生相當大的影響。

“我們談論的是幾十億美元的投資額都要進入中國市場，因為現在全球的基金三分之一是ETF，都在遵循這樣一個指數來進行變化和調整。所以，如果指數本身表現不好的話是有風險的。MSCI方面需要逐步地采取引入措施，給予投資者一些警示。同時，中國的市場也要打開大門，讓更多的人能夠進來，讓這樣的資金能夠運作。因為這個指數的權重太大了，人們如果沒有辦法購買股票的話會帶來很大的問題。”

對于如何建立一個更加規范的資本市場，麥樸思指出，“首先一個建議就是不要完全遵循美國的做法。我們需要謹慎行事，在各個方面都要注意比較合適的行為，要看看到底有哪些人參與這樣一些投資貿易活動。只有在這樣的背景下，我們的監管才不會太具體，如果監管內容太具體了，太細節性了，那么市場的從業人員覺得受到束縛，這是第一點建議。第二點，我們要從長期來看來投資，比如5年、10年、15年之后的投資情況，這樣我們的監管環境才能比較長遠地建立相關的管理體制。”