ABS云平臺突成搶手生意 京東金融試水夾層基金模式

每經編輯 每經記者 朱丹丹    

每經記者 朱丹丹

今年以來，我國的資產證券化進入常態化發展，成為拓展直接融資的重要渠道，其參與主體更是越來越多元化。

繼廈門國際金融技術有限公司（以下簡稱廈門國金）之后，9月6日，京東金融集團也宣布推出"資產證券化云平臺"（以下簡稱ABS云平臺）。

中國社會科學院金融所曾剛表示，京東金融推出的ABS云平臺極大地降低了資金方和資產方之間的信息不對稱，移除了阻礙市場發展幾個的重要瓶頸，加速了供需雙方對接的效率，降低了交易成本。

同時，《每日經濟新聞》記者注意到，在ABS云平臺體系中，除了資產證券化服務商的基礎設施服務業務和資產云工廠的資本中介業務之外，京東金融海嘗試了夾層基金投資模式，即由京東金融聯合外部資金方投入資金，投資ABS夾層證券，并先于優先級投資者承擔風險。

對此，業內人士分析指出，夾層基金投資模式將激活資產證券化交易市場多層次投資需求，撬動ABS交易市場流動性。

兩機構接連發布ABS云平臺

近年來，雖然我國資產證券化發展迅速，但由于資產證券化是一項鏈條很長的業務，因而，其項目操作與信息交互往往構成推進過程中的一道重要瓶頸。

針對此問題，《每日經濟新聞》記者注意到，部分企業開始推出"ABS云平臺"，以解決資產證券化過程中專業服務商缺失，部分企業ABS發行門檻較高、信息不對稱、不透明等痛點。

先是廈門國金宣布全面開放ABS云平臺，接著9月6日，京東金融也宣布推出ABS云平臺。

據介紹，京東金融"ABS云平臺"包括三大引擎，分別是資產證券化服務商的基礎設施服務業務、資產云工廠的資本中介業務和夾層基金投資業務。

京東金融結構金融部負責人郝延山坦言，這一整套全新資產證券化業務體系，將有效地降低融資企業的融資門檻、融資成本；提升資產證券化中介機構的服務效率、管理效率，降低ABS資產違約風險，賦能傳統資產證券化行業。比如資本中介業務方面可以使得消費金融服務公司選擇資產證券化的方式進行直接融資，整體融資成本也可以逐漸下降1~3個百分點。

廈門國金方面人士也表示，"ABS云平臺可以快速地讓成千上萬的資產證券化項目更加透明、更加迅速地對接上相應資產或資金，降低資產證券化操作難度，有效控制資產證券化項目的運作成本。通過ABS云平臺的應用，資產證券化的強大互聯網運營支撐體系將向業界全面開放。"

華泰證券資產管理公司總裁崔春亦分析指出 ，一方面，ABS云平臺解決了資產證券化交易市場最核心的一個問題，就是信息不對稱，通過這個系統，資金方和資產方以及中介機構都能快速的識別資產的質量，讓參與各方在資產的分級、定價等環節都能快速達成共識，能夠極大的降低信用成本和交易成本，提高效率；另一方面，ABS云平臺能夠為各類資產ABS的發行提供便利，讓更多的經營借貸業務的公司參與到ABS發行市場中來，提高市場參與者的多樣性和活躍度， 其打開了資管市場與資產方之間的一條綠色通道。

ABS云平臺的目標客戶群是持牌金融機構還是一般企業發行人？

對此，郝延山在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，" 整個鏈條中多方都有服務。比如資產云工廠資本中介服務面對的客戶主要是資產方的公司，需要我們服務資產證券化的中介機構，我們基礎設施服務也主要是服務這個鏈條里的這些中介機構，通過中介機構衍生服務評級、機構投資人，夾層基金的業務主要是做一個買方去把夾層定價不精確的事情慢慢的往前推進去優化。"

試水ABS夾層基金投資模式

值得一提的是，京東金融在資產證券化的整體解決方案中特別設計了夾層基金支持。

據悉，京東金融將率先投入20億元資本金注入到資產證券化業務中，同時，還將聯合外部投資機構參合作成立夾層基金，夾層基金將先于優先級投資者承擔風險。

"在ABS發行階段，讓夾層基金介入其中，這能夠進一步幫助中介機構優化ABS的產品結構設計，同時匹配適當的風險收益，撬動和滿足更多元化的投資者需求。"郝延山說，"我們的ABS云平臺體系正在成為一道橋梁，促進資本市場的資源配置更加高效。"

《每日經濟新聞》記者注意到，實際上，伴隨著資產證券化市場的發展，針對其未來投資模式升級的新趨勢,不少業內人士曾提出過"夾層基金ABS"。

天風蘭馨投資管理有限公司總經理黃長清在此前的"中國資產證券化投資論壇暨資產證券化研究院夏季論壇" 上就曾指出,夾層基金ABS即設立一個基金投資ABS產品,基于特定的資產類型,主要是針對分散類的消費債權,通過結構化設計降低風險,是一個資金的投資策略。

他還進一步坦言，"資產證券化的下一步是商業模式的升級和多維度的聯動,而ABS夾層基金有助于部分實現這個目標,其主要思路是用投行的思維開展一個新型的投資管理業務。"

相關市場分析人士表示，資產證券化的下一步將走向商業模式升級和多維度的聯動，市場上將出現更多的參與者，用投行的思維方式開展新型的資管業務，帶動整個ABS市場的流動性，激活不同風險偏好的投資者多元化配置需求，這也將提升資本市場的活躍度和流動性，提升金融資源配置效率。