擔憂水災影響公司業績，淡水泉調研自己的“真愛”股

每經編輯 每經記者 陳晨    

如何跟上機構資金的步伐？機構調研的個股不失為一個跟蹤機構動向的窗口，通過近一周的機構調研個股數據，再結合券商研報觀點，火山財富（微信號：huoshan5188）將在每周二晚為大家整理出一份機構調研股票池，以供各位讀者參考，本文不構成買賣依據。

上周的機構調研中，知名私募淡水泉調研了自己鐘愛的海大集團，除此之外還有紅極一時“飛信”公司神州泰岳、血透行業的龍頭寶萊特也都受到了調研。

1、海大集團（002311）

上周，海大集團披露了半年報，隨即公司便召開了業績說明會。來訪機構包括南方基金、友邦保險、國泰人壽、景順長城、淡水泉等近50家機構，而南方基金、景順長城、淡水泉等多家機構在二季度末期都持有公司股份。

如淡水泉精選1期持有公司1050萬股，占比0.69%，為公司第十大股東。不過相比一季度末，淡水泉還是減持了公司460萬股，減持量占原持有總量的30.46%。其實，淡水泉對于海大集團可謂“真愛”，自2014年四季度就進駐了該股，隨后近兩年時間曾多次增減公司股份。

本次調研中，公司介紹到，公司上半年公司營收116.20億，同比增長20.41%。上半年綜合毛利率為11.13%，同比增長0.4個百分點。受一季度養殖行情的提升的影響，公司銷售費用同比增長16.15%，另外，公司自有資金比較充裕，銀行貸款利息同比支出減少，因此上半年財務費用同比下降50%。

產品上，上半年禽飼料增長33.15%，豬飼料增長17.82%，水產飼料增長7%，膨化料占比繼續提升，超過50%。

除了飼料業務外，公司上半年收購了石家莊綠源公司，同比實現40%左右的增長；上半年生豬養殖出欄15萬頭。

今年7、8月份華中、華東地區發生水災，公司表示影響會體現在下半年的業績中。不過，目前水災影響已經消失差不多，養殖戶正在進行清理和補欄等措施，預計9月份才能完全恢復投料。品種方面，水產料和鴨料影響會比較大，豬料雞料影響不大，三季度的業績預計（同比增長20%-50%）已經考慮水災的影響情況。

但是在生豬養殖方面卻面臨較大的挑戰。公司表示，受環保的行政審批時間延長的影響，原計劃今年二季度建好的母豬場，基建進度會有所拖后，對今年底明年初的出欄將會有所影響。

招商證券8月24日研究報告預計，2016/17/18 年海大集團歸母凈利潤為 10.9/14.7/18.5

億元，EPS 為 0.70/0.95/1.2 元，給予 17 年 25-30倍PE得出一年內目標價區間為 23.8-28.6 元，較現價（指8月22日價格：15.82元）具有 50%-81%的上漲空間，并給予“強烈推薦-A”評級。

2、神州泰岳（300002）

上周，申萬宏源、招商證券、興業證券等多家券商的115人參與對神州泰岳的調研。

其實，說起神州泰岳很多人最先想到的就是飛信，不過那已是過去式了。今年 5 月，公司與中國移動簽訂了大額融合通信合同（合同額約 5681.56 萬元），其中涉及的融合通信業務與飛信業務融合升級的“和飛信”產品已于當月正式上線。長城證券稱，“和飛信”是中國移動實現互聯網戰略轉型的重要一環，公司與中國移動的融合通信合作地位得到進一步提升，后續還有望在運維、升級等方面持續形成訂單，接力飛信成為公司新的業績增長點。

上半年經營情況在公司副總裁看來可以用兩個關鍵詞——修復和反轉。上半年公司實現凈利潤為2.45 億元，同比增長 122.91%，但是扣非凈利潤卻同比下降18.53%。該副總裁表示，主要原因在于于中清龍圖去年上半年貢獻投資收益4500萬，今年同期1300萬。若剔除這一口徑，整體業務是平穩增長的。

上半年，公司修復的重點在手游板塊。去年公司子公司司殼木軟件跟風市場熱點，市場推廣費用較高，導致 2015 年業績沒有實現，并造成商譽減值 4000多萬，合并貢獻利潤只有3000 多萬，殼木今年會回歸到擅長的重度游戲。公司表示，要努力做到游戲板塊回歸到2014年的2億水平，2016 年度的經營業績較去年有較大幅度（50%以上）的增長。

長城證券表示，6 月收購鼎富科技后，公司正式推進“2+2”發展戰略，以ICT運營管理和手游業務為現金流基礎， 大力推進物聯網及通訊技術應用、人工智能及大數據的市場拓展，公司的多元化業務布局基本成型，未來發展前景廣闊。

長城證券8月23日研報認為，公司中報業績企穩，下半年有望大幅反彈；ICT 運營管理市場份額第一，“和飛信”上線打開新增長點；游戲流水喜人，多層次布局潛力巨大；收購鼎富科技，人工智能與大數據實力顯著提升；智慧線業務開始確認收入，有望形成示范效應。

因此預測公司2016-2018年分別實現營業收入34.87億元、44.93億元和57.93億元，分別實現凈利潤 6.78 億元、6.83 億元和 8.56 億元，對應 EPS 分別為 0.35 元、0.35 元和 0.44 元，對應PE分別為 30.18、29.97 和 23.90 倍。維持“強烈推薦”評級。

3、寶萊特（300246）

上周，國信證券、博永投資、景熙資產、老友投資等9家機構調研了寶萊特，調研中，公司主要就半年度業績及未來發展規劃進行了介紹。

據了解，上半年公司實現營收2.68億元，同比增長90.76%，主要產品及渠道商實現銷售收入2.67億元，同比增長91.38%。其中，健康監測板塊實現銷售收入1.04億元，同比增長54.15%，腎科醫療板塊實現銷售收入1.63億元，同比增長126.25%。

健康監測板塊亮點在國外，即針對公司原主要出口地區經濟下滑、采購力下降等情況下，尤其是非洲等欠發達地區銷售力度不降反升，報告期內非洲地區的銷售收入達1240萬元，同比增長121.32%。

腎科醫療板塊的亮點在于公司上半年末完成了對上海和貴陽兩個優質血透渠道商的并購整合工作。上半年渠道商實現收入9233萬元，成為公司二季度主要的收入增長點。對于公司原有的血透消耗子公司，公司重新整合各家公司的營銷網絡，上半年上半年公司原有血透耗材產品實現外銷收入264.73萬元，預示著公司的血透耗材產品開始獲得海外市場的認可,未來將為公司創造新的效益增長。

8月8日，國信證券發布研究報告認為，血透行業市場空間極大，潛在市場空間超千億。但是行業價值鏈的頂端在血透機器、透析器和醫院，國產企業集中于利潤率較低的透析粉液和管路等。不少企業曾經試圖想進入血透行業， 大部分都是淺嘗輒止，目前國內僅有寶萊特等極少企業在血透產業里深耕下來。

因此，預計2016-2018年凈利潤6400萬/1億/1.4億，同比+166%/+57%/+40%，EPS 0.44元/0.68元/0.96元，PE 89倍/56倍/40倍。血透行業空間巨大，公司持續深耕，資源快速向公司集中，高增長確定。員工持股計劃成本價 35.73 元，具備安全邊際，維持“增持”評級。

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